Статистика поддержала долговые инструменты
9 мар 18:03
Макроэкономический фон на неделе с 29 февраля по 5 марта был в основном позитивным. Цены на углеводороды демонстрировали восстановление, чем и заручился российский рынок. Индекс РТС за неделю поднялся с 757 до 820 пунктов, ММВБ вырос с 1816 до 1878 пунктов. Росстат зафиксировал замедление инфляции в феврале на 1,7% г/г, до 8,1%, и на 0,6 п.п. к январю, что оказалось лучше ожиданий, предполагавших значения 8,5% и 0,9%. Недельная инфляция также замедлилась до 0,1%. Однако годовой рост, очевидно, связан с эффектом низкой базы, а рост месяц к месяцу — с укреплением рубля в силу стабилизации цен на нефть. Эти данные вряд ли позволяют ожидать от регулятора смягчения кредитной политики в марте, однако дают возможность рынкам немного оживиться, что демонстрирует, в частности, картина новых размещений.
Московская Биржа сообщает, что активность физических лиц на вторичном рынке выросла и по итогам 2015 года в операциях с корпоративными облигациями составила 4%, в операциях с ОФЗ — 6%. Доля нерезидентов и дочерних структур иностранных банков в торгах облигациями остается высокой: 48% в ОФЗ и 14% в корпоративных облигациях. Standard&Poor’s, анализируя рынок заимствований развивающихся стран, прогнозирует его увеличение на 4% в 2016 году. По оценкам агентства, эмитенты развивающихся рынков привлекут $1,2 трлн в текущем году, таким образом их задолженность достигнет $6,8 трлн, 60% которых придутся на Китай, Индию и Бразилию. Страны СНГ сократят заимствования до $23 млрд. В этой связи, увы, приходится упомянуть также об анонсированном на днях продлении санкций США в отношении России еще на один год, а также о первой реакции банков на участие в размещение суверенных евробондов. Под давлением правительства отказались американские банки, в частности Goldman Sachs и J.P.Morgan Chase, которые первоначально рассматривали такую возможность, но отозвали свои заявки. Сообщается о молчании и ряда крупных европейских банков.
Денежная база РФ в узком определении на 26 февраля составила 8,338 трлн руб., сократившись на 118,9 млрд руб. Диапазон ставок Mosprime составлял 11,10-12,06%, практически не изменившись с предыдущей недели. Задолженность банков по операциям РЕПО перед ЦБ сократилась с 650,7 млрд руб. до 582,3 млрд руб. Баланс по-прежнему в пользу операций с аукционной ставкой перед операциями с фиксированной: 424,1 млрд руб. против 158,2 млрд руб. Средневзвешенная ставка по аукционам РЕПО в рублях составила 11,78% против 11,62% неделей ранее. На валютных аукционах банки привлекли $2,95 млрд на 28 дней по ставке 2,44%, в остальном оставаясь малоактивными. Федеральное казначейство сообщает, что при максимальном объеме размещаемых средств в 200 млрд руб. спрос был предъявлен на 353,5 млрд руб. Процентная ставка отсечения и средневзвешенная процентная ставка размещения составила 11,30% годовых.
Доходности в суверенном сегменте рынка долга продолжают снижаться. YTM ОФЗ с постоянным доходом сократились в среднем на 0,36 п.п., что выглядит довольно существенно. Вслед за бенчмарком, естественно, идет и остальная часть рынка, что, например, позволяет корпоративным эмитентам переформатировать долг путем радикального снижения купонных ставок и выкупа прошлогодних выпусков с рынка по оферте. Подобную активность мы можем наблюдать уже второй месяц.
В нефтегазовом сегменте рынка корпоративного долга доходности сократились в среднем на 0,12 п.п., однако выросли в ближних выпусках, в особенности в облигациях Башнефти серии 01 и 04, (+0,33 п.п.)
В транспортном сегменте почти без изменений, за исключением некоторой волатильности в бумагах ДВМП. Торговый, телекоммуникационный сегменты также малоподвижны. Однако в них уже третью неделю подряд приходится отмечать рост премий в ближних выпусках. В энергетическом сегменте доходности сократились в среднем на 0,31 п.п., сильнее всего эта тенденция проявилась в облигациях Русгидро 01, 02 серий, близких к оферте. Металлургический сегмент все еще находится под давлением нового всплеска неопределенности по поводу реструктуризации долга Мечела. Напомню, что в пятницу не удалось собрать кворум на ВСА для утверждения параметров сделки с кредиторами. Сильная волатильность наблюдалась в облигациях Группы ПИК БО-05 и БО-06. Банковский сегмент по-прежнему отражает всю массу рисков, присущих экономическому окружению.
Доходность российских еврооблигаций продолжила снижение. В суверенном сегменте она составило 3-4 б.п., а доходность длинных RUSSIA 42 и RUSSIA 43 находилась в диапазоне 5,72-5,81%. Доходность в негосударственном сегменте снижалась в пределах 10 б.п., сильнее — на 20-30 б.п. — по бумагам ЕВРАЗа с погашением в 2018 году.
Согласно данным EPFR, инвесторы за неделю с 25 февраля по 2 марта вложили в фонды, ориентированные на российские активы (доля РФ от всех регионов мира в инвестициях фондов), $49,5 млн, притом что неделей ранее вывели из них $4,5 млн.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24545/posts/66760