Ростелеком переживает эпоху застоя
15 авг 16:17
Выручка Ростелекома по МСФО во 2-м квартале текущего года сократилась на 0,4% г/г, до 72,1 млрд руб. Главный вклад в этот показатель вносят два сегмента — оптовые услуги (25,3%) и широкополосный доступ в Интернет (23%). Президент Ростелекома Сергей Калугин объяснил негативный результат ослаблением спроса на рынке присоединения и пропуска трафика. Операционные расходы компании увеличились на 5,1% г/г, до 49,6 млрд руб. В процентном выражении наиболее заметно — на 97% г/г, до 1,28 млрд руб. — прибавил показатель резерва по сомнительной задолженности. Вместе с тем затраты на персонал увеличились на скромную 0,1% г/г, до 22,79 млрд руб.
Источник: данные компании.
Операционная прибыль Ростелекома в отчетном периоде сократилась на 18,2% г/г, до 10,1 млрд руб. Чистая прибыль упала на 73,8% г/г, до 1,6 млрд руб. Нельзя обойти стороной и увеличение чистого долга на 8,5% г/г, до 182,5 млрд руб. Все эти результаты ухудшают привлекательность акций компании для инвесторов.
Операционные показатели Ростелекома выглядят более позитивно. Так, количество абонентов платного ТВ увеличилось на 9,7% г/г, до 9 млн. Услугу интерактивного ТВ подключили уж 3,9 млн человек, что на 29% выше прошлогоднего результата. В структуре выручки этот сегмент показал максимальный прирост — на 20% г/г, до 5,72 млрд руб. Абонентская база широкополосного доступа в Интернет расширилась на 7,1% г/г, до 12 млн. Выручка от этой деятельности в отчетном периоде поднялась на 5% г/г, до 16,5 млрд руб. К концу июня Ростелеком охватил оптическими сетями 31,7 млн домохозяйств. Необходимо также отметить, что компания активно развивает облачный сервис, рост выручки от которого составил 36% г/г, до 4,2 млрд руб.
Между тем Ростелекому не удалось улучшить все операционные результаты. База абонентов местной телефонии сократилась на 8,1% г/г, до 21,3 млн. Таким образом, тенденция, развивающаяся уже не первый год из-за высокой доступности сотовой связи, продолжилась. Выручка от услуг стационарной местной связи сократилась на 13% г/г, до 21,9 млрд руб. Менеджмент компании отмечает сокращение спроса на междугороднюю и международную стационарную связь. Рецессия в России и вызванное этим явлением снижение реальных доходов населения, заставляет клиентов компании уменьшать расходы на связь и переходить на альтернативные средства коммуникации, такие как интернет-мессенджеры.
Показателям Ростелекома добавили негатива и слабые финансовые результаты оператора Т2 РТК Холдинг (бренд Теле2), где Ростелекому принадлежит 45% акций. За первые шесть месяцев 2016 года Ростелеком зафиксировал убыток от совместных предприятий в размере 3,5 млрд руб., причем все они сгенерированы именно РТК Холдингом. Этот результат объясняется в первую очередь высокими затратами на экспансию на столичном рынке. Абонентская база Т2 РТК Холдинга во 2-м квартале увеличилась на 12,1% г/г, до 38,9 млн, однако доходы от одного абонента и количество минут, которые он проводит на связи, сократились на 1,8% г/г и 3,7% г/г соответственно.
По коэффициенту P/E Ростелеком торгуется на 31,4% выше среднеотраслевого значения. С учетом слабых финансовых показателей и высокого мультипликатора P/E бумаги компании нельзя покупать на текущих уровнях. Низкий интерес к акциям оператора проявляют и инвесторы: с начала текущего года котировки Ростелекома просели на 4,2%, тогда как отраслевой индекс MCXTLC прибавил 5,14%, а ММВБ поднялся на 10,8%. Долгосрочные инвесторы могут держать бумаги оператора в своих портфелях, поскольку расширение его абонентской базы будет оказывать позитивное влияние на выручку компании, что найдет отражение в будущих финансовых результатах.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/72405