Tikr

Модельный портфель: в ожидании волны позитива

Как обычно, в понедельник, мы публикуем обзор результатов управления модельным портфелем Инвесткафе, сформированным из наиболее привлекательных, на наш взгляд, и ликвидных акций российских эмитентов за прошедшую неделю, а также формируем его состав на новую  торговую неделю, на этот раз — с 16-го по 20 ноября.

Для начала предлагаем кратко рассмотреть ключевые события, повлиявшие на российский рынок ценных бумаг с момента последнего пересмотра портфеля.

Положительное сальдо торгового баланса еврозоны в сентябре составило 20,5 млрд евро при прогнозе 18,2 млрд. ВВП еврозоны за 3-й квартал увеличился на 0,3% кв/кв и 1,6% г/г, в обоих случаях оказавшись ниже прогноза на 0,1%. Экономика Германии за тот же период ожидаемо прибавила 0,3% кв/кв и 1,8% г/г.

Объем деловых запасов США в сентябре вырос на 0,3% м/м после 0,1% месяцем ранее. Индекс потребительского доверия в ноябре составил 93,1 п., превысив прогноз на 1,6 п. Индикатор розничных продаж в октябре повысился лишь на 0,1% м/м при консенсусе 0,3% м/м. Индекс цен производителей за тот же месяц снизился на 0,4% м/м, хотя ожидался рост на 0,2% м/м.

Основной темой для рынка остается политика мировых центробанков. ФРС готовится к постепенному повышению базовой процентной ставки, а ЕЦБ рассматривает возможность наращивания объемов стимулирующих экономику программ.

Падение EUR/USD в ответ на трагические события в Париже привело к возобновлению дискуссий относительно статуса евро. Обвал фондовых индексов сопровождался укреплением надежных активов, в то время как региональная валюта продолжала сдавать позиции. Отток капитала из еврозоны и разные направления денежно-кредитной политики ЕЦБ и ФРС перекрывают фактор склонности инвесторов к риску, а недавняя реакция евро на усиление геополитической напряженности свидетельствует о том, что эта валюта осталась без важного козыря.

В настоящее время в качестве главного катализатора нисходящего тренда по EUR/USD выступают разные векторы денежно-кредитной политики ЕЦБ и ФРС. При этом вялая динамика ВВП еврозоны в 3-м квартале, нулевые процентные ставки на долговом рынке Старого Света, отток капитала и ухудшение инвестиционного климата в связи с парижской трагедией лишь усугубляют шаткое положение евро активов.

Повышение ставок на долговом рынке США является отражением растущих инфляционных ожиданий. Близость Штатов к состоянию полной занятости может спровоцировать резкий взлет инфляции и вынудить ФРС к агрессивному повышению ставки по федеральным фондам. Главными пострадавшими в этой связи станут товарные валюты и прочие активы развивающихся рынков.

На прошлой неделе кривая доходности ОФЗ сохранила свою вогнутую форму, причем доходность бумаг равномерно выросла в среднем на 0,2 п.п. В остальном заметных изменений в поведении рынка суверенного госдолга не отмечается. Вероятнее всего, объяснение роста доходности находится в плоскости опасений инвесторов относительно курсообразования национальной валюты в ближайшее время на фоне снижения цен на нефть, которое мы имели возможность наблюдать с начала месяца.

Доходность большинства российских еврооблигаций начала расти вслед за падением нефтяных цен. При этом по части бумаг рост доходности к концу недели не компенсировал ее снижения в начале, в итоге облигации закрылись разнонаправленно.

В секторе корпоративных облигаций активность торгов пошла на убыль. Участники немногочисленных сделок в облигациях Трансаэро, вероятно, смирились с невозможностью спасения авиаперевозчика и инерции, которую набрал процесс будущего банкротства, о которой можно судить хотя бы по заявлениям ЦБ, готового предоставить рассрочку в год для формирования резервов банками-кредиторами. После несостоявшейся сделке с владельцами Сибири каких-либо еще попыток рациональных решений здесь мы, по всей вероятности, больше уже не увидим.

