Tikr

Самое красивое – это счет на табло

Читайте также:

• ТОЧКА ЗРЕНИЯ: День на исходе – пора сворачиваться

  09.09.2009

  |

  17:14

• Акции Сбербанка попали под нож инвесторов

  09.09.2009

  |

  16:05

• ТОЧКА ЗРЕНИЯ: Боковой фарватер

  09.09.2009

  |

  15:44

Цена нефти марки Brent cегодня преодолела отметку в 70 долл./барр, обеспечив подъем фондовым индексам и, прежде всего, основным нефтегазовым фишкам – «ЛУКОЙЛу», «Роснефти», «Газпрому», «Сургутнефтегаху», отмечает Александр Разуваев, начальник аналитического отдела ИК «Галлион Капитал»:

«Фаворитом торгов являются бумаги «ЛУКОЙЛа». Динамика торгов подтверждает наше мнение о наибольшей привлекательности  в текущей ситуации нефтегазового сектора в целом и «ЛУКОЙЛа» в частности. Сегодня «Газпром нефть» отчиталась за второй квартал по стандартам US GAAP. Мы оцениваем отчетность «Газпром нефти» как умеренно негативную, результаты компании оказались хуже ожиданий по размеру выручки и EBITDA и превзошли ожидания по размеру чистой прибыли за счет бумажных статей. Вместе с тем, учитывая  уже известные рынку тренды в нефтяном секторе и сохранение высоких цен на нефть, влияние финансовых результатов на капитализацию компании должно быть достаточно ограниченно.

Рост рынка ведет к закрытию шортов, которое автоматом толкает котировки вверх. При этом на стороне быков также «фундаменталка», то есть оценка на основе метода дисконтированных денежных потоков. Стоит повториться. Инвестор покупает акции конкретной компании, которая может быть недооцененной даже на фоне общего экономического спада. Утверждение: экономика растет, значит акции должны расти, экономика падает, значит акции должны падать - глупое и бессмысленное. При нынешних ценах на сырье оценка на основе дисконтированных денежных потоков дает коридор индекса РТС в 1300-1500 пунктов. Метод дисконтированных денежных потоков не идеален, но лучшего мир не придумал.

Рост индекса должны, прежде всего, обеспечить бумаги «ЛУКОЙЛа» и «Газпрома». Возможно, скоро индекс РТС войдет в зону нашей справедливой оценки, то есть будет реализован наш базовый сценарий восстановления рынка в текущем году. Он предполагал восстановление в два этапа, первый коридор - 900-1200, второй коридор -1300-1500 пунктов по индексу РТС.

Конечно, при управлении активами следует учитывать риски мировой экономики, и, с нашей точки зрения, их пока рано сбрасывать со счетов. Однако деньги зарабатываются в реальном, а не в вымышленном мире. Говорить о том, что доллар плох, американское казначейство дефолтнет, а резервы Банка России скоро упадут до нуля, скоро случится социальная революция и России надо немедленно прекратить экспорт нефти, равнозначно заявлению тренера футбольной команды перед чемпионатом мира, что судьи куплены, правила плохие, а ворота кривые, соответственно в футбол играть не стоит. С нашей точки зрения стоит принять правила игры и постараться выиграть кубок, то еесть заработать денег. Самое красивое это итоговый финансовый результат или счет на табло.

В основе подъема капитализации российских нефтегазовых компаний – мягкая политика ФРС и соответственно восстановление цен на нефть до разумного уровня, а также снижение НДПИ и налога на прибыль с нового года, следует также отметить, что нефтяники экспортеры неплохо заработали на ослаблении рубля. Все эти факторы были известны еще в начале года, хотя мы тогда консервативно говорили о восстановлении цен на нефть лишь до 50-60 долл./барр. Однако для части инвестиционной публики результат вышеизложенных факторов, текущая стоимость компаний, стал полной неожиданностью. Год еще не закончен, судья еще не дал финальный свисток, зафиксировав результат, но результат матча становится все более ясным».

БКС Экспресс

Источник: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/samoe-krasivoe-eto-schet-na-tablo