Паника и эйфория в одной неделе
3 сен 18:53
Негативная статистика и девальвация юаня на прошлой неделе медленно, но верно толкала рисковые активы к пропасти. Пружина разжалась уже в понедельник. Он оказался «черным» практически для всего мирового фондового рынка. Отток капитала из фондов, инвестирующих в акции российских компаний, продолжился четырнадцатую неделю подряд. При этом просадка была выкуплена. Инвесторы решили, что ФРС продолжит ультра мягкую монетарную политику.
Фондовый рынок
Неделя стартовала с обвального падения на всех мировых рынках. Эстафету от Китая приняла Россия и Европа. Американская сессия усилила панику, однако там же она и перешла в эйфорию. А началось все с сильного падения американского рынка еще в конце прошлой недели. После девальвации юаня, инвесторы стали спешно покидать активы номинированные в китайской национальной валюте. Выросли валюты фондирования, евро и йена, но при этом не рос доллар. Вероятно, многие инвесторы уже тогда решили, что замедление экономики Поднебесной, а затем и ослабление юаня, может отразиться уже на мировом росте. С одной стороны это негатив для компаний, что и вылилось в тотальную распродажу рисковых активов в понедельник. С другой стороны в тот же день рынок впал в эйфорию на фоне предположений, что ФРС не станет ужесточать монетарную политику из-за влияния Китая. Отчасти, это предположение имеет место на существование. Однако официального подтверждения со стороны регулятора еще не было. В качестве аргумента против такого предположения можно привести пример, когда Китайский Народный Банк перекладывает ответственность за «черный понедельник» на Федрезерв и призывает больше думать о развивающихся экономиках. На что, председатель резервного банка Уильям Дадли ответил примерно так: « Это не проблема США».
Таким образом, не исключено, что ФРС проявит твердость в вопросе нормализации кредитной политики. Вероятность этого на самом деле возросла после выхода последних данные по рынку труда и ВВП в США. Следующее заседание регулятора состоится только в середине сентября. До этого момента не удастся услышать официальную версию того, что по этому поводу считает Джанет Йеллен. Однако на этих выходных пройдет ежегодный экономический симпозиум в американском Джексон Хоуле с участием экономистов, банкиров и чиновников мирового уровня. Основными темами встречи станут замедление Китая и ужесточение кредитной политики в США.
С технической точки зрения индекс ММВБ провалился в понедельник почти до нижней границы среднесрочного боковика. Поддержку оказала область 262 скользящей средней. В тот же день, часть просадки была выкуплена, и котировки направились снова к уровню сопротивления 1725 пунктов. В целом есть два основных сценария развития динамики. Первый говорит о краткосрочном пробое уровня 1725 и остановке в зоне торможения в области 1750 рублей. Затем возврат к нисходящей динамике и достижение заветного уровня поддержки 1575 пунктов, или даже пробоя вплоть до 1550 пунктов. Альтернативный сценарий говорит о возможном падении к этим отметкам, уже начиная с сегодняшнего дня. Причины для среднесрочного роста рынка по-прежнему отсутствуют.
Индекс ММВБ, период день
На валютном рынке на этой неделе много изменений. Рубль перешел в наступление на фоне резкого роста цен на нефть. За вчерашний день сырье выросло на 10%! Участники рынка снова включили режим повышенного риска, потому как кризис перепроизводства в отрасли никуда не делся, а китайская экономика может увеличить темпы замедления. Тем не менее, это конечно позитив для отечественной экономики. Вместе с укрепление рубля продемонстрировали рост и долговые инструменты, причем ка суверенные, так и евробонды российских компаний. Кроме того, в некоторой степени поспособствовали укреплению национальной валюты также словестные интервенции различного ранга чиновников. Была озвучена возможность просить помощи у экспортеров, принудив их к продажам определенной части валютной выручке. Хотя, они, скорее всего и так делают все необходимое и сказано это было лишь для предотвращения паники среди населения. Продление операций РЕПО Банком России в валюте еще на год – это уже более весомый вклад в поддержку рубля.
