Серебро: чем хуже остальным, тем лучше мне
13 окт 23:48
Серебро первым из всех активов сектора драгоценных металлов сумело выйти в плюс с начала года, пользуясь благоприятным внешним фоном и стабильным спросом на продукты ETF и инвестиционные монеты. Сомнения относительно того, повысит или нет ФРС ставку по федеральным фондам в 2015 году, резка прогнозов МВФ по глобальному ВВП с 3,3% до 3,1%, а также рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке позволили котировкам XAG/USD взлететь до максимальной отметки почти за четыре месяца. Сомнительно, чтобы Федеральный резерв решился на ужесточение денежно-кредитной политики до декабря, так что у анализируемого актива все еще есть порох в пороховницах.
Серебро может похвастать преданными сторонниками: если запасы золотых ETF с пиков, достигнутых в декабре 2012-го, сократились приблизительно на 42%, то специализированные биржевые фонды, ориентированные на инвестиции в менее дорогой металл, потерь практически не понесли. Причины следует искать в структуре субъектов: если институционалы предпочитают диверсифицировать свои портфели при помощи золота, то розничные инвесторы обеспечивают львиную часть спроса на серебряные ETF. Они же способствуют росту выручки Американского двора от продажи монет. По итогам неполных десяти месяцев им было реализовано 37,1 млн унций, что является вторым лучшим результатом за весь период ведения учета. Активнее продавались монеты только в 2013-м, когда «медведи» по XAG/USD сумели сломать долгосрочный восходящий тренд.
Увы, но роста спроса на физический актив во времена, когда цены формируются при помощи инструментов срочного рынка, явно недостаточно для того, чтобы изменить текущую расстановку на рынке серебра. Поддержку драгметаллу оказывают слабый американский доллар, падение доходности казначейских бондов США, коррекция на рынке нефти и замедление глобальной экономики, способствующее росту спроса на надежные активы. Мало того что девальвация гринбека ведет к удешевлению импорта, под удар готовы встать валюты-конкуренты, центробанки-эмитенты которых прекрасно понимают необходимость конкурентного ослабления собственных денежных единиц. В результате выбор инвесторов существенно сужается, и они обращают свои взоры на серебро, которое с августа по октябрь заслуженно является лучшим исполнителем после хлопка среди активов, входящих в товарный индекс Bloomberg.
Чем хуже мировой экономике, тем лучше драгметаллам. Этот принцип взяли на вооружение хедж-фонды, третью неделю подряд увеличивающие нетто-лонги по золоту, платине, палладию и серебру. На неделе к 6 октября «бычьи» ставки по анализируемому активу увеличились до максимальной отметки с мая.
Динамика совокупных позиций хедж-фондов по драгметаллам на срочном рынке
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, до тех пор пока шансы на старт монетарной рестрикции ФРС в декабре не станут расти, покупатели XAG/USD могут спать спокойно. Котировки вполне способны добраться к отметкам $16,7 и $17,1, так что прорыв сопротивления на $16,1 за унцию следует использовать для формирования лонгов.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24480/posts/62918