Распадская готова к реваншу
28 июн 18:20
Распадская 31 марта опубликовала отчетность за 1-й квартал по РСБУ и некоторые производственные показатели. Компания нарастила добычу угля на 28% г/г, до 2,886 млн тонн. При этом выручка увеличилась в 3,5 раза достигнув 6,54 млрд, а чистая прибыль поднялась в 3,9 раза — до 5,76 млрд руб.
Источник: данные компании.
В отчетном периоде денежные средства и их эквиваленты на балансе Распадской составили 21,222 млн руб. При этом ей предстоит погасить краткосрочные займы на 23,294 млн руб. Соответственно, можно ожидать, что почти весь долг будет выплачен уже в этом году.
Источник: данные компании.
Это также хорошо заметно на долгосрочном графике чистого долга компании. На мой взгляд, менеджмент очень удачно воспользовался повышением цен на коксующийся уголь.
Источник: данные компании.
С 2017 по 2021 год цены на коксующийся уголь по прогнозу увеличатся до $140-150 за тонну. Повышение цен в прошлом годы было обусловлено сокращением в Китае количества рабочих дней в угольной отрасли и банкротством Arch Coal и Peabody Energy — крупнейших производителей угля в США. Ожидается, что до 2020 года Китай будет сокращать мощности на 250 млн тонн в год, однако пока этот процесс идет очень медленно.
В США угольные компании имеют крупные долги и несут потери из-за низких цен на энергоносители, а также в связи с необходимостью принимать меры по защите окружающей среды. Президент Дональд Трампа вышел из Парижского соглашения по климату и планирует восстанавливать угольную отрасль, однако мелкие компании продолжают банкротиться.
Источник: Bloomberg, прогнозы АКРА.
Менеджмент Распадской обещал вернуться к теме дивидендов после 2017-го, так что четкого дивидендного драйвера у компании пока нет. В то же время, если учесть скорость улучшения финансовых показателей, для долгосрочных инвесторов этот фактор может быть хорошим бонусом.
Что касается сравнительных мультипликаторов, то Распадская выглядит довольно привлекательно по сравнению с ближайшими аналогами. По P/E она имеет потенциал роста 108%, хотя P/S указывает на переоцененность компании. По EV/EBITDA потенциал роста акций составляет 11%. Также стоит отметить, довольно высокую рентабельность продаж Распадской, которая лишь немного недотягивает до показателя КТК.
Источник quote.rbc.ru.
После публикации квартальной отчетности акции Распадской немного выросли, однако на них оказывает давление угроза новых санкций и укрепление рубля.
Источник: tradingview.com.
Первая цель по данным бумагам, по моим подсчетам, находится в районе 70 руб. Считаю данные бумаги привлекательными для среднесрочных инвестиций. Отмечу, что с учетом общей нисходящей тенденции на российском рынке на достижение указанного таргета потребуется достаточно длительный период.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/25052/posts/76595