Tikr

Тренд недели: Головокружительная волатильность

С момента публикации предыдущего обзора «Тренды недели» ситуация развивалась очень стремительно. Индекс РТС опустился ниже важной реперной точки на уровне 800, после чего ускорился в сторону ключевой области поддержки 700-720 пунктов. Сейчас мы наблюдаем за попыткой оформить от этого рубежа полноценную коррекцию наверх.

По индексу ММВБ падение оказалось не столь значительным, так как рубль по-прежнему остается под давлением. И это даже несмотря на то, что вчера национальная валюта заметно укрепилась. В общем и целом все также остается актуальным затянувшаяся широкодиапазонная консолидация. На 4-часовом графике четко видно, что боковик по-прежнему остается актуальным. В качестве важной поддержки выделяется область 1600-1610. Потенциальный спуск ниже этих рубежей может спровоцировать последующее тестирование отметки 1550.

На мировых фондовых площадках в последние дни очень жарко. По рынкам Азии, Европы и США прокатилась мощнейшая волна снижения. Одной из главных «страшилок» большинство экспертов называет замедление роста в Китае и т.д. Отчасти это конечно так, однако текущее падение США на 12,4% с максимумов в значительной степени является техническим моментом. Можно было бы придумать любую другую байку, но выход американских индексов за пределы годового боковика спровоцировал бы точно такую же реакцию. Рынок акций буксовал на протяжении всего 2015 года и не давал былой доходности – некоторые аналитики кстати считают, что в этот период из рынка выходили так называемые smart-money, прокатившиеся на большом многолетнем up-тренде. Другими словами, просто в один момент, когда технические сигналы дали намек на разворот тренда, все инвесторы направились в одну кассу, сдавать все американские акции. Основываясь исключительно на техническом анализе, в качестве среднесрочного целевого ориентира выделяется район 1790-1800. Масштабных обвалов в формате 2008 года не ожидается. В ближайшее время участники рынка вновь переключатся на спекуляции по поводу того, решится ли ФРС на сентябрьском заседании поднять ставки в такой сложный момент.

На рынке черного золота тем временем были переписаны минимумы с 2009 года. В момент максимальной паники котировки Brent опускались в район $42,2 за баррель. После этого начался небольшой коррекционный рост. Текущий отскок не проходит в формате импульсного роста с массовым закрытием игроками коротких позиций, так что еще рано говорить об окончании среднесрочной нисходящей тенденции. Хотя в то же время вновь отметим, что в нефти все еще сохраняется серьезная перепроданность. С технической точки зрения ближайшей существенной точкой опоры выступает область $40,4-40,9 за баррель Brent.

Помимо нефти под ударом оказалось большинство сырьевых товаров. Отслеживаемый нами Bloomberg commodity index опускался на уровни 1999 года. Здесь также наблюдается существенная перепроданность, так что напрашивается полноценная коррекция наверх.

Видя трагичность всего происходящего, Народный Банк Китая вчера объявил о понижении ставок. Ставка по кредитам снижена на 25 базисных пунктов - до 4,6%, по депозитам - до 1,75%. Нормы резервирования уменьшены на 0,5% до 18%. Сегодня также стало известно, что регулятор предложил 140 млрд. юаней ($21,8 млрд) в формате предоставления краткосрочной ликвидности. Всем очевидно, что в последние месяцы китайские власти всеми возможными способами пытаются сдержать замедление в экономике, препятствуют дальнейшему обвалу финансовых рынков, а также стараются не допустить системной нестабильности (главным образом в банковском секторе). Снижение ставок и расширение масштабов стимулирования экономики продолжится и в дальнейшем, по крайней мере до тех пор, пока для этого есть возможности. В ближайшие месяцы мы наверняка будем видеть постепенное ослабление юаня, так как желающих выйти в доллар сейчас рекордное количество. Для удержания курса тратятся гигантские средства даже для Китая, резервы которого превышают $3 трлн. С технической точки зрения Шанхайский индекс акций сейчас выглядит достаточно привлекательно для формирования длинных позиций. Ситуация чем-то напоминает то, что происходило у нас на ММВБ весной 2006 года.

В целом все валюты развивающихся стран сейчас под давлением. Речь идет о стихийной валютной войне, участники которой вынуждены в ней участвовать. С начала года доллар выигрывает у всех.