Таким образом, этот сектор рынка оставлял на прошлой неделе слишком узкое пространство для выводов и решений. Штиль, наступивший после шторма, связанного с Трансаэро может объясняться тем, что, во-первых, нет даже определенности относительно будущего денежного рынка вообще, который в настоящее время целиком зависит от решений ФРС, и, соответственно временной структуры процентных ставок в России в частности, а во-вторых, неясностью бюджетной политики в 2016 году, от которой будет зависеть сумма решений по стабилизации общефинансового положения в секторах банковского и государственного субфедерального долга.

Зарубежные фонды за неделю с 5-го по 11 ноября вывели с российского фондового и долгового рынка $40,7 млн. Таким образом, на минувшей неделе специализированные фонды российского рынка потеряли 0,05% средств под управлением ($15,8 млн), а инвестиции фондов глобальных развивающихся рынков в Россию уменьшились на 0,07% ($23,6 млн).

ЦБ планирует эмитировать 1 трлн руб. в декабре, и речь не идет об увеличении денежной массы: данная мера, как пояснили в Банке России, нужна для обеспечения в декабре комфортной циркуляции наличности в обращении, когда спрос на нее сильно растет. Таким образом,  на курсе пары USD/RUB эмиссия не отразится. В краткосрочной перспективе рубль находится под давлением нефти, однако начало налогового периода должно несколько поддержать национальную валюту.

По подсчетам Baker Hughes, за минувшую неделю количество действующих буровых установок в США выросло на две (+0,35%), до 574 ед. Теракты в Париже могут существенно активизировать действия Франции и США на территории, подконтрольной ИГ, что спровоцирует усиление геополитических рисков, традиционно закладываемых в нефтяные котировки. С начала торгов 16 ноября цены на жидкие углеводороды повышаются, что можно расценить как отскок после пятничного обвала.

В этот понедельник нефть марки Brent торгуется на уровне $44,75 за баррель, что  на 6,77% ниже уровня начала прошлой недели — 9 ноября.

За период со 9-го по 13 ноября индекс ММВБ снизился на 1,49%, достигнув 1728,17 пункта, а рассчитываемый в долларах США индекс РТС потерял 4,61%, опустившись до 814,93 пункта.

Рубль по итогам прошлой недели ослаб по отношению к основным иностранным валютам. Пара USD/RUB по итогам прошедшей торговой недели подорожала, курс доллара вырос на 3,37% до 66,78 руб., в то время как EUR/RUB, подорожала  на 3,41%, до 71,77 руб.

Давайте рассмотрим календарь публикаций макроэкономической статистики на текущую неделю.

В понедельник, 16 ноября, из важной для рынков статистики стоит отметить лишь публикацию данных об уровне инфляции еврозоны в октябре.

Во вторник, 17 ноября, важным станет выход октябрьских данных о динамике промпроизводства в США и индекса потребительских цен.

В среду, 18 ноября, станут известны объемы запасов нефти и нефтепродуктов в США по версии EIA. Также стоит выделить публикацию данных об объеме строительства новых домов в стране.

В четверг, 19 ноября, станет известно количество заявок на пособие по безработице в США за прошедшую неделю. ФРБ Филадельфии опубликует индекс деловой активности за ноябрь.  В Великобритании выйдут данные об объеме розничных продаж в стране в октябре.

В пятницу, 20 ноября, выйдет значение индекс потребительского доверия еврозоны за ноябрь.

Модельный портфель Инвесткафе формируется на основании рекомендаций отраслевых аналитиков агентства, которые предлагают наиболее интересные акции по соотношению риск/доходность из списка самых ликвидных бумаг отечественного фондового рынка. Вес каждой бумаги в портфеле определяется на основании потенциала ее роста, рассчитанного методами фундаментального анализа. Цены, по которым будут производиться сделки, берутся по состоянию на закрытие пятницы либо другого последнего дня торговой недели. Начальная стоимость портфеля составляла 1 млн руб.

Предыдущий состав портфеля

За прошедшую неделю стоимость совокупных активов модельного портфеля Инвесткафе (акции + кэш)  снизилась чуть больше, чем индекс ММВБ.

Доходность модельного портфеля с момента начала отсчета по сравнению с бенчмарком в виде индекса ММВБ

Источник: инфографика Инвесткафе.

За последнюю неделю совокупные активы нашего модельного портфеля потеряли в цене 1,65%, а снижение по индексу ММВБ, как было упомянуто выше, составило 1,49%. Спред (разрыв в доходности) между ними сузился и оказался равен 136,26 п.п. в нашу пользу.

Источник: расчеты Инвесткафе.