С технической точки зрения, благодаря хорошему внешнему фону, последовавшему после распродаж понедельника, пара евро / доллар вернулась в рамки трендового канала и сегодня уже тестирует уровень сопротивлении 67 рублей. Стоит отметить, что также как и в случае с фондовым рынком, говорить о долгосрочном развороте пока не приходится. С технической точки зрения котировки в восходящем канале и рост может продолжиться. Как только котировки его покинут, шансов на укрепление рубля заметно прибавится.
USD/RUB, период день
Внешний фон
Основными ньюсмейкерами за границами Российской федерации стали нефть, США и конечно же Китай. К примеру, вчера Brent подорожала сразу на 10 % в течение одной сессии, что стало рекордом за последние 6 лет. Это конечно радует, но проблема в том, что произошло это вовсе не по причине окончания войны за долю рынка энергоносителей, а причиной послужил процесс описанный выше. Кроме того риски замедление китайской, а вместе с ней и мировой экономики никуда не исчезли. В таком случае, если спрос начнет замедляться, без ограничения добычи уже не обойтись. Сейчас котировки черного золота находятся на уровне $47,5 за баррель.
Американский рынок просел в понедельник до отметок 1834 пункта. Это область локальных минимумов 2014 года. Тем самым, индекс в моменте потерял не только накопленный рост 2015г, но и прошлого года. В тот же понедельник просадка по многим интересным акциям была выкуплена. К примеру, падение бумаг JP Morgan достигало 30%, но в тот же день ситуация вернулась в привычное русло. На текущий момент американский рынок даже прибавляет 0,85% без пятничной сессии.
Китай продолжает бороться с оттоком капитала из страны. Фондовый рынок остается под давлением. Оглашенные на прошлой неделе новые меры, а в особенности возможность покупки акций пенсионными фондами на $300 млрд может помочь рынку восстановиться. Кроме того, в связи с уходом инвесторов из китайских активов, регулятор столкнулся с сжатием ликвидности и оперативно влил в финансовую систему более $40 млрд долларов через инструменты предоставления краткосрочной ликвидности. Также ЦБ вновь понизил процентную ставку на 0,25%, заодно снизив норму банковского резервирования на 0,5%. Конкретно фондовому рынку это пока не помогло, но косвенно поддержала финансовую систему, некоторые участники которой (банки, брокеры и фонды) обеспечивают ликвидность на фондовых площадках. За неделю без пятничной сессии потерял 12,09%
Приток средств в фонды
Отток средств из фондов, ориентированных на российские акции, продолжился четырнадцатую неделю подряд. С 20 по 26 августа стал рекордным с начала года и составил $433,4 млн против $110,7 млн оттока неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Развивающиеся рынки потеряли в целом порядка $10,5 млрд.
Отраслевая динамика
После «американских горок» на российском фондовом рынке примерно половина отраслевых индексов с начала недели оказалась в плюсе. К ним относятся финансы, нефтегазовый сектор на фоне роста цен на сфрье, а также энергетика и машиностроение. Однако в связи с укреплением рубля потеряли в цене акции химической отрасли, а также металлурги.
Отраслевые индексы ММВБ
В лидерах роста на этой неделе оказались акции мечела(+17,55%), ИнтерРАО (+5%). Это лишней раз свидетельствует о слабом чувстве самосохранения у инвесторов на этой неделе. Также в лидерах роста Новатэк (+7,54%). Акция обновляет свои исторические максимумы. Сбербанк (+5,21%). Среди аутсайдеров Polymetal (-8.87%), Акрон(-5,58%), Фосагро(-3,69%). Северсталь и НЛМК теряют по 3,42% и 5,88% соответственоо. Ослабление рубля, которое долгое время способствовало росту этих акций, на этой неделе было исчерпано.
Константин Карпов
БКС Экспресс
Источник: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/panika-i-eiforiia-v-odnoi-nedele