Tikr

Соя СВОТ почти у цели

Уборка сои в странах Южной Америки нарастает, и уже не остается сомнений в рекордности урожая. Текущая цена сои частично отразила этот факт, однако фундаментальных оснований для дальнейшего снижения котировок предостаточно.

Апрель — последний месяц текущего маркетингового года для сои. Таким образом конечные остатки текущего маркетингового года являются начальными остатками будущего. Согласно актуальному прогнозу Минсельхоза США,  2015/2016 маркетинговый год мир встречает с рекордными остатками сои на уровне 89,55 млн тонн (+35% к прошлому году). При этом текущее отношение остатков к потреблению составляет также рекордный 31%, что на 6,7% выше аналогичного показателя прошлого маркетингового года. Вывод из данной статистики таков: рост мирового потребления сои не успевает за ростом накопления ее остатков.

Апрельский прогноз на 420 тыс. тонн снизил оценку конечных остатков сои текущего МГ в США по причине большего прогноза потребления. Тем не менее начальные остатки 2015-2016 МГ составят 10,06 млн тонн — это на 302% выше значения начальных остатков 2014/2015 МГ. Согласно предварительным прогнозам консалтинговых компаний, производство сои в США в 2015-2016 МГ составит 103 млн тонн (-4,6% г/г), а экспорт достигнет 50 млн тонн (+2,6%), учитывая потребности переработки и внутреннего потребления, конечные остатки могут достичь 13,6 млн тонн (+35% г/г). Если брать данный сценарий за базовый, то отношение остатков к потреблению в будущем МГ достигнет 13% против 9,9% в текущем. Учитывая мировую ситуацию, подобный уровень говорит об избыточном предложении.

Зерновая биржа Росарио повысила прогноз производства сои в Аргентине до 59 млн тонн. Это на 2 млн тонн больше актуального прогноза Минсельхоза США и на 5 млн тонн (9%) выше показателя прошлого года. Переработчики сои в Аргентине сообщают о полной загруженности мощностей, и уже закупленной сои хватит для поддержания текущего темпа переработки до конца мая. Это объясняет причину активизации закупок Филиппинами соевого шрота из Аргентины вместо традиционных для данной страны Штатов. Филиппины, как правило, покупают соевый шрот в США, однако теперь аргентинские поставщики предлагают цену на $30 за тонну ниже, чем в Америке. И это лишь начало конкурентной войны на рынке сои между поставщиками Северной и Южной Америки.

В США впервые в текущем сезоне недельный (с 26 марта по 02 апреля) экспорт сои скатился в минус из-за отмены поставок ранее законтрактованных объемов. И хотя экспорт следующей недели перекрыл минус, влияние рынка Бразилии и Аргентины уже начинает сказываться. При этом ценовая борьба идет не только между США и странами Южной Америки. С начала апреля Аргентина снизила цену сои для китайских покупателей на $0,34 за бушель ниже предложения бразильских поставщиков. Учитывая жесткие условия конкуренции, отчетливых сигналов замедления экспорта сои из США осталось ждать недолго.

Похоже, фондовые трейдеры определились, на чьей они стороне в случае сои. Согласно отчету CFTC, за прошлую неделю фондовые трейдеры биржи CBOT на 68% увеличили количество чистых проданных фьючерсов сои. Текущее значение коротких позиций фондов достигает 81 716 шт.

Источник: отчет CFTC.

Активное наращивание коротких позиций со стороны крупных спекулянтов может пришпорить движение рынка сои вниз.

Резюмируя, отмечу, что фундаментально ситуация для сои продолжает быть медвежьей с нарастающей силой. Технически сейчас рынок консолидируется внутри сформировавшегося нисходящего канала. Учитывая текущее состояние индикаторов, в скором времени вероятно тестирование верхней границы главного канала. Для майских контрактов сои это $10 за бушель. 

В текущих условиях я рекомендую наращивать короткие позиции по фьючерсам сои на бирже СВОТ после тестирования верхней границы основного канала движения цены. Цель — $9 за бушель для июльских фьючерсов сои.

Источник: http://investcafe.ru/blogs/22614/posts/56440