НМТП попал в валютный шторм
13 авг 17:33
Консолидированная отчетность Группы НМТП за 2014 год красноречиво свидетельствует о том, что отрицательный годовой результат по чистой прибыли является отнюдь не следствием неумелого управления. Колоссальная девальвация российского рубля, которая началась в 2014 году и продолжается до сих пор, внесла свои корректировки в работу компании. Деятельность НМТП тесно связана с валютными операциями, но предусмотреть последствия ослабления национальной валюты и то, каким оно будет, не мог, наверное, никто.
Лишь отсекая такие форс-мажорные факторы, как политические и экономические санкции в отношении России, можно взглянуть на операционную деятельность Группы НМТП более трезво и оценить потенциал стивидора.
За счет существенного сокращения себестоимости услуг при одновременном увеличении выручки стивидор значительно улучшил показатель операционной рентабельности по итогам года. Я осознанно умалчиваю заслуги по сокращению статьи обесценение гудвилла, поскольку считаю его достаточно эфемерным и спорным показателем.
Долгосрочные кредиты и займы компании перешли в разряд краткосрочных. А это значит, что в 2015 году НМТП потребуются длинные деньги и придется вплотную заняться расчетами с заемщиками.
Самый мощный удар по бизнесу стивидора нанес родной российский рубль. Годовой убыток Группы по итогам 2014 года достиг рекордных $805,6 млн. Это в 4 раза хуже прошлогоднего результата.
Как показала практика, руководство НМТП достаточно быстро приспособилось к работе в новых условиях. Относительная стабилизация национальной валюты и хеджирование рисков позволили компании вывести показатель чистой прибыли из отрицательной зоны. По результатам работы в 1-м квартале 2015 года Группа НМТП ощутимо сократила расходы по курсовым разницам и почти в 2 раза снизила себестоимость услуг (до уровня в 25,1%) по сравнению с сопоставимым периодом прошлого года. В то же время произошло уменьшение выручки (на 14%) за счет сокращения объема стивидорных услуг. Компания снова получила длинные деньги и в 8 раз снизила долю краткосрочных кредитов и займов с начала года. Продолжилось сокращение основных средств, что может благотворно повлиять на операционную деятельность Группы, если речь идет о непрофильных активах.
Если руководство стивидора сможет оперативно реагировать на валютные риски и минимизировать их последствия, то серьезных потрясений бизнес НМТП не испытает. Впрочем, по российскому рублю снова звонит колокол.
Расчетная финансовая модель бизнеса стивидора обещает рост котировок акций НМТП до уровня в $0,06, а котировок GDR — до $4,14. Реализация такого сценария напрямую зависит от политической и экономической ситуации в стране. В первую очередь от работы над стабилизацией курса национальной валюты.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/12149/posts/61262