Структура портфеля на новую неделю

АФК Система (холдинговые компании)
Целевая цена без корректировки на риски, ао: 28.52 руб. Потенциал роста: 45%.

АФК Система за 4,8 млрд руб. приобрела компанию Кронштадт у группы Промышленные инвесторы, инвестиционной компании, реализующей проекты, связанные с развитием крупных промышленных предприятий, а также осуществляющей венчурные инвестиции в России и странах СНГ. Компания Кронштадт занимается производством беспилотников и их комплектующих. Конгломерат АФК Система усилил позиции в сфере промышленного производства, и данный позитивен для инвестиционной оценки компании. Интересна стратегия холдинга с точки зрения активов в портфеле и подходов, которые демонстрирует холдинг. Вспоминается пример покупки 49% убыточной компании Русснефть за $100 млн (низкая цена объясняется больших долгов и убытков) и доведения стоимости компании до 1,2 млрд руб. в 2013 году (цена продажи пакета увеличилась на 49%). Похожим примером стало приобретение Росно в 2001 году за $27 млн и продажа ее доли за $750 млн в 2007 году. Таким образом за семь лет Росно, находясь в собственности АФК, дорожала в четыре раза ежегодно. Циклы подобных сделок Системы составляют от трех до семи лет. Второй подход заключается в создании стоимости и получении стабильных дивидендных выплат. Ярким примером этой стратегии служит МТС, стоимость которой с 2000-го до 2014 года выросла в три раза — с 6,1 млрд до 18,9 млрд руб. Таким образом, диверсификация стратегии инвестирования и наличие портфеля разнообразных активов в различных секторах с точки зрения оценки холдинга стало его сильной стороной. На данный момент менеджментом АФК были озвучены планы по наращиванию компаний-экспортеров в портфеле для увеличения валютной выручки.

Сбербанк (финансовый сектор)
Целевая цена без корректировки на риски, ап: 83,6 руб. Потенциал роста: 16%.

Отчетность Сбербанка по РСБУ за девять месяцев 2015-го свидетельствует о том, что минувший сентябрь оказался для него самым успешным отрезком за последние 12 месяцев. В этот период чистая прибыль банка поднялась до 32,4 млрд руб., что вселяет пусть и робкую, но надежду на улучшение ситуации в российском банковском секторе в целом и нормализацию финансовых показателей самого Сбера в частности. По итогам работы с января по сентябрь банк зафиксировал двукратное снижение чистой прибыли — с 286,692 млрд  до 144,433 млрд руб. Темпы падения чистого процентного дохода Сбербанка продолжают падать: в августе они сократились на 17,6% г/г, а по итогам девяти месяцев — уже на 16,3%, или 532,617 млрд руб. в абсолютном выражении. Это напрямую связано с последовательным снижением в течение года ключевой ставки Банка России, которое повлекло за собой неизбежное замедление роста процентных расходов. Сбербанк продолжает формировать резервы на возможные потери для покрытия кредитных рисков, что в итоге привело к 40%-му росту расходов на совокупные резервы, которые в отчетном периоде превысили 300 млрд руб. Созданные на балансе резервы на сегодняшний день более чем вдвое превышают объем просроченной задолженности, что более чем соответствует требованиям Банка России.

Аэрофлот (транспортный сектор)
Целевая цена без корректировки на риски: ао 111 руб. Потенциал роста: 55%.

Производственные показатели лидера рынка пассажирских авиаперевозок, судя по отчетности за январь-сентябрь, продолжают улучшаться, укрепляя и без того твердые основы бизнеса Аэрофлота. За девять месяцев с начала года группа компаний активно расширяла свое присутствие на рынке гражданской авиации, в том числе, и за счет увеличения парка воздушных судов. К концу прошлого месяца авиапарк всей группы увеличился на четыре борта. Количество перевезенных группой пассажиров в обозначенном периоде превысило 30 млн, что на 13,3% превосходит результат работы за девять месяцев 2014 года. Главным образом, такой прирост был обеспечен повышением на 34,2% числа перевезенных пассажиров на внутренних рейсах. В значительной мере это является следствием заградительных антироссийских экономических санкций. В стране отмечен заметный рост внутреннего туризма, что и привело к увеличению доли этого сегмента в структуре производственных показателей Аэрофлота. Динамичное развитие лоукостера Победа закрепило полученный группой результат. Процент занятости кресел на внутренних рейсах группы Аэрофлот повысился не так существенно, как это могло показаться по данным об увеличении числа перевезенных пассажиров. В среднем за январь-сентябрь текущего года этот показатель составил 81,8%, а это лишь на 2,2 процентных пункта лучше, чем в аналогичном периоде 2014 года. Вероятность дальнейшего расширения рыночной доли Аэрофлота и улучшения производственных показателей всех компаний группы очень велика, поскольку сейчас в секторе происходят глобальные процессы, меняющие весь его облик.

