Синергия: применять с осторожностью
14 сен 13:22
Отказ от повышения акциза на алкоголь позволил российским потребителям адаптироваться к ценам на него. Вкупе с государственным противодействием распространению контрафактной продукции, подразумевающим, в частности, установление минимальных цен на алкоголь, это позволило Синергии увеличить отгрузки своей продукции на 16,3%, до 4,77 млн декалитров. При этом продажи импортной продукции премиальных брендов выросли примерно в полтора раза — с 173 тыс. до 260 тыс. декалитров. Это обеспечило компании повышение выручки по МСФО за 1-е полугодие на 23,7%, до 16,1 млрд руб.
Алкогольный сегмент формирует почти 80% выручки Синергии. Остальное компания получает за счет реализации продуктов питания. Финансовые показатели этого сегмента стабильны. После успешного 2015 года, когда был отмечен общий рост продуктового рынка в России, компания сумела удержать достигнутый результат как по выручке, так и по валовой прибыли.
Мероприятия, направленные компанией на оптимизацию затрат, начинают приносить свои плоды, благодаря чему общие и административные расходы в отчетном периоде сократились на 7%, до 1,15 млрд руб. Вместе с тем коммерческие расходы подскочили сразу на 28%, до 4,55 млрд руб., но это стало прямым следствием значительных издержек на продвижение продукции, особенно учитывая рост доли сетей, через которые отгружаются все большие объемы. К тому же соотношение коммерческих расходов и чистой выручки остается стабильным с 2014 года, когда в последний раз повышалась ставка акциза. Таким образом, ситуация остается совершенно нормальной. И это подтверждает рост операционной прибыли в отчетном периоде с 1,03 млрд до 1,17 млрд руб.
Общий долг компании за полугодие вырос почти на 2 млрд руб., превысив 10 млрд, однако выплаты по банковским кредитам и овердрафтам сократились с 681 млн до 622 млн руб. на фоне общего снижения ставок. А вот расходы на привлечение финансирования, включая стоимость банковских гарантий, увеличились с 253 млн до 332 млн руб. Серьезно повысились и отрицательные курсовые разницы, достигшие 106 млн руб. по сравнению с прошлогодними 26 млн. Это оказало некоторое давление на чистую прибыль Синергии, которая по итогам 1-го полугодия выросла на 41,4%, до 99 млн руб. при повышении консолидированной EBITDA на 11% до 1,57 млрд руб. Позитивная динамика этих показателей обусловлена как увеличением объема отгрузок, так и повышением эффективности административных расходов. Соотношение NetDebt/EBITDA по итогам отчетного периода оказалось на уровне 3,1х.
Хотя по чистой прибыли Синергия недотянула до прогноза, в ближайшие годы компания способна показать стабильное улучшение основных финансовых показателей. В этом ей поможет и дальнейшее развитие собственной продуктовой линейки, и открытие новых рынков сбыта. Причем на сегодняшний день Синергия — это один из крупнейших независимых импортеров премиальных спиртных напитков. С учетом этих факторов я рекомендую долгосрочным инвесторам осторожно включать небольшие доли акций компании в свои портфели в качестве перспективной идеи и с целью диверсификации активов.
Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны. У него же вам предложат выгодные условия с открытием ИИС.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24457/posts/72874