Самое время вложиться в ВТБ
27 фев 15:24
Группа ВТБ отчиталась по МСФО за 2017 год. Чистые процентные доходы второго по величине российского банка за отчетный период увеличились на 10,8% г/г, до исторического максимума 460,2 млрд руб. Этот результат во многом был достигнут за счет снижения стоимости фондирования. ВТБ пока единственный из крупных кредиторов представил годовую отчетность, поэтому провести полноценный сравнительный анализ с его аналогами на сегодня невозможно. Сбербанк в начале месяца опубликовал предварительные результаты, где зафиксирован рост чистых процентных доходов на 7,7% г/г. Исходя из этой оценки, ВТБ обогнал лидера сектора по данному показателю, что будет позитивно воспринято рынком.
Источник: данные компании.
Чистый комиссионный доход ВТБ увеличился на 16,5% г/г, до 95,3 млрд руб. Темп роста данного показателя по сравнению с 2016 года ускорился на 9,1 п.п. Сбербанк, согласно предварительным данным, увеличил доходы от комиссий на 12,5% г/г, вновь пропустив ближайшего конкурента вперед.
Административные расходы ВТБ повысились на 11,5%, до 260,9 млрд руб. Напомню, что в 2016 году этот показатель увеличился на 5,4% г/г. Чтобы увеличить рентабельность бизнеса, банку необходимо сокращать расходы. Cost Income Ratio в минувшем году оказался на уровне 44%, что является достаточно высоким показателем. К примеру, у Сбербанка, согласно предварительным данным, этот индикатор был на уровне 32,1%.
Чистая прибыль ВТБ в прошлом году достигла исторического рекорда на уровне 120,1 млрд руб. при целевом уровне 100 млрд руб. Президент группы Андрей Костин отметил, что кредитной организации удалось решить все ключевые задачи в рамках трехлетней стратеги.
Источник: данные компании.
Чистая процентная маржа банка выросла на 0,4 п.п., до максимума с 2014 года на отметке 4,1%. ВТБ прогнозирует уровень чистой процентной маржи по итогам 2018 года на отметке 4%, а Сбер ждет показатель, равный 5%.
Источник: данные компании.
Кредитный портфель ВТБ увеличился за год на 3%, до 9,77 трлн руб. Этот результат во многом обусловлен динамикой кредитования физических лиц, объем которого увеличился на 14,2% г/г. У Сбербанка, согласно предварительным данным, кредитный портфель стал больше на 7,9% г/г. ВТБ зафиксировал более скромный рост из-за сокращения объема кредитования юридических лиц на 0,3% г/г, однако менеджмент ожидает повышения данного показателя в 2018 году. По итогам 4-го квартала 2017 года он уже поднялся на 1,2%.
По мультипликатору P/BV акции ВТБ торгуются на 93,7% ниже среднего значения по банковскому сектору, что предполагает потенциал роста до 0,1057. Я рекомендую покупать акции банка как краткосрочным, так и долгосрочным инвесторам. ВТБ продемонстрировал позитивные финансовые результаты за 2017 год и ожидает повышения чистой прибыли по итогам 2018 года на уровне 24,8%. На мой взгляд, эта цель достижима, поскольку восходящий тренд на рынке черного золота способствует росту отечественного ВВП. Еще один позитивный фактор — это смягчение монетарной политики ЦБ РФ. Индекс потребительских цен сейчас находится значительно ниже таргета центробанка, что предполагает потенциал снижения ключевой ставки в диапазоне от 0,5% до 1%.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/79194