Прогнозы и комментарии: Миноритариев Аэрофлота никто не спрашивал...
3 сен 18:51
Итоги торгов 01.09:
Индекс ММВБ понизился на 2,03% до 1697,99п.
Индекс РТС понизился на 3,42% до 805,06п.
Во вторник позитивный сценарий на российском рынке не реализовался. С самого утра индекс ММВБ открылся на отрицательной территории – выкупить эту просадку так и не получилось ввиду очень слабого внешнего фона. Котировки ММВБ откатились от верхней границы среднесрочного бокового коридора. В качестве области торможения мы вчера как раз выделяли район 1730-1735, в котором в итоге и остался локальный максимум. К текущему моменту ММВБ находится уже ниже 1700. Есть высокая неопределенность по поводу дальнейших перспектив. Проще занять выжидательную позицию ввиду критической волатильности на мировых фондовых площадках.
К слову сказать, американский рынок акций накануне послушно возобновил движение вниз. Индекс широкого рынка S&P 500 просел на 3%, что в последнее время уже не так удивляет. Внутридневная амплитуда колебаний по сравнению с первым полугодием 2015 выросла в разы. Среднесрочная инициатива по-прежнему остается на стороне медведей, хотя новые локальные попытки отскочить не исключены. Уже сегодня с утра фьючерсы на американские индексы корректируются наверх на 1%.
На рынке нефти вчера также ситуация развивалась в рамках медвежьего сценария. Во вторник пришла расплата за тот бурный рост на 25%, который мы видели в предыдущие три торговые сессии. Цена на фьючерсы Brent вернулась под круглую отметку в $50 за баррель. Формат последних четырех дневных свечек полностью совпадает с тем, что мы видели в начале февраля этого года. Волатильность остается на крайне высоком уровне. Согласно данным Reuters, такой волатильности не было на рынке уже около 30 лет. Этот период торговли с высокой амплитудой может продолжаться еще несколько дней, после чего мы увидим некоторое успокоение и уход в фазу консолидации.
Согласно опубликованным накануне данным по PMI от Национального статистического управления КНР, деловая активность в перерабатывающем секторе Китая снижается самыми высокими за последние годы темпами (49,7 п.). Негативные сигналы по экономике Поднебесной естественно отрицательно сказываются и на сырьевом рынке, так как Китай наравне с США является главным мировым потребителем нефти.
Главной корпоративной темой вторника стало сообщение о том, что Аэрофлот собирается купить 75% акций Трансаэро за 1 рубль. Госкапитализм во всей красе. Миноритариям главного авиаперевозчика страны стоит сказать спасибо нашим правительственным чинам, которые приняли такое решение. Стоимость Трансаэро отрицательная – это подтверждается анекдотичным размером сделки в 1 рубль. Аэрофлот просто покупает себе генерирующую убыток компанию с чистым долгом почти в миллиард долларов. Никакой ФАС здесь, скорее всего, сопротивляться не будет, так как решение принято на самом верху. Стоит понимать, что доля всей группы (Аэрофлота) на рынке в моменте вырастет до 55-60%. А что является залогом самых лучших цен для потребителей? Правильно, конкуренция. Добавить нечего. Заседание совета директоров Аэрофлота по поводу потенциальной покупки Трансаэро назначено на четверг. Бурный рост акций Трансаэро (+40%) еще может быть продолжен, однако, на мой взгляд, никакой идеи здесь может не оказаться, и через некоторое время текущая премия будет нивелирована. Другое дело - депрессивные облигации Трансаэро. Здесь мы вчера видели оправданный рост котировок и резкое снижение доходности, так как риски дефолта в случае заключения этой большой сделки будут ничтожными. Что касается динамики акций Аэрофлота, то здесь мы видели просадку на 5,7%. Позитив от эффекта масштаба и синергии полностью перекрывается долговой нагрузкой, которая идет как приданное от Трансаэро. Это как если бы Еврозона решила принять к себе еще пять Греций. Что в таком случае было бы с евро?
Подобные сделки снижают в глазах инвесторов привлекательность компаний с большой долей госучастия, так как постоянно существует риск, что придется кого-то «спасать». Миноритарии в такой ситуации не в силах на что-то повлиять.
Российский рубль при упавшей на 8,48% нефти вчера вновь начал слабеть. Котировки пары USD/RUB поднялись выше 66. Однако стоит отметить, что теперь темпы уже девальвации были заметно ниже, чем темпы снижения черного золота. Это позволило стоимости бочки нефти Brent снизиться с 3450 до уровня 3240 руб. Увы, временно приходится отменить цели на 62,8-63.
Внешний фон на данный момент складывается смешанный. Американские площадки после нашего закрытия во вторник снизились. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерс на S&P500 с утра поднимается на 1,10%, Brent снижается на 1,78%. С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по ММВБ, скорее всего, пройдет чуть ниже уровня закрытия вторника.
Макростатистику на сегодняшний день можно посмотреть в нашем календаре
Карпунин Василий
Эксперт БКС Экспресс