Новые абоненты Мегафона не принесли с собой прибыли
29 июл 20:02
Мегафон опубликовал финансовые результаты за 1-е полугодие.
Из представленного документа следует, что за отчетный период компании удалось нарастить абонентскую базу почти на 4%, до 76,6 млн. В России количество мобильных абонентов у оператора увеличилось на 4,6%, достигнув 74,7 млн. Число пользующихся услугами по передаче данных в нашей стране выросло на 7,4%, вплотную приблизившись к отметке в 30 млн. Убедительный результат продемонстрировал показатель DSU (объем трафика на одного абонента), увеличившийся за год ровно на четверть, подойдя к 4 000 Мб. ARPDU (средний месячный счет на одного пользователя мобильным Интернетом) вырос с 225 до 232 руб.
Однако, несмотря на довольно заметный рост абонентской базы и других операционных показателей, доходы Мегафон поднялись лишь на 2,5%, до 153,9 млрд руб. Это связано с сокращением на 5,4% доходов от мобильной связи и прочих услуг. На них оператор заработал 88,5 млрд руб., против 93,6 млрд руб. годом ранее. Как следует из заявления финансового директора компании Геворка Вермишяна, снижение доходов от мобильных услуг связано в числе прочего с приведением цен к рыночному уровню, а также с промо-акциями и актуализацией цен на международный роуминг к сезону отпусков. Стоит отметить, что выручка от передачи данных увеличилась на 11%, до 41,3 млрд руб., что стало следствием повышения как интернет-трафика, так и числа пользователей услуг передачи данных.
Негативным моментом стало то, что операционные расходы компании росли в отчетном периоде быстрее, чем выручка. Общие издержки составили 124 млрд руб., что на 11,4% больше показателя годичной давности. Причиной этого стало увеличение себестоимости в низкомаржинальных сегментах, а также повышение расходов на персонал и рекламу. Подобная отрицательная динамика не могла не отразиться на операционной прибыли компании, которая за первые шесть месяцев 2016 года сократилась почти на четверть, до 29,8 млрд руб.
Порадовало лишь сокращение чистых финансовых расходов на 27,5% г/г, до 8,7 млрд руб., на фоне положительных курсовых разниц по валютному долгу.
Чистая прибыль Мегафона сократилась на 21%, до 16 млрд руб., что, по словам финдиректора компании, по большей части носит «бумажный» характер и связано с такими факторами как износ и амортизация на фоне капитальных затрат в предыдущих кварталах, а также с вводом в эксплуатацию объектов основных средств. Еще одной причиной отрицательной динамики главного финансового результата Вермишян назвал формирование резерва по ожидаемым налоговым начислениям в Таджикистане.
OIBDA оператора опустилась на 10%, до 59,8 млрд руб., рентабельность по ней стала ниже на 5,5 п.п., составив 38,9%. Чистый долг за отчетный период сократился до 167,1 млрд руб. с 180,8 млрд на конец 2015 года.
Прогнозы компании по-прежнему предполагают небольшой прирост доходов и достижение OIBDA размера 120-126 млрд руб. Несмотря на принятие резонансного пакета поправок в законы о борьбе с терроризмом и экстремизмом, окончательной ясности по поводу их исполнения пока нет. По заявлению самих операторов, некоторые детали нормативных актов могут претерпеть существенные изменения. В этой связи я считаю, что инвесторам нет смысла паниковать раньше времени и закладывать негативный сценарий. Куда перспективней выглядит идея с покупкой подешевевших бумаг Мегафона в расчете на более благоприятный исход, тем более что по мультипликатору P/E акции компании выглядят сейчас серьезно недооцененными.
Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны. У него же вам предложат выгодные условия с открытием ИИС.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24457/posts/72188