Отчетность КТК: любо-дорого смотреть
1 сен 03:23
Кузбасская топливная компания (КТК), являющаяся крупнейшим российским производителем и экспортером энергетического угля, раскрыла финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2015 года, которые оказались весьма успешными по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Главным операционным достижением компании стало увеличение производства угля на 12%. Наибольший вклад внес участок Виноградовский, где прирост добычи достиг внушительных размеров — 44% или 2,37 млн тонн.
Переработка угля также увеличилась на 8%, составив 4,1 млн тонн, при этом его доля в товарной продукции КТК составила 88%. Схожей тенденцией отметился и объем обогащения, составивший 1,83 млн тонн, что на 20% больше чем годом ранее. Вскрышные работы остались на прежнем уровне — 30,16 млн куб. м. Объем взорванной горной массы хоть и незначительно, но вырос — на 1%, до 17,82 млн куб. м.
Продажи угля КТК за первые 6 месяцев 2015 года увеличились на четверть, составив почти 5 млн тонн, а его средняя цена прибавила 21%, достигнув уровня в 1,124 руб. Закупленный для перепродажи уголь также продемонстрировал существенный рост реализации более чем наполовину, до 0,3 млн тонн. Внутренний рынок в отчетном периоде порадовал внушительным увеличением продаж — на 66%, до 1,54 млн тонн, не стал исключением и экспорт, прибавивший 11% (4,32 млн тонн).
Благодаря внушительному росту реализации собственного угля на российском рынке и успехам в экспортных продажах КТК в 1-м полугодии 2015 года увеличила свою выручку на 30%, до 11,3 млрд руб. На фоне снижения себестоимости сразу на 21%, до 9,2 млрд руб., подскочила почти в два раза и валовая прибыль, превысив 2 млрд руб. Показатель потянул за собой вверх операционную прибыль, увеличившуюся за отчетный период до 962 млн руб., даже несмотря на рост коммерческих, административных и других расходов на 34%, до 1,1 млрд руб.
Таким образом, после прошлогоднего полугодового убытка в 76 млн руб. КТК продемонстрировала отличную положительную динамику и смогла добиться чистой прибыли в размере 303 млн руб., а также почти двукратного увеличения EBITDA (почти до 1,5 млрд руб.). Результат впечатляет, что тут еще скажешь.
Чистый долг компании составил 5,64 млрд руб., что на 8% ниже данного показателя по состоянию на 30 июня 2014 года. Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев снизилось на 36%, до вполне комфортного значения 1,74х, что не несет в себе каких-то серьезных кредитных рисков для КТК. Во многом из-за этого положительного сдвига в долговой нагрузке общим собранием акционеров в конце июня 2015 года была утверждена выплата дивидендов за 1-й квартал 2015 года в размере 2,5 руб. на одну обыкновенную акцию, что, исходя из текущих котировок, обещает их владельцам 3,1% доходности.
В целом, итоги отчетного периода оказались вполне успешными для КТК: прошлогодний убыток сменился внушительным ростом чистой прибыли, показатель EBITDA почти удвоился, а чистый долг сократился более чем на треть. И, судя по планам КТК нарастить объем добычи угля в последующих кварталах 2015 года на 9%, это еще далеко не предел, а значит, есть большая надежда, что инвесторы будут вознаграждены за свое терпение не только хорошими дивидендами, но и ростом капитализации компании на рынке.
Тем более, что по сравнению с другими представителями угольного сектора бумаги КТК смотрятся очень привлекательно по мультипликатору EV/EBITDA и недооценены примерно на 50% от текущих значений. Поэтому рекомендация по бумагам КТК в настоящий момент — «покупать».
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24457/posts/61607