Ростелеком (сектор телекоммуникаций)
Целевая цена без корректировки на риски, ао: 130 руб. Потенциал роста: 19%.

Отчетность Ростелекома по МСФО за 2-й квартал показывает, что оператор смог увеличить базу пользователей широкополосного доступа в Интернет на 3%, до 11,2 млн. Схожей тенденцией отметилась динамика услуг платного ТВ: здесь количество абонентов выросло на 7%, достигнув 8,2 млн. Традиционно негативным факторов отчетности стали показатели местной телефонной связи, число абонентов которой сократилось на 9%, до 23,2 млн, вследствие снижения популярности стационарной телефонии. Выручка Ростелекома в отчетном периоде упала на 0,7% г/г, до 72,1 млрд руб. Это во многом обусловлено изменением объема услуг присоединения и пропуска трафика других операторов. Операционные расходы компании за 2-й квартал почти не изменились, составив 47,2 млрд руб., увеличились лишь затраты на оплату труда (+2%), однако по остальным статьям зафиксировано снижение. Таким образом, операционная прибыль смогла удержаться чуть выше 10 млрд руб., впрочем, сократившись на 7% г/г. Капитальные вложения Ростелекома упали почти на 20%, до 11,1 млрд руб., вследствие их неравномерного распределения внутри календарного года. Чистый долг при этом снизился на 5% — с 177,7 млрд до 168,2 млрд руб. Показатель чистый долг/OIBDA на конец отчетного периода составил 1,7х, и это довольно комфортный уровень. Чистая прибыль компании с апреля по июнь опустилась на 19% г/г и составила 6,1 млрд руб., главным образом за счет высокой базы прошлого года, возникшей вследствие списания отложенных налогов на фоне создания с Tele2 Россия совместного предприятия. OIBDA Ростелекома в отчетном периоде опустилась на 3%, до 25,4 млрд руб., а его рентабельность снизилась на 0,9%, до 35,1%. Ростелекому необходимо максимально активизировать деятельность по диверсификации, а до этого вряд ли стоит ожидать от компании сильных финансовых результатов.

Московская биржа (финансовый сектор)
Целевая цена без корректировки на риски: 79,3 руб. Потенциал роста: 80%.

Финансовые результаты Московской биржи по МСФО за 3-й квартал текущего года в очередной раз оказались на высоте и превзошли самые смелые ожидания аналитиков. Показать сильные результаты компания смогла благодаря хорошей динамике операционных доходов, которые прибавили более 50% г/г, достигнув 11,17 млрд руб., в то время как рост операционных расходов оказался куда более скромным — всего 11,8% (г/г). Самые впечатляющие темпы показали процентные доходы, которые по сравнению с 3-м кварталом 2014 года увеличились на 82,1% и составили 6,58 млрд руб. Их доля в операционной выручке уверенно приближается к 60%. Особенно важным для компании стало увеличение комиссионных доходов на 27%, до 3,59 млрд руб., что приятно удивило на фоне заметного снижения волатильности рынка по сравнению с прошлым годом. Это красноречиво свидетельствует о том, что Московская биржа неплохо адаптировалась к текущему относительно вялому рынку и способна зарабатывать даже в этих условиях. Из позитивных моментов отчетности также можно отметить повышение EBITDA на 67%, до 9,14 млрд руб., причем рентабельность по этому показателю тоже продолжает стремительно увеличиваться: на сей раз она достигла 81,2% после 74,9% годом ранее. Планы компании о переходе в 2016 году на новый формат дивидендных выплат, предполагающий направление на эти цели 55% от чистой прибыли по МСФО, лишь дополнительно подогревают интерес к бумагам компании.

Акрон (сектор минеральных удобрений)
Целевая цена без корректировки на риски: 3000 руб. Потенциал роста: 1%.

