Tikr

ОФЗ пасуют перед бондами корпораций

Макроэкономический фон на неделе с 22-го по 26 февраля был достаточно спокойным, котировки на сырьевых рынках колебались вокруг прежних границ. В Шанхае завершился саммит G20, в центре внимания которого прежде всего перспективы китайской экономики и монетарной политики, а также будущее юаня. Власти США обратились к финансовым учреждениям внутри страны и за рубежом с предостережением относительно приобретений российских еврооблигаций, что негативно влияет на оценку перспектив их размещения.

Минфин выступил с предложением обратиться за финансированием антикризисного плана из президентского резерва, признав, что на его осуществление в бюджете есть лишь 120 млрд из 250 млрд руб. ЦБ допустил, что в этом году будет достаточно много дефолтов по облигациям. Напомню, что в 2015-м произошло таких 89 дефолтов, среди которых участникам рынка запомнились, конечно, отказы от выполнения долговых обязательств Трансаэро, Балтийского берега, Внешпромбанка, Нота-банка, Пробизнесбанка, а также СУ-155.

Назначен новый глава Внешэкономбанка.

С 16-го по 20 февраля, по данным Росстата, потребительские цены выросли на 0,2%, темпы инфляции не меняются с начала года. Доллар устойчив к евро, рубль укрепился к обеим валютам благодаря восстановлению цен на нефть к концу прошедшей недели. ММВБ завершил ее на отметке 1816 п., РТС достиг 757 п.

Объем денежной базы РФ в узком определении к 20 февраля составил 8,456 трлн руб. против 8,371 трлн руб. неделей ранее. Диапазон ставок Mosprime составлял 11,19-12,08%, практически не изменившись с предыдущей пятидневки. Задолженность банков по операциям РЕПО перед ЦБ сократилась с 689,3 млрд до 650,7 млрд руб., баланс по-прежнему в пользу операций с аукционной ставкой перед операциями с фиксированной (491,0 млрд руб. против 159,7 млрд руб.). Средневзвешенная ставка по аукционам РЕПО в рублях составила минимальные с начала года 11,62%  (11,48% неделей ранее). На валютных аукционах банки малоактивны. Федеральное казначейство сообщает, что при максимальном объеме размещаемых средств в 200 млрд руб. спрос был предъявлен на 388,4 млрд руб. Процентная ставка отсечения составила 11,20% годовых, средневзвешенная процентная ставка размещения составила 11,20% годовых.

Рабочая неделя из-за государственного праздника в России была укороченной, и рынок не претерпел особенных изменений.

Доходности в дальних выпусках ОФЗ на прошлой неделе снизились в среднем на 0,22 п.п., по-видимому, отыгрывая рост нефтяных котировок к концу пятницы. В настоящее время суверенные облигации выглядят все менее и менее привлекательно, имея дисконт в YTM к ключевой ставке, временной структуре стоимости займов, не говоря уже о корпоративных бумагах. Это сигнализирует об ожидании рынком смягчения кредитной политики ЦБ.

В нефтегазовом сегменте доходности выросли на 0,61 п.п. Аппроксимирующая кривая приобрела почти горизонтальный вид.

В транспортном, торговом, телекоммуникационных сегментах без изменений. Погашены облигации Магнита первой серии. В энергетическом сегменте несколько выросли доходности в ближних (к оферте в апреле 2016 года) выпусках Русгидро первой и второй серии, в остальном рынок остался почти неподвижным. Такой же была ситуация в металлургическом и строительном сегментах.

Доходность российских еврооблигаций снижалась, преимущественно в пределах 5 б.п. По длинным (RUSSIA 42 и RUSSIA 43) она составила 5,95-6,04% (3-4 б.п.) Лучше рынка выглядели бумаги Вымпелкома, доходность которых снизилась на 10-15 б.п.

По данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), отток денег из фондов, вкладывающихся в акции российских эмитентов, с 18 по 24 февраля составил $4,5 млн против $39,9 неделей ранее.

Источник: http://investcafe.ru/blogs/24545/posts/66542