X5 Retail Group стабильно успешна
28 окт 13:56
Выручка X5 Retail Group в третьем квартале по МСФО за счет увеличения среднего чека и роста количества покупателей поднялась на 12,3% г/г, до 421,95 млрд руб. Из основных конкурентов розничной сети операционные результаты опубликовали только О'Кей и Детский мир, выручка которых увеличилась на 4,4% и 19,2% соответственно.
Источник: данные компании.
Рост среднего чека и трафика привел к тому, что сопоставимые продажи Х5 с июля по сентябрь увеличились на 3,9%, что на 3,4 п.п. больше, чем годом ранее. На данный момент по данному показателю лидирует Детский мир, у которого он повысился на 10,7%. У О'Кей lfl-продажи увеличились на 1,3% при росте среднего чека и сокращении трафика на 0,6%.
Таким образом, по важнейшим для сектора розничной торговли метрикам Х5 демонстрирует позитивную динамику, однако существенно уступает Детскому миру по темпам роста.
Операционная прибыль X5 Retail Group в отчетном периоде сократилась на 29,6% г/г, до 10,8 млрд руб. Расходы на персонал и аренду остаются стабильными, а негативный результат в первую очередь вызван списаниями по трансформации сети Карусель. Компания намерена расширить за счет части этих гипермаркетов сеть магазинов Перекресток, а оставшиеся ликвидирует. Топ-менедмжент компании в начале года заявлял о том, что покупатели все меньше посещают гипермаркеты, отдавая предпочтение магазинам в формате «у дома». С учетом этого компания меняет свою операционную стратегию. В итоге чистая прибыль акционеров компании сократилась на 72,4%, до 2,23 млрд руб.
Источник: данные компании.
С июля по сентябрь Х5 открыла 492 новых магазинов, это на 2,9% меньше, чем годом ранее. Менее активно расширяется сеть Пятерочка, более активно — Перекресток, в которых компания фиксирует в этом году более заметное увеличение среднего чека. Для сравнения: Детский мир увеличил количество новых магазинов на 83,3%, у О'Кей их число упало на 75%.
Несмотря на замедление открытия новых торговых точек, торговые площади ритейлера расширились на 6,5% г/г, до 222,49 тыс. кв. м за счет все тех же магазинов Перекресток. У Детского мира показатель увеличился на 70%, у О'Кей сократился на 89%.
По состоянию на 30 сентября долговая нагрузка X5 Retail Group по NetDebt/EBITDA снизилась с 1,99 до 1,75. Это позволяет рассчитывать на то, что компания будет наращивать дивидендные выплаты. Дивидендная политика предполагает выплату акционерам не менее 25% прибыли по МСФО при долговой нагрузке NetDebt/EBITDA меньше 2.
По мультипликатору P/S ценные бумаги X5 Retail Group торгуются чуть выше среднеотраслевого значения, поэтому я рекомендую их держать. Компания расширяет торговую сеть, наращивает выручку и уверенно лидирует в отрасли. Также ритейлер развивает перспективное направление онлайн-торговли за счет интернет-супермаркета Perekrestok.ru, продажи которого в третьем квартале увеличились более чем втрое, до 0,92 млрд руб. Топ-менеджмент X5 видит в этом сегменте высокий потенциал роста, поскольку покупатели все чаще предпочитают заказывать товары через интернет, а не тратить время на традиционный шопинг.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/25226/posts/85330