Рынок долга по-прежнему не фонтанирует идеями
2 фев 13:38
Среди предстоящих в ближайшее время размещений на долговом рынке не так много идей. Татфондбанк 9 февраля открывает подписку на трехмиллиардный выпуск десятилетних биржевых облигаций серии БО-16 с погашением в январе 2026 года. Мосбиржа в октябре 2014 года допустила к торгам биржевые облигации банка серий БО-13 - БО-16 общим объемом 10 млрд руб. Объем серий БО-13 и БО-14 составит по 2 млрд руб., серий БО-15 и БО-16 — по 3 млрд руб. У облигации предусмотрены полугодовые купоны. В настоящее время на открытых площадках торгуется шесть выпусков этого популярного эмитента на 17 млрд руб., ближайший из которых (БО-07 также на 3 млрд руб.) погашается уже на будущей неделе, а самый дальний относится к маю 2025 года. Эффективные доходности колеблются от 13,9% до 17,61% годовых. Наибольшей популярностью у участников торгов сейчас пользуется выпуск БО-08 с погашением в октябре этого года. Я довольно много писал об этом, 44 по активам-нетто (199,5 млрд руб.), региональном банке с госучастием, который выглядит весьма надежно, хотя, конечно, и не отличается достойными маржинальными показателями, что, впрочем, сейчас характерно для таких крупных, неповоротливых кредитных учреждений, ориентированных на кредитование крупного корпоративного сектора, предпочитающих копить ливкидность и обеспечивать достаточность капитала вместо того, чтобы рисковать в поисках хорошего ROE и чистой процентной маржи. Такие банки не в состоянии оперативно, применительно к текущей конъюнктуре, эффективно оптимизировать портфели кредитов путем их распродажи или пополнения, зато они могут себе позволить пережидать трудные времена в расчете на своих влиятельных клиентов, как правило, представителей нефтегазового сектора.
Кроме того, по-прежнему ожидается много раз откладывавшееся небольшое размещение Вторресурсов и Ипотечного агента Эклипс-1.
Из прошедших размещений я бы отметил хорошие результаты РГС Недвижимости, о котором писал ранее. Серия БО-П02 (погашение в 2021) сейчас торгуется с доходностью 13,96%. Также неплохо смотрится Ипотечный агент АкБарс 2 с текущей доходностью 10,39% годовых. Вертолеты России завершили размещение биржевых облигаций серии БО-01 объемом 10 млрд руб.
Однако в основном, как и неделей ранее, можно отметить, что эмитенты удерживают выжидательную позицию на фоне весьма туманных перспектив в ценах на нефть и, соответственно, денежного рынка.
В четверг, 28 января, успешно прошли аукционы Минфина по размещению ОФЗ. Бумаги с погашением в 2020-м и 2025 году были размещены на 25,2 млрд руб. при спросе 67,9 млрд руб. С 10,30%, средний участок сместился к 10,35-10,40%.
Между прочим, по прошествии двух недель после размещения стоит обратить внимание на динамику вокруг облигаций серии БО-02 Регион-Инвеста, активы которого я подробно рассматривал. Бумаги сейчас торгуются с доходностью 14,2% годовых. Это наиболее высокая доходность для бумаг данного эмитента, который формирует весьма консервативные портфели, основанные на US Note и бондах крупных российских корпораций. Пока результаты торгов выглядят весьма неплохо для этого маленького фонда.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24545/posts/65879