Сеанс одновременной игры в валютных парах
28 сен 08:34
Для начала обратимся к основным постулатам фундаментального анализа. В период рецессии инвесторы предпочитают надежные инструменты, характеризующиеся низким уровнем риска, так как в первую очередь заинтересованы в повышения безопасности своего капитала. Когда в мировой экономике происходит подъем, аппетит к риску, напротив, увеличивается. Это обусловлено желанием заработать, пока инвестициям мало что угрожает.
Текущее состояние мировой экономики сложно назвать рецессией. Да, есть некоторое замедление динамики на рынках недвижимости и труда в США, но в целом американская экономика выглядит достаточно устойчиво, о чем свидетельствует рост ВВП на фоне реализации программы фискальной консолидации. Опережающие индикаторы деловой активности стран еврозоны и Китая демонстрируют уверенный рост, что позволяет с оптимизмом смотреть на итоги 3-го квартала по данным регионам. Даже замедление PMI еврозоны в августе не особенно изменило общую картину.
Источник: Markit, расчеты Инвесткафе.
ВВП США, еврозоны и Китая формирует более 50% совокупного мирового показателя, поэтому состояние экономики данных регионов определяет общемировую ситуацию.
Таким образом, в условиях восстановления особой популярностью должны пользоваться рискованные валюты. Для того чтобы понять, какие инструменты валютного рынка к ним следует относить, следует оценить текущие значения номинальных и реальных (скорректированных на величину инфляции) процентных ставок.
Источник: Trading Economics, расчеты Инвесткафе.
С учетом текущей динамики индексов потребительских цен инвестиции в американские, европейские, японские и британские активы выглядят непривлекательно из-за отрицательных реальных процентных ставок. Однако на самом деле инвесторы имеют дело не с ключевыми ставками центральных банков, а с доходностью облигаций, в которые они инвестируют свои средства. Исходя из текущих значений доходности 10-ти летних бондов в различных государствах, формируется общая картина.
Источник: Bloomberg, Trading Economics, расчеты Инвесткафе.
Очевидно, что к рискованным активам среди восьми наиболее ликвидных валют на Forex за исключением юаня и мексиканского песо, которые являются денежными единицами развивающихся стран, относятся новозеландский, австралийский, а также, что на первый взгляд немного странно, канадский доллар. Впрочем, если вспомнить, как реагировал «канадец» на слабость американского рынка труда и сообщение о продолжении ФРС QE в прежнем объеме, удивляться не приходится: продление программ количественного смягчения и насыщение рынка дополнительной ликвидностью позитивно сказывается на рискованных активах.
В этом отношении готовность Банка Японии на расширение пакета стимулирующих мер, продолжение американского QE в прежнем объеме, предоставление дополнительных ресурсов Народным банком Китая в ходе операций РЕПО, а также намеки Драги на запуск очередного LTRO обеспечивают благоприятную почву для «тезок» доллара США.
Между тем их котировки снижаются, и некоторые аналитики поспешили связать это с неопределенностью в отношении американской программы покупок облигаций. Пусть так, но данный драйвер не настолько весом, чтобы можно было говорить об устойчивом нисходящем тренде. Скорее всего, мы имеем дело с противоречием, которое в скором времени будет устранено. Так что имеет смысл попытаться его использовать и сформировать соответствующие позиции.
На мой взгляд, развитие коррекционного движения по валютным парам NZD/USD и NZD/JPY создает благоприятную возможность для покупок в направлении сентябрьских максимумов на 0,8435 и 83,7 соответственно. Интересными выглядят также лонги по AUD/USD и AUD/JPY целями 0,96 и 94,8. Кроме того, имеет смысл задуматься о шортах по EUR/CAD с таргетом на 1,357.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/4829/posts/32935