Рубль не смог соскочить с нефтяной иглы
24 июн 15:37
Российские СМИ много пишут об увеличении несырьевой составляющей товарного экспорта и связывают с этим ослабление зависимости рубля от нефти. В частности, в начале июня министр финансов Антон Силуанов, заявил журналистам об отсутствии жесткой прямой зависимости между курсом российской валюты и котировками нефти. На мой взгляд, это заявление как минимум излишне оптимистично.
По данным статистики, с 2010-го по 2014 год доля нефти и нефтепродуктов в российском экспорте составляла в среднем 55%, а за 4-й квартал 2015-го она сократилась до 41%. Однако в первую очередь эта динамика свидетельствует о том, что общая внешняя торговая активность в России падает. В 1-м квартале товарный экспорт и импорт составили $60,22 млрд и $37,86 млрд соответственно, и это самые низкие показатели за последние пять лет. Как видно, импорт падает медленнее, чем экспорт. В результате сальдо торгового баланса также обновляет минимумы, в связи с чем слабеет и рубль. Экспорт из России сокращается стабильно высокими темпами, причем речь идет не только об его нефтяной составляющей. С января по март было зафиксировано только увеличение зарубежных поставок зерна, но его доля в общем объеме экспорта слишком мала, чтобы серьезно влиять на торговый баланс.
Наиболее наглядное представление о ситуации можно получить, если рассмотреть на одном графике экспорт российской нефти в натуральном и денежном выражении. За 4-й квартал прошлого года в натуральном выражении показатель вырос на 13,3% г/г, до 64,6 млн тонн, при падающем общем объеме экспорта товаров. Если предположить, цена увеличится хотя бы до $60 за баррель, то при нынешнем раскладе доля нефти и нефтепродуктов в российском экспорте составит приблизительно 60%, а это даже выше среднего уровня, наблюдавшегося до 2014-го.