X5 Retail Group — безусловный лидер в рознице
8 апр 18:28
X5 Retail Group представила сильную финансовую отчетность за 2017 год. Выручка компании увеличилась на 25,2% г/г и достигла отметки 1,29 трлн руб. после повышения на 27,8% в 2016 году. Компания сохранила высокий темп роста этого показателя и опередила в этом отношении своих конкурентов, что благоприятно для рыночных перспектив ее акций. Для сравнения: за прошлый год Магнит и Лента увеличили доходы на 6,3% и 19,2%, а выручка Дикси упала на 9,4%.
Источник: данные компании.
Операционные расходы X5 увеличились на 22,3%, до 220,94 млрд руб., притом что у Ленты и Магнита они выросли на 20,4% и 15,6%, у Дикси сократились на 11,8%. Х5 занимает первое место отрасли по темпам развития, что предполагает увеличение расходов на персонал и аренду. Операционная прибыль X5 Retail Group в 2017 году увеличилась на 26,54%, до 57,75 млрд руб.
Чистая прибыль ритейлера поднялась до исторического максимума 31,39 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли увеличилась за год на 0,2 п.п., до 2,4%. Рентабельность продаж конкурентов оказалась выше: у Магнита — на 0,7 п.п., у Ленты — на 1,2 п.п. В то же время Дикси завершила год с убытком 6,01 млрд руб.
Источник: данные компании.
Операционные показатели Х5 также порадовали инвесторов позитивной динамикой. Торговая площадь сети расширилась на 21,6% г/г. На долю дискаунтеров Пятерочка по-прежнему приходится порядка 93% новых торговых площадей. Необходимо отметить, что из основных конкурентов только Магнит смог увеличить торговую площадь (+5,1% г/г). У Ленты и Дикси данный показатель уменьшился на 10,5% и 3% соответственно.
Источник: данные компании.
За прошлый год X5 Retail Group открыла 2934 новых магазинов, что на 35,3% больше, чем по итогам 2016 года. Темп роста показателя ускорился на 4,5 п.п. По состоянию на 1 января 2018 года под управлением компании находился 12121 магазин. Магнит и Лента смогли увеличить количество новых магазинов на 16,2% и 29,4%. Дикси в отчетном периоде больше закрывала магазины, чем открывала. Эта компания реализует антикризисную стратегию и уменьшает издержки.
Х5 в начале февраля получила листинг на Московской бирже и теперь может рассчитывать на увеличение базы инвесторов. В конце 1-го квартала наблюдательный совет компании рекомендовал ГОСА, назначенному на 10 мая, утвердить дивиденды в размере примерно 69% чистой прибыли за прошлый год. Если акционеры одобрят это предложение, это будут первые дивидендные выплаты в истории ритейлера. Ранее приоритетом в расходовании прибыли для него было финансирование органического роста. Сейчас компания уверенно занимает первое место в отрасли и может себе позволить заплатить дивиденд.
По мультипликатору P/S бумаги X5 Retail Group торгуются выше среднего показателя по отрасли, что объясняется высокими темпами развития бизнеса. Я рекомендую долгосрочным инвесторам покупать бумаги Х5 по двум причинам. Во-первых, компания уверенно опередила своих конкурентов по ключевым показателям и в отличие от других сетей имеет возможность заплатить дивиденды по итогам 2017 года. Во-вторых, в ближайшие два года компания продолжит расширять свою долю в секторе, что также позитивно отразится на капитализации. Наблюдательный совет Х5 выплатит топ-менеджерам порядка 6,7 млрд руб. в 2021 году в случае успешной реализации стратегии развития. Данный фактор будет способствовать еще больше вовлеченности менеджеров в бизнес-процессы. Х5 активно внедряет ИT-решения для анализа потенциала новых магазинов, а также автоматизации взаимодействия с поставщиками с целью повысить эффективность операционной деятельности.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/79542