Тинькофф Банк — эмитент, приятный во всех отношениях
7 дек 16:51
TCS Group Holding продолжает радовать инвесторов финансовыми результатами. В отчете за девять месяцев текущего года зафиксирован рост процентных доходов на 29,8% г/г, до 34,6 млрд руб., а в сегменте кредитных карт, формирующем 89% этого результата, — на 22,5%.
Команда Олега Тинькова в последний год прилагает большие усилия для увеличения пакета услуг. Наибольший рост в процентном выражении пришелся на сегмент корпоративных кредитов, объем которых повысился в 14,9 раза, до 194 млн руб., что позволяет рассчитывать на продолжение тенденции.
Источник: данные компании.
Процентные расходы увеличились 7,4% г/г, до 10,1 млрд руб. В первую очередь это связано с повышением издержек по депозитам клиентов на 22,1% г/г. Банк России в текущем году продолжил смягчать монетарную политику, что заставило крупнейшие кредитные институты снижать процентные ставки по вкладам. На этом фоне физические и юридические лица предпочли банки с достаточно высокими ставками, а объем средств на депозитах клиентов Тинькофф Банка поднялся на 48% г/г, до 110,6 млрд руб. 
Источник: данные компании.
Показатель NPL увеличился на 1,2 п.п., до 26%. Отмечу, что результат мог быть и выше, если бы не увеличение расходов по депозитной базе клиентов. Данный показатель еще далек от докризисных уровней. Тем не менее топ-менеджмент TCS Group Holding рассчитывает увеличить показатель процентных доходов при сохранении стоимости фондирования и риска, что предполагает рост чистой процентной маржи.
Чистый комиссионный доход Тинькофф Банка повысился на 58,1%, до 3,3 млрд руб. Здесь лидирует сегмент доходов по эквайрингу, которые увеличились сразу в 4,1 раза, до 0,9 млрд руб. Чистая прибыль поднялась на рекордные 794,6% г/г, достигнув 7,45 млрд руб.
Источник: данные компании.
За январь-сентябрь Tинькофф Банк смог привлечь 700 тыс. новых клиентов и выпустил 958 тыс. кредитных карт, объем транзакций по которым составил 124,7 млрд руб., что на 68,7% больше, чем годом ранее. Подчеркну, что такой высокий темп роста кредитор показывает в период рецессии в российской экономике. И это наталкивает на вывод о высоком качестве работы топ-менеджмента банка. Кредитный портфель банка за вычетом резерва увеличился на 26,4% г/г, до 98,9 млрд руб. Показатель стоимости риска снизился на 7,8 п.п., до 8,5%.
Упомяну также, что Fitch повысил долгосрочный кредитный рейтинг компании до BB- со стабильным прогнозом, так как это должно быть позитивно воспринято инвесторами, которые задумываются о покупке ценных бумаг Тинькофф.
С начала текущего года ценные бумаги TCS Group Holding прибавили в цене 219,6%. По мультипликатору P/BV они торгуются выше среднеотраслевого значения, однако я рекомендую держать бумаги в портфелях по двум причинам. Во-первых, банк демонстрирует рекордные результаты, и его руководство прогнозирует чистую прибыль по итогам года на уровне 9-10 млрд руб. и рост показателя в 2017 году на 40%. Во-вторых, 16 декабря закроется реестр для получения промежуточных дивидендов в размере $0,21, что составляет 2,1% от текущей рыночной цены. Отмечу, что доходность выше 2% годовых по дивидендам отечественных банков практически не встречается.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/74126