Связной Банк: старая песня о главном
20 авг 01:28
На днях стало известно, что Связной Банк списал свои субординированные займы на общую сумму 1,64 млрд руб. перед владельцем Финпромбанка Анатолием Гончаровым и владельцем компании Trellas Олегом Малисом. Последний, напомним, в свое время выкупил у Группы ОНЭКСИМ права требования по кредиту к собственнику Связного Олегу Ноготкову.
Согласно отчетности банка, в июле норматив достаточности капитала Связного опустился ниже 2%, то есть фактически к нулю. Согласно действующим нормативным правилам, в таком случае банк имеет право обратиться к регулятору с предложением конвертировать заем в акционерное участие в капитале. Ранее я писал, что Связной официально выступил с предупреждением, что может быть лишен лицензии на осуществление банковской деятельности. В тот момент ситуация получила некоторую надежду на разрешение в связи со сменой собственника, к которому ЦБ потенциально мог выдвигать требования о докапитализации.
В настоящее время списание займов помогло немного выправить ситуацию с капиталом, норматив Н1.1 по состоянию на 1 августа достиг 3,2%, но, по словам директора по маркетингу и продуктам Связного Антона Гольцмана, на этом всякие возможности пополнения капитала банком исчерпаны.
В такой ситуации уместно будет посмотреть, как вообще изменились показатели Связного по состоянию на 1 августа, и сделать предположения о дальнейшей динамике единственного торгуемого инструмента банка — облигаций выпуска Связной-БО-01 (RU000A0JTYW9, номинал 2 млрд руб.).
За прошедшее со времени последней публикации время, то есть за 2 месяца, банк опустился на 134 место со 133 по активам-нетто. Показатель рентабельности активов, естественно, продолжает находиться в отрицательной зоне — -25,47%. Вкладчики продолжают покидать банк. По состоянию на 1 августа вклады физлиц составили 10,1 млрд руб. против 11,3 млрд руб. в июне. Общая сумма обязательств банка таким образом уменьшилась с 18,5 млрд руб. до 16,3 млрд руб. Соответственно, сократился и ожидаемый отток денежных средств — с 1,9 до 1,7 млрд руб. Одновременно увеличились и высоколиквидные активы — с 3,8 до 5,6 млрд руб. за счет строки коротких межбанковских кредитов (до 30 дней). Все это привело к тому, что нормативы мгновенной и текущей ликвидности банка скакнули с крайне небольших (28,7% и 44,3%) до «астрономических» 163,6% и 114%. Такое хаотичное поведение нормативов вообще настораживает и сигнализирует о беспорядочной политике управления активами, характерной, к слову, для кризисной ситуации. Такую же волатильность показывает и чистая процентная маржа (рост с 6,25% до 40,53%).
Критически выросла доля просроченных ссуд (с 20,5% до 37,7%). Видимо, это объясняется тем, что заемщики осведомлены о плохом состоянии банка и нарушают регламент обслуживания долга, наблюдая за ситуацией.
О нормативах достаточности капитала говорилось выше. Отмечу лишь, что норматив достаточности капитала Н1.0 нарушался за последние 12 месяцев 5 раз, норматив достаточности базового капитала (главный ориентир) Н1.1 на 1 августа составлял 3,16% и нарушался в течение 12 месяцев 4 раза. Это нежелательные значения для регулятора.
В целом, никаких положительных изменений в балансовых и операционных показателях банка не произошло, отчетность свидетельствует об их ухудшении.
Как я писал ранее, известный спекулятивный интерес представляли облигации выпуска Связной-БО-01 (RU000A0JTYW9, номинал 2 млрд руб.) с погашением в июне 2018 года. В настоящее время эффективная доходность к погашению — 73,29%. Все лето котировки демонстрировали волатильность, а также рост bid/ask спреда во время торгов. В прошлом материале я писал, что держатели не очень верят в перспективы банка по реструктуризации долга и возможности его докапитализации, и за последний месяц средневзвешенная чистая цена от номинала вернулась к значениям 87,7% на фоне попыток банка договориться с ними. Однако заявления о неисчерпанных проблемах с капиталом могут побудить кредиторов на новую волну распродажи, начало которой, возможно, мы и можем наблюдать на графике ниже.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24545/posts/61411