У АФК Система еще есть порох в пороховницах
11 мар 17:43
Текущий год для АФК Система начался вполне успешно: акции с января до окончания первой декады марта поднялись с 12 до 21 руб. Положительное решение по судебному иску, связанному с Башнефтью, добавило уверенности инвесторам. На мой взгляд, бумаги АФК Система имеют большой потенциал роста.
В первую очередь, Система сохраняет хорошие шансы на получение компенсации от Урал-Инвеста. Величина арестованных активов Урал-Инвеста 51,2 млрд руб. Помимо этого 12 млрд переданы в фонд УК Газпромбанк управление активами. Но на эти деньги есть два претендента. АФК Система должна по решению суда получить 70,7 млрд руб., если Урал-Инвест не сможет в предусмотренные законом сроки обжаловать этот вердикт. В свою очередь, Министерство земельных и имущественных отношений Башкирии требует от Урал-Инвеста 209 млрд руб. Иск министерства пока не отозван, но, в случае если Башкортостану перейдет 25% акций Башнефти, он, скорее всего, откажется от претензий и АФК получит почти всю сумму (около 63 млрд руб.).
Еще одним фактором, подтверждающим уверенные позиции корпорации, выступает то, что оставшиеся под ее контролем активы демонстрируют сильные результаты.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
МТС вновь стали основным активом Системы, формирующим 70% выручки холдинга. За девять месяцев 2014 года этот показатель у оператора связи повысился на 3,6% г/г. В 4-м квартале заявлены списания по украинскому банку и списания вызванные девальвацией рубля. С января по сентябрь прошлого года чистая прибыль МТС упала на 11,2%, до 16,1 млрд руб.
Отдельно стоит выделить группу компаний Детский мир, которая за прошлый год открыла 72 новых магазина. По итогам 2014 года выручка сети составила 45,4 млрд руб., повысившись на 26,2% г/г, а чистая прибыль достигла 2 млрд руб., увеличившись на 77%. В сентябре могла состояться сделка по продаже 10% акции компании за $100 млн консорциуму российских и китайских инвесторов, однако этого не произошло.
Третьим положительным для АФК моментом является то, что размещенные в феврале 2015 года облигации на сумму 10 млрд руб. со сроком погашения 15 лет и ставкой купона 17% пользуются высоким спросом. Это значит, что рынок доверяет Системе. Этот выпуск позволит сократить риски по валютному долгу корпорации, который составлял около 25% от общего долга.
Динамика акций АФК Система отражает влияние новостей об аресте по делу Башнефти и об освобождении главного акционера компании Владимира Евтушенкова.
Основываясь на рыночной стоимости МТС, оценке Детского мира и других активов АФК, а также учитывая исторический дисконт стоимости акций холдинга, я рекомендую покупать эти бумаги с целью 29 руб. и потенциалом роста 64,5%.
Безусловно, движение данному таргету может продлиться не один месяц. В начале апреля корпорация представит отчетность за 2014 год по МСФО, после ее выхода я планирую сокрректировать прогноз по этой бумаге.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24292/posts/55133