Tikr

Прогноз результатов «Газпром-нефти»

Читайте также:

• «Газпром нефть» получит в партнеры почти 5 миллионов сербов

  01.09.2009

  |

  12:23

• Газпром нефть получит лицензии от Газпрома

  18.08.2009

  |

  09:09

• «Газпром нефть»: Рост по факту

  14.08.2009

  |

  13:42

• Хроники российских эмитентов: Банки готовятся к кризису, химики – к IPO

  10.08.2009

  |

  17:28

Завтра, 9 сентября, «Газпром-нефть» отчитается за второй квартал 2009 года по стандартам US GAAP.

Прогноз ФК «УРАЛСИБ»

Выручка - $5,2 млрд (кв-к-кв +23%, г-к-г –48%)
EBITDA - $1,325 млрд (кв-к-кв +49%, г-к-г –59%)
Чистая прибыль - $946 млн (кв-к-кв +182%, г-к-г –62%)

Комментарий Виктора Мишнякова и Михаила Занозина, аналитиков ФК «УРАЛСИБ»: «Мы прогнозируем рост выручки на 23% по сравнению с предыдущим кварталом до $5,2 млрд вследствие повышения цен на нефть и нефтепродукты, а также роста добычи на 1% и объема переработки на 6% относительно уровня предыдущего квартала – соответственно до 598 тыс. барр./сутки и 590 тыс. барр./сутки. «Газпром нефть» в состоянии переработать 75% добываемой ею нефти – это самый высокий показатель среди ведущих российских компаний. Названное отношение перерабатывающих мощностей к объему добычи позволяет компании получать 55–65% выручки компании от продаж нефтепродуктов. Учитывая этот фактор, а также меньшую волатильность цен на нефтепродукты по сравнению с ценами на нефть, мы ожидаем, что рост выручки у компании будет медленнее, чем рост цены Urals, повысившейся за квартал на 33% до 59 долл./барр.

Согласно нашему прогнозу EBITDA по итогам квартала достигла $1,3 млрд, увеличившись на 49% по сравнению с I кварталом 2009 года, поскольку «нетбэк» нефти вырос на 12,3 долл./барр. до 36,6 долл./барр. Самая крупная статья контролируемых издержек, стоимость закупаемой нефти и нефтепродуктов, выросла, по нашей оценке, на 36% относительно уровня предыдущего квартала и составила $1,2 млрд, что объясняется повышением цен на нефть и нефтепродуктов и объемов закупок. Операционные и прочие издержки также, вероятно, увеличились за счет инфляции, составившей за квартал 5,8%, и увеличения объема производства. В результате рентабельность по EBITDA, как мы предполагаем, выросла за II квартал на 5 п.п. до 26%, что ниже показателя рентабельности за II квартал 2008 года, а также темпов восстановления рентабельности у «Роснефти» и «ЛУКОЙЛа», показатели которых достигли уровней, зафиксированных во II квартале 2008 года, то есть в период рекордно высоких цен на нефть.

Как мы ожидаем, «Газпром нефть» покажет по итогам II квартала 2009 года доходы от долевого участия в зависимых компаниях в размере $100 млн, и прибыль от курсовых разниц на уровне $76 млн против $52 млн доходов от долевого участия и $166 млн курсового убытка в I квартале. С 24 июня 2009 года «Газпром нефть» стала учитывать деятельность Sibir Energy как деятельность аффилированной компании. По нашей оценке, это способствовало повышению чистой рентабельности с 8% в I квартале до 18% во II квартале 2009 года.

Мы считаем, что выход отчетности окажет поддержку котировкам акций «Газпром нефти», которые котируются с прогнозами EV/EBITDA и P/E на 2009 год, равными соответственно 4,1 и 4,4. Эти прогнозы предполагают дисконт в размере 6% и 28% соответственно к медиане российских нефтяных компаний. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» акции «Газпром нефти» с прогнозной ценой 4,1 долл./акция».

БКС Экспресс

Источник: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognoz-rezultatov-gazprom-nefti