Акрон раскрыл полугодовые результаты по МСФО. В отчетном периоде объем производства удобрений сократился на 5,5%, до 3,1 млн тонн. Продажи основной продукции, сократились на 6,4% г/г, до 3,06 млн тонн. Частично компенсировать это снижение удалось в связи с выходм первой очереди ГОК Олений Ручей на проектную мощность в конце 1-го квартала. Несмотря на слабые операционные показатели, компании все же удалось добиться неплохих финансовых результатов. Доходы Акрона выросли почти на 50%, благодаря модернизации предприятий  и повышению эффективности Северо-западной фосфорной компании (СЗФК). В общей сложности выручка Акрона в отчетном периоде поднялась почти на 46%, достигнув 52,1 млрд руб., и немаловажную роль в этом сыграло ослабление рубля, несмотря на падение продаж в физическом выражении. Еще более впечатляющую динамику продемонстрировала операционная прибыль, превысившая показатель 1-го полугодия 2014 года почти втрое и достигшая 15,9 млрд руб. Этому не смогли помешать даже выросшие на 50% коммерческие, общие и административные расходы. Столь впечатляющий результат объясняется индексацией зарплат в рублях и затратами на персонал, представленными в валюте. Также стоит отметить транспортные расходы, взлетевшие на 25% из-за индексации железнодорожного тарифа и девальвации рубля. В итоге чистая прибыль Акрона составила 12,1 млрд руб., поднявшись почти вдвое с прошлогодних 6,6 млрд руб.  EBITDA выросла в 2,4 раза, до 20,26 млрд руб., а  рентабельность по данному показателю поднялась на 15 п.п., до 39%.

ММК (сектор черной металлургии)
Целевая цена без корректировки на риски: 16,005 руб. Потенциал роста: -4%.

Магнитогорский металлургический комбинат отчитался по МСФО за девять месяцев текущего года. Операционные показатели ММК в отчетном периоде характеризовались отрицательной динамикой почти по всем статьям. Общее производство стали по сравнению с прошлым годом сократилось на 6%, до 9,3 млн тонн, отгрузка товарной продукции упала на 8% г/г, до 8,5 млн тонн. Выручка группы вследствие сократившихся объемов реализации товарной продукции опустилась ровно на 25%, составив $4,7 млн. Еще одной причиной этого стало снижение в отчетном периоде средней долларовой цены на сталь на 21%. Правда, реализация программы по сокращению затрат на фоне девальвации рубля и упавших объемов производства позволила снизить себестоимость товарной продукции, благодаря чему валовая прибыль ММК составила $1,5 млн, превысив прошлогодний результат на 14%. За отчетный период ММК удалось ощутимо сократить свои затраты. Общие и административные расходы уменьшены на 45% г/г, до $168 млн, коммерческие — на 18% г/г, до $341 млн, что вызвало рост операционной прибыли на 73%, почти до $1 млрд. Хотя выручка компании существенно сократилась, ММК удалось увеличить чистую прибыль с $106 млн в январе-сентябре 2014-го до $546 млн в том же периоде текущего года. Это стало возможным благодаря резко снизившейся себестоимости металлопродукции на фоне девальвации рубля. EBITDA компании повысилась на 14,7%, до $1,4 млн, а рентабельность по ней вплотную приблизилась к 30%, притом что годом ранее составляла 19,5%. Накопленная ликвидность позволила компании значительно снизить чистый долг, который на конец отчетного периода приблизился к отметке $1,1 млрд. Соотношение чистый долг/EBITDA  оказалось на более чем комфортном уровне 0,63х.

Мегафон (сектор телекоммуникаций)
Целевая цена без корректировки на риски: 1059 руб. Потенциал роста: 19%.

