Рублю своими силами не спастись
24 авг 18:28
Для обновления психологически важного уровня в 70 руб. за доллар США «быкам» потребовалось всего семь месяцев. Ключевая отметка была преодолена парой USD/RUB с непринужденной легкостью на фоне обвала китайского фондового индекса на очередные 8% и падения цен на нефть до минимальной отметки с марта 2009. При этом, по мнению министра экономического развития РФ Алексея Улюкаева, котировки Brent могут даже упасть ниже $40 за баррель. Но ненадолго. Ну что же, к фразе «жить будем плохо, но недолго» в исполнении официальной Москвы все уже привыкли. Хочется чего-то нового? Или не было бы хуже?
Российская валюта, за последний месяц потерявшая по отношению к гринбеку почти 22%, с серьезным отрывом отстает от всех 25 денежных единиц, отслеживаемых Bloomberg. Идущая на втором месте турецкая лира даже не мечтает сместить «деревянного» с первой строчки в печальной номинации (-7,5%). Североморский сорт черного золота потерял за этот же период 21% своей стоимости, однако потери канадского доллара (-1,5%) и мексиканского песо (-5,2%) выглядят куда скромнее, чем у отечественной валюты. При этом норвежская крона и вовсе умудрилась выйти в плюс по отношению к «американцу» (+0,2%), что во многом связано с прострацией последнего. Смещение сроков старта процесса нормализации денежно-кредитной политики нужно трактовать как сигнал о продолжении стимулирования. Если же рынки отвечают на него обвалом фондовых индексов, то с ними явно что-то не так, а в такой ситуации нужно быть крайне осторожными и смотреть в сторону надежных валют.
Негативный внешний фон заставляет забывать про внутренние факторы, которые потенциально способны оказать рублю поддержку. Речь идет о стартующем налоговом периоде, объем платежей в рамках которого оценивается экспертами Reuters в 1,2 трлн, включая НДПИ в объеме 260-280 млрд руб., а также в усилении вербальных интервенций и в потенциальном использовании валютных. Слова о поддержке со стороны экспортеров вызывают легкую усмешку, ведь последние продают валютную выручку равномерно, что позволяет отнести данный фактор к второстепенным. Вероятность вмешательства ЦБ и возобновления аукционов валютного РЕПО растет, однако прохудившиеся резервы и нежелание carry трейдеров идти на риск говорят о том, что на данных козырях далеко не уедешь.
Рубль может войти в коррекцию только в случае позитивных сигналов извне. Народный банк Китая способен напомнить о своем желании стабилизировать фондовый рынок Поднебесной при помощи ликвидности, предоставляемой маркет-мейкерам, к тому же ходят слухи, что Пекин разрешит пенсионным фондам диверсифицировать инвестиционные портфели за счет акций. Да и кажущаяся безнадежной нефть на самом деле может ощутить на себе «бычью» атаку на фоне постепенного сужения профицита в 4-м квартале. Впрочем, до этого момента пара USD/RUB продолжит формировать диапазон среднесрочной консолидации в 68-74 руб. за доллар, так что после выполнения всех ранее обозначенных мною таргетов инвесторам следует взять на вооружение тактики диапазонной торговли, продавая на росте и покупая на падении.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/20656/posts/61494