ТОЧКА ЗРЕНИЯ: Давление на рубль будет сохраняться вплоть до начала 2010 года
4 окт 11:02
Читайте также:
- S&P: Макроэкономические планы российского правительства вызывают вопросы
01.09.2009
|14:02
- Сентябрь не лучший месяц для рубля?
01.09.2009
|13:16
- РУБЛЬ: Перспективы туманны
31.08.2009
|16:44
- РУБЛЬ теряет позиции
27.08.2009
|12:05
Восстановление экономики РФ начинается пока довольно вяло и с запаздыванием по отношению к мировой. Чтобы подстегнуть экономический рост, Россия вполне может пойти на умеренное ослабление рубля к бивалютной корзине – порядка 15% к весне 2010 года. Так считают аналитики ФК «Уралсиб»:
«Впрочем, в случае серьёзного роста цен на нефть эта потребность перестанет быть актуальной. Кроме того, более высокие процентные ставки по рублёвым облигациям и депозитам могут отчасти компенсировать девальвацию. В такой ситуации трудно отдать явное предпочтение какой-либо из трёх валют, лучше равномерно распределять сбережения между ними.
В принципе, по мере восстановления мировой экономики и аппетита к риску среди инвесторов, должны укрепляться валюты развивающихся стран против доллара и евро. Однако в России экономическая активность оживляется пока довольно вяло по сравнению с остальными emerging markets. Кроме того, кредитоспособность и бюджетная устойчивость РФ выглядят гораздо менее завидными, чем год или два назад. Если ещё в 2005 году госбюджет можно было сбалансировать при 30 долларах за баррель нефти, то теперь для этого вряд ли хватит и восьмидесяти долларов. Инвесторы пока сильно сомневаются в долгосрочной устойчивости нефтяных цен выше нужного уровня. Поэтому мы уже два месяца наблюдаем отток капитала из России, несмотря на благоприятную конъюнктуру мировых рынков.
В отсутствие резкого роста цен на нефть давление на рубль будет сохраняться вплоть до начала 2010 года. В 4-м квартале традиционно ускоряется выделение бюджетного финансирования, которое на этот раз может вырасти резче обычного из-за очень консервативной политики Минфина в первом полугодии.
Умеренное ослабление рубля сейчас было бы в интересах России, поскольку подстегнуло бы вялое оживление экономики. Более вероятно, что оно произойдёт ближе к концу года, поскольку на 4-й квартал приходятся наиболее крупные платежи по внешним долгам корпораций.
Падение курса российской валюты на 10-15% к бивалютной корзине будет частично компенсировано разницей в процентных ставках: рублёвые облигации и депозиты сейчас приносят на 6-8 годовых процентных пунктов больше, чем валютные. Кроме того, Центробанк при желании всё-таки может поддерживать курс стабильным достаточно долго. Поскольку окончательный исход сильно зависит от политического решения, большую ставку на доллар и евро против рубля делать слишком рискованно. Достаточно поддерживать их долю в совокупном валютном портфеле чуть выше сбалансированного уровня».
БКС Экспресс