Мегафон опубликовал результаты по МСФО за 3-й квартал. За отчетный период компания смогла немного улучшить свои операционные показатели. Так, российская база мобильных абонентов увеличилась на 7%, до 74 млн как за счет клиентоориентированного подхода, так и благодаря сотрудничеству со Связным. Неплохим приростом отметился сегмент передачи данных. Здесь результат улучшился на 6,3% г/г, до 28,5 млн абонентов. Вместе с тем его доля в общей базе компании все же сократилась до 38,6%. Дело в том, что, несмотря на увеличение числа дата-пользователей в России, рост общей абонентской базы оказался еще стремительнее, поэтому их доля в годовом выражении снизилась на 0,25 п.п. Совокупная выручка Мегафон выросла на символические 0,3%, до 81,3 млрд руб. Из них доход, полученный в России, составил без малого 80 млрд руб. Существенный вклад в общий финансовый результат, безусловно, внес сегмент передачи данных, выручка от которого составила 21,3 млрд руб., что на 24,4% превышает показатель сопоставимого периода 2014 года. Чистая прибыль компании увеличилась на 4%, до 13,3 млрд руб. Однако OIBDA снизилась на 3% г/г, составив 36,1 млрд руб. Рентабельность по этому показателю упала до 44,5%, тогда как год назад она была на уровне 46%. В целом отчетность Мегафона оказалась в рамках ожиданий.

Яндекс (сектор информационных технологий)
Целевая цена без корректировки на риски: 1950 руб. Потенциал роста: 74%.

Яндекс отчитался по МСФО за 3-й квартал и отразил в отчетности увеличение поисковых запросов на 4% г/г. Число рекламодателей, работающих с поисковиком, поднялось на 18% г/г, до 354 тыс.  Поисковая доля Яндекса в России за июль-сентябрь в среднем равнялась 57,1%. Доход компании превзошел рыночный консенсус на 5%, увеличившись на 18%, до 15,4 млрд руб.  При этом  92% выручки обеспечила контекстная реклама, что означает рост на 18% г/г. Размещенная на сайтах Яндекса контекстная реклама принесла на 13% больше дохода, а на сайтах-партнерах — на 35%. Столь внушительный рост стал возможен благодаря тому, что партнеры стали чаще отдавать под контекстные объявления места, где раньше размещалась медийная реклама. Положительной динамикой отметился и сегмент «другие» (+156%), отражающий нерекламную выручку сервисов Яндекса. Здесь большая часть принадлежит доходам, полученным от сервиса Яндекс.Такси. Несмотря на впечатляющую динамику выручки, операционная прибыль компании снизилась на 29%, до 3,2 млрд руб., а чистая прибыль опустилась на 2%, до 4,28 млрд руб., причем ее скорректированное значение уменьшилось еще заметнее — на 10%, до 3,5 млрд руб. Впрочем надо отметить, что скорректированная EBITDA выросла на 2%, до 6 млрд руб. Безусловно, 3-й квартал можно считать успешным для Яндекса в плане финансовых результатов. Получив выручку выше ожидаемой, он повысил итоговый прогноз по доходам за год на 3%, до 14-16%.

Э.ОН Россия (электроэнергетический сектор)
Целевая цена: 3,15 руб. Потенциал роста: 2%.

Для Э.ОН Россия 1-е полугодие сложилось достаточно неудачно, о чем свидетельствуют показатели МСФО. В связи с сокращением выработки электроэнергии на 14,8% из-за аварии на Сургутской ГРЭС-2 выручка компании  упала на 8,7% г/г, до 35,82 млрд руб. Дополнительное давление на этот показатель оказала неблагоприятная ценовая конъюнктура на рынке на сутки вперед (РСВ) в первой ценовой зоне, что привело к снижению отпускных цен более чем на 10%. Операционные расходы удалось удержать на прошлогоднем уровне в 30,5 млрд руб., даже несмотря на заплаченный компанией штраф в размере 1,3 млрд руб. за просроченный ввод в эксплуатацию энергоблока на Березовской ГРЭС и ремонт двух энергоблоков Сургутской ГРЭС-2, который обошелся в 1,7 млрд руб. Правда, чуть более 1 млрд, затрат на реконструкцию было компенсировано страховыми выплатами. Впрочем, чисто символическое снижение затрат не помогло операционной прибыли показать достойный результат. По итогам первых шести месяцев нынешнего года она упала сразу на 26,7%, до 6,5 млрд руб. Чистые финансовые доходы сократились на 35%, до 700 млн руб. Вкупе с другими уже упомянутыми негативными факторами это привело к  падению чистой прибыли Э.ОН Россия почти на треть, до 5,8 млрд руб. EBITDA сократилась чуть менее значительно — на 20%, сумев удержаться выше 10 млрд руб. Чистая прибыль компании упала сразу на 28%.

Источник: http://investcafe.ru/blogs/10513/posts/63800