ВТБ активно идет на поправку
17 авг 16:06
Группа ВТБ порадовала инвесторов финансовыми результатами за 1-е полугодие. Чистая прибыль группы достигла 15,4 млрд руб. Чистые процентные доходы увеличились на 88% г/г, до 207 млрд руб. Этот результат стал возможен благодаря смягчению монетарной политики ЦБ РФ, которое также позволило увеличить процентные доходы на 4,4% г/г и сократить процентные расходы на 17,7% г/г.
Источник: данные компании.
Чистые комиссионные доходы группы поднялись на 12,2% г/г, до 36,6 млрд руб. Напомню, что в 2015 году данный показатель повысился на 13,2% г/г. Замедление темпов роста я связываю с увеличением на 39% г/г расходов по расчетным операциям. Административные издержки выросли на 9,9% г/г, до 116,3 млрд руб. Затраты на содержание персонала стали выше на 12,4% г/г, достигнув 67,8 млрд руб. Этот фактор является негативным по двум причинам. Во-первых, штат Банка ВТБ в отчетном периоде сократился на 7,5% г/г, до 90 055. Во-вторых, это выше темпа роста инфляции, которая за этот период увеличилась на 6,6%.
Источник: данные ЦБ РФ и ВТБ.
Экспансионистская политика Банка России на фоне снижения инфляционных ожиданий, способствует росту чистой процентной маржи ВТБ, которая в отчетном периоде увеличилась до 3,7%. ЦБ РФ подтвердил намерение и дальше снижать ключевую ставку в случае отсутствия внешних шоков. Рынок черного золота сейчас достаточно стабилен, поскольку инвесторы ожидают продолжения переговоров по ограничению добычи нефти ведущими производителями в октябре. Положительное решение по этому вопросу способно вызвать дальнейший рост котировок. Если позитивный фон сохранится, то регулятор осенью может еще раз снизить учетную ставку, что положительно отразится на результатах ВТБ.
Источник: данные компании.
Кредитный портфель банка увеличился на 9% г/г и достиг 8672,9 млрд руб. Наиболее активно, на 12,2% г/г, повышались объемы кредитования юридических лиц. Темпы роста этого сегмента в отчетном периоде на 2,7 п.п. опередили прошлогодние. Кредитов для физических лиц банк выдал на 8,6% г/г больше, чем в 1-м полугодии 2015-го, или 1839 млрд руб. Причем ипотечное кредитование увеличилось на 14,7% г/г, до 921,6 млрд руб. Стимулирует интерес к получению займов на покупку жилья государственное субсидирование ипотечных ставок, а также их общее снижение. Объем потребительского кредитования увеличился на 11,5% г/г, до 895,6 млрд руб., что обеспечило этому сегменту второе место среди результатов кредитования физлиц. Доля неработающих кредитов возросла с 7% в 1-м полугодии 2015-го до 7,1% в том же периоде нынешнего года. Говорить об усилении рисков не приходится, поскольку ВТБ сохраняет высокий показатель достаточности капитала, который в отчетном периоде составил 13,3%.
Источник: данные компании.
Средства клиентов банка увеличились на 29,3% г/г, до 7859,1 млрд руб. Рост зафиксирован абсолютно по всем показателям, а первое место по объему удерживают счета и депозиты юридических лиц.
Источник: Google Finance.
По мультипликатору P/BV акции ВТБ на 28,3% торгуются ниже среднеотраслевого значения. Позитивные финансовые результаты, а также ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ РФ позволяют покупать бумаги с таргетом 0,0854.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/72474