Нижнекамскнефтехим опубликовал отчетность по МСФО за 2008 год
4 окт 09:41
Нижнекамскнефтехим, хотя и с задержкой, но опубликовал отчетность по международным стандартам за 2008 год. Выручка компании увеличилась на 19.5% по отношению к 2007 году, показатель EBITDA повысился на 24.2%, чистая прибыль снизилась на 66.4%. На чистую прибыль компании негативно повлияли отрицательные курсовые разницы и убытки дочерних компаний. Чистая прибыль, скорректированная на курсовые разницы, составила $161 млн, что на 43.5% выше результатов 2007 года.
Операционные затраты компании увеличились в отчетном периоде на 19.0%, что близко к темпам роста выручки. Обращает на себя внимание повышенный рост затрат на сырье (25%), а также электроэнергию и топливо (34%). В этой связи представляется весьма обоснованным намерение компании приобрести ТЭЦ-1, что позволит ей в будущем контролировать издержки на электро- и теплоэнергию.
Чистый долг предприятия увеличился за год с $596.3 млн до $627.1 млн. Долговая нагрузка Нижнекамскнефтехима повышена, отношение EBITDA''09/Net debt составляет, по нашим оценкам, 3.3х. Тем не менее компания успешно справляется с обслуживанием долгов и даже досрочно погашает свои обязательства. Обращает на себя внимание один момент: в отчетности указано, что предприятие удерживает долю заемных средств на уровне не выше 45%. По состоянию на конец 2008 года эта доля составляла 39%, что, на наш взгляд, лежит в пределах разумных значений. Установление нормативов по долговой нагрузке мы оцениваем положительно, поскольку данное ограничение не позволит амбициозным планам по расширению мощностей привести к возникновению проблем с обслуживанием долга. Представленные компанией цифры не преподнесли сюрпризов, показатели оказались недалеки от наших оценок, рассчитанных на основе ранее опубликованной отчетности Нижнекамскнефтехима по РСБУ. Показатель EBITDA на 7.5% выше наших оценок, чистая прибыль компании с учетом курсовых разниц оказалась на 5.5% выше наших ожиданий.
Мы оцениваем отчетность Нижнекамскнефтехима как нейтральную. Акции компании остаются нашими фаворитами в химическом секторе, и мы рекомендуем их к покупке.
Аналитик ФГ БКС, Михаил Сайно