Татфондбанк оказался в центре внимания
19 янв 16:20
На неделе с 11-го по 15 января в корпоративном секторе торги вновь разворачивались вокруг бумаг надежных эмитентов, что дает основание судить о некоем смещении приоритетов от свойственных осеннему периоду рискованных спекуляций преддефолтными инструментами к поиску более-менее стабильных инвестиционных решений. К бумагам Трансаэро, Балтийского берега, Внешпромбанка интерес, судя по числу сделок, участники торгов потеряли. Популярностью пользуются облигации Московского кредитного банка, Татфондбанка, ВТБ, МТС, сети О’Кей, причем бросается в глаза преобладание банковских облигаций.
В связи с этим стоит снова обратить внимание на Татфондбанк, облигации восьмого выпуска которого с августа-сентября прошлого года упорно держатся в верхних строках списка бумаг по насыщенности сделок. Как изменились показатели финансовой и операционной деятельности эмитента за этот период?
Прежде всего активы-нетто банка, входящего в отечественный топ-50, выросли со 192,2 млрд до 204,4 млрд руб. Рейтинги кредитоспособности не менялись: S&P и Moody’s по-прежнему дают ему оценки B и B3 соответственно с негативным прогнозом. Существенно (с 10,1 млрд до 16,8 млрд руб.) выросли высоколиквидные активы банка за счет накоплений на корсчетах НОСТРО (7,4 млрд руб.). Вместе с тем объем текущих обязательств поднялся с 96,3 млрд до 105,3 млрд руб. из-за повышения с 11,1 до 19,0 млрд руб. объема депозитов юрлиц сроком до года. В связи с этим ожидаемый отток денежных средств вырос с 24,0 до 26,5 млрд руб.
Соответственно, за этот период улучшился показатель мгновенной ликвидности Н2 (с 36,6% до 61,8). Показатель текущей ликвидности Н3 составляет, по данным на декабрь, 74,4%, что достаточно высоко, хотя исторически у банка он бывал и выше. Доходные активы банка достигли 151,3 млрд руб. против 147,9 млрд руб. в октябре. Таким образом, принципиальных изменений здесь не отмечается, в них по-прежнему преобладают кредиты крупным корпоративным клиентам (84,6 млрд руб.). В обеспечении кредитов доля обремененного имущества увеличилась с 45,16% до 47,95%.
Рентабельность собственного капитала ROE, как и раньше, отрицательна и составляет -0,86%, чистая процентная маржа -0,74%, таким образом, на конец года банку не удалось изменить показатели рентабельности в лучшую сторону. Источники собственных средств банка не изменились оставшись на уровне 14,4 млрд руб. Норматив достаточности базового капитала Н1.1 6,8% с октября уменьшился на 0,1%, причем процесс снижения продолжался весь год, так как в начале 2015-го норматив составлял 8,2%. Учитывая ужесточение требований к качеству капитала, которые предъявляет ЦБ, можно сделать вывод, что Татфондбанку стоит задуматься над потенциальными сценариями докапитализации на фоне ухудшения общефинансовой обстановки.
Однако, скорее всего, в случае нарушения нормативов именно этому банку будет проще решить проблему на месте путем привлечения, например, субординированных депозитов на требуемую сумму от своих крупных региональных клиентов. В целом, я бы отметил, что за два истекших месяца в состоянии банка качественных изменений не было, за исключением накопления средств на коррсчетах НОСТРО, что, на самом деле, не должно расслаблять инвесторов, так как в ухудшающейся обстановке в операционном и финансовом состоянии банков должны накапливаться опережающие положительные изменения (хотя бы в качестве капитала, не говоря уже о рентабельности). Просто плыть по течению опасно, даже принимая во внимание размер, чему служит недавний пример с Внешпромбанком. От того, с какими показателями Татфондбанк закроет январь 2016-го, будет зависеть, стоит или нет оставлять его бумаги в портфелях.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24545/posts/65477