Сбербанк превосходит сам себя
17 ноя 16:47
Сбербанк представил в отчетности по МСФО за 3-й квартал сильные результаты. Так, чистая прибыль показала рекордные темпы роста на 110,4% г/г, до 137 млрд руб. Чистые процентные доходы Сбера увеличились на 30,1% г/г, до 342,8 млрд руб. Стоимость привлеченного капитала в течение всего 2016 года снижается, и в 3-м квартале банк смог на этом сэкономить 66,3 млрд руб.
Источник: данные компании.
Чистая процентная маржа банка в отчетном периоде увеличилась на 1,1 п.п., до 5,8%. Необходимо отметить, что этот ключевой показатель превысил докризисный уровень, что является сильным позитивным сигналом. Если сравнивать Сбербанк и его ближайшего конкурента ВТБ, то второму крупнейшему банку России не удалось выйти на докризисный уровень. Более того, по этому показателю он уступает лидеру сектора 2,1 п.п.
Источник: данные компании.
Чистые комиссионные доходы увеличились на 8,1% г/г, до 88,6 млрд руб. Расчетно-кассовое обслуживание юридических лиц по-прежнему является основным драйвером роста данного сегмента: за отчетный период его доходы увеличились на 20,7% г/г. Операционные расходы продемонстрировали рост на 12,1% г/г, до 163 млрд руб. Расходы на содержание персонала поднялись на 19% г/г, до 94,2 млрд руб. Количество сотрудников банка повысилось на 0,15%, до 328,6 тыс. Сбербанк один из немногих ведущих игроков сектора, который увеличил штат сотрудников, что также сигнализирует о его успешном бизнесе. Многие прямые конкуренты из-за кризиса в отечественной экономике вынуждены сокращать персонал. К примеру, ВТБ за последние 12 месяцев уволил 7% сотрудников.
Источник: данные компании.
Кредитный портфель банка за вычетом резервов сократился на 0,9% г/г, до 17,7 трлн руб. Годом ранее был зафиксирован рост показателя на 19,1% г/г. Волатильность в этих цифрах в основном связана с переоценкой валютных кредитов, поскольку в текущем году наблюдается плавное укрепление национальной валюты. Влияние этого фактора характерно для большинства основных игроков отечественного рынка. Необходимо также отметить и уменьшение объема кредитования физических лиц на 4,1% г/г. Снижение реальных доходов населения на фоне рецессии в экономике не позволяет этому сегменту наращивать объемы. К позитивным факторам можно отнести сжатие доли неработающих кредитов в портфеле на 0,5 п.п. в годовом выражении, до 4,9%, а также увеличение на 2 п.п. в годовом выражении коэффициента достаточности общего капитала, до 14,9%.
Источник: данные компании.
Объем размещенных в банке средств клиентов в отчетном периоде увеличились на 1,7% г/г, до 18,6 трлн руб. Столь незначительный рост вызван сокращением доли юридических лиц на 11,7% г/г. В целом это было вполне ожидаемо, поскольку Сбербанк предлагает низкие процентные ставки по депозитам. Бизнесу такой уровень доходности не представляется привлекательным, поэтому его представители ищут более интересные условия. Физические лица, напротив, активно открывают депозиты в Сбере, поскольку этот банк воспринимается как эталон надежности в непростых экономических условиях. С учетом дополнительного смягчения монетарной политики ЦБ РФ в сентябре можно ожидать сохранения текущей тенденции.
С начала года котировки акций Сбера выросли 47,9%, тогда как отраслевой индекс ММВБ Финансы прибавил лишь 15,9%. В целом отчетность за 3-й квартал можно назвать позитивной. Главными ее плюсами выглядит интенсивное увеличение чистой прибыли, а также превышение чистой процентной маржой докризисного уровня. По мультипликатору P/BV бумаги торгуются выше среднеотраслевого значения, что не дает оснований для рекомендации к покупке на текущих уровнях, поэтому я советую держать акции Сбербанка.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/73877