Потребсектору не позавидуешь
29 янв 13:28
Высокий курс доллара и низкая цена нефть, падение реальных доходов населения, составившее в ноябре прошлого года 5,4% г/г, а за 11 месяцев — 3,5%, не могли не сказаться на всей экономической ситуации в стране и на потребсекторе в частности. Оборот розничной торговли упал ниже минимумов 2008 года, к ноябрю его снижение составило 13,1%. Теперь показателю осталось только побить исторический рекорд -18,8% г/г, показанный в дефолтном 1998 году.
Розничные продажи в г/г в процентах
Источник: Trading Economics.
Казалось бы, на таком негативном фоне должен был серьезно просесть отраслевой индекс потребов на Мосбирже, как это было 2008 году. Однако в прошлом году индекс потребительского сектора вырос до уровня 6900. Среднее значение мультипликатора P/E по сектору в 2013 году равнялось 13,32, в 2014-м — 6,78, а на ноябрь 2015-го составляло 8. P/S с 0,68 в 2013-м опустился до 0,48 в 2014-м. Экономические показатели не соответствуют этим уровням, что говорит о завышенных котировках индекса потребсектора.
Динамика индекса ММВБ (потребительский сектор)
Источник: RBK.
В связи с таким поведением индекса предлагаю обратить внимание на акции Магнита лидирующего среди 11 компаний, входящих в соответствующий индекс. Его вес в отраслевом индекса равняется 15%.
По итогам 2014 года продажи Магнита составили $19 872 млн, чистая прибыль оказалась равна $1 233 млн, или $13,1 на акцию. Все эти показатели тогда продемонстрировали заметный рост год к году, хотя по итогам 2015-го прогнозы Reuters ухудшились.
Финансовые результаты Магнита за 2014 год
Источник: 4traders.com.
Прогноз по Магниту на 2015 год
Источник: 4traders.com.
Прогнозы предполагают падение продаж Магнита на $5 077 млн, сокращение чистой прибыли до $3 466 млн, уменьшение EPS на $5,81. При этом P/E, как ожидается, вырастет на 1,46. А балансовая стоимость акции станет ниже на $0,8. Высокая стоимость чистых активов компании дает повод рассчитывать на рост котировок Магнита в будущем.
Финансовые результаты Магнита, 2-й квартал 2015 года
Источник: 4traders.com
Финансовые результаты ведущих российских публичных ритейлеров за 2-й квартал 2015 года
Источник: 4traders.com,gurufocus.com
По большинству финансовых метрик Магнит лидирует в секторе. Его отчетность за 2-й квартал прошлого года оказалась хуже прогнозов, но ненамного. Данные отчетности и общее состояние отечественной экономики указывают на потенциал снижения в акциях ритейлера. Об этом же свидетельствует и мультипликатор P/E, который у компании на 12,6 выше, чем средний по сектору. Я рекомендую продавать акции Магнита от уровня 12,5 тыс. и покупать от 9,5 тыс. и 8,6 тыс.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/23122/posts/65082