Московская биржа держится в хорошей форме
13 ноя 20:15
Отчетность Московской биржи за 3-й квартал 2016 года инвесторы ждали с нетерпением. В минувшем году биржа продемонстрировала высокие темпы роста операционных показателей и участникам рынка, было, интересно, сумеет ли компания сохранить этот тренд. Комиссионные доходы в отчетном периоде увеличились на 4,2% г/г, до 4,74 млрд руб., после 27% г/г в июле-сентябре 2015-го. Самый высокий результат в процентном выражении продемонстрировал сегмент денежного рынка, где комиссионные доходы увеличились на 22,1% г/г. Такая динамика во многом была достигнута за счет операций РЕПО, объем которых поднялся сразу на 85,1% г/г.
Источник: данные компании.
Комиссионные доходы на валютном рынке сократились на 18,6% г/г после прошлогоднего результата 52,9%. Период с июля по сентябрь был достаточно спокойным на валютном рынке. Его инструменты торговались в небольших диапазонах и на фоне низкой волатильности, объем торгов на бирже сократился. Именно краткосрочные и среднесрочные спекулянты задавали ход торгам в 3-м квартале прошлого года, а в текущем году им приходится гораздо тяжелее: нефть демонстрирует рост, а ЦБ РФ умело сглаживает колебания рубля.
Комиссионные доходы от операций фондового рынка увеличились на 7,8% г/г и добавили в копилку Московской биржи 806,4 млн руб. после снижения на 1,8% г/г в 3-м квартале 2015-го. Доля этого сегмента в общей структуре комиссионных доходов в отчетном периоде увеличилась на 0,5 п.п., до 16,9%. Результат мог бы оказаться и выше, если бы не Brexit, одним из последствий которого стало снижение объема торгов акциями, поэтому основной доход был обеспечен комиссиями от рынка облигаций, где увеличился как объем торгов, так и объем размещений. Нельзя обойти стороной и смягчение монетарной политики ЦБ РФ, что также подстегнуло спрос как на ОФЗ, так и на корпоративные облигации.
Комиссионные доходы от операций фондового рынка подросли на 8,1% г/г, до 472,8 млн руб., по сравнению с 2015 годом, сократился на 12 б.п. Московская биржа с 3 октября изменила тарифы в этом сегменте, чтобы нарастить доходы, однако это решение вызвало много негативных отзывов среди трейдеров, особенно алгоритмических.
Источник: данные компании.
Основной вклад в операционную прибыль Мосбиржи по-прежнему вносят процентные доходы от инвестиционного портфеля, однако в отчетном периоде этот показатель сократился на 8,3% г/г, до 6,02 млрд руб. Негативная динамика была вызвана оттоком капитала на фоне снижения процентных ставок. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 9,8% г/г, до 6,28 млрд руб.
По коэффициенту P/E Московская биржа оценена дешевле зарубежных аналогов. При среднеотраслевом значении мультипликатора 23,82, потенциал роста котировок акций Мосбиржи составляет 162,6%, до 296,71 руб. Я рассчитываю на достижение этой цели в долгосрочной перспективе, но рост котировок продолжится и в среднесрочной перспективе на фоне повышенной волатильности на валютном и фондовом рынке, что может вызвать повышение объема торговых операций. Конец года обещает быть богатым на события: 30 ноября состоится заседание ОПЕК, 14 декабря ФРС США должна вынести решение по процентной ставке. Кроме того, до конца года России предстоят крупные выплаты по государственному и корпоративному внешнему долгу, что вызовет активность на внутреннем валютном рынке. В заключение отмечу, что от максимума текущего года, который был зафиксирован 29 августа на уровне 132,4 руб., бумаги Мосбиржи скорректировались на 14,6%, так что сейчас самое время делать покупки.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/25082/posts/73806