Несмотря на высокую волатильность на мировых фондовых площадках в последние недели, американский доллар не выглядит единственным растущим активом, как это обычно бывает. Во многом это можно объяснить схлопыванием глобального кэрри-трейда и возвратом в валюты дешевого фондирования (евро, йена, франк). Запущен процесс бегства из валют развивающихся и сырьевых стран. Важно отметить, что в это же время также страдают и австралийский, и канадский доллар. Наблюдается лишь повышенный спрос на валюту, в которой, говоря простым языком, брался кредит под дальнейшие инвестиции в те же азиатские страны или же в доллар в расчете на его укрепление из-за разницы в циклах монетарной политики регуляторов. Сейчас же развивающиеся экономики выглядят непривлекательными ввиду отсутствия былых перспектив роста, а также начала тенденции поочередной девальвации национальных валют этих стран. Что в такой ситуации делать? Конечно же, возвращаться в ту валюту, в которой брался дешевый кредит, то есть в евро, йену, франк. В рамках описанных выше процессов ранее отмечали, что пара EUR/USD имеет шансы подпрыгнуть вплоть до области 1,16-1,18. На этой неделе мы уже успели посетить эти рубежи. Возможно, увидим и еще одну локальную волну роста, однако затем разворот этой тенденции выглядит неизбежным. То есть долгосрочный тренд по снижению EUR/USD по-прежнему останется актуальным.

Российский рубль на фоне всего происходящего успел побывать в районе 71,5 по отношению к американскому доллару. Однако после небольшого отскока на нефть начался откат и по паре USD/RUB. Вчера курс снижался до 68.

 
Рубль выглядит очень неплохо относительно тех уровней, которые наблюдаются на рынке черного золота. Баррель нефти в рублях приближался к отметке 3000 руб. В прошлые разы эта переоценка силы рубля заканчивалась ускоренным ослаблением рубля. На графике это четко видно. Так что можно предложить открывать следующие спекулятивные позиции: купить на одинаковый объем доллары (или фьючерсы на пару USD/RUB) и фьючерсы на нефть. Эта конструкция позволяет нам открыть лонг по баррелю нефти в рублях. Сразу же отметим, что есть риск, что в моменте мы можем увидеть и 2800-2900 руб. за бочку, однако это лишь увеличит последующий потенциал роста.

Теперь перейдем к нашему портфелю. С момента нашего прошлого обзора в портфеле оставались следующие активы: МосБиржа 5% (+дивиденд), Черкизово 15% (+дивиденд), Распадская 10%, Акрон 10%.

С тех пор произошли небольшие изменения. Распродажа понедельника была использована для увеличения доли в Распадской еще на 5% от уровня 36,3. Открыт 5% лонг в рдр Русала по 291 руб. На российском рынке также есть и обыкновенные бумаги Rusal plc., однако они в начале этой недели стоили существенно дороже, так что не было смысла их покупать. В последние дни пробуем войти в откатившиеся гдр Русагро. Ранее мы уже упоминали об этой очень интересной компании. Сложность заключается в том, что, как и в Черкизово, ликвидность этого перспективного актива достаточно низкая.

Таким образом, портфель сейчас выглядит следующим образом: МосБиржа 5%, Черкизово 15%, Распадская 15%, Акрон 10%, Русал рдр 5%.

Вместе с тем мы предлагаем вам воспользоваться тарифом «Портфель БКС Экспресс», в рамках которого клиентам оказывается поддержка в принятии торговых решений. В частности инвесторы имеют возможность получать четкие торговые рекомендации в режиме реального времени. Оповещение происходит по SMS. В каждом сообщении указывается конкретный инструмент, текущая цена, тип позиции (купить/продать), а также доля, которую стоит отдать под этот актив от всего портфеля. Все предельно просто и понятно. Процесс торговли не отнимает много времени. Тем более с БКС вы можете подключить мобильную версию торгового терминала, чтобы совершать сделки в любом месте и в любое время, следуя поступающим вам на телефон рекомендациям. Отработанная стратегия управления портфелем имеет достаточно продолжительную историю. Анализ рынка за вас осуществляется нашими специалистами. Мы остановились на наиболее приемлемом варианте соотношения потенциальных рисков и доходности. В рамках генерации торговых идей мы преимущественно придерживаемся тактики ловли среднесрочных трендовых движений, а не внутридневных спекуляций. Если вы планируете открыть индивидуальный инвестиционный счет и желаете получать конкретные торговые рекомендации, то Компания БКС предоставит вам эту возможность. Зарабатывайте вместе с нами!

БКС Экспресс

Источник: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/trend-nedeli-golovokruzhitel-naia-volatil-nost