Tikr

Модельный портфель: серебряный призер 1-го квартала

С января по март текущего года модельный портфель Инвесткафе обеспечил доходность 6,21%. Плохо это или хорошо? Чтобы дать максимально объективный ответ на этот вопрос, сравним доходность портфеля с основными альтернативными вариантами вложения денежных средств. 

 

В текущем году экономика России  демонстрирует  рост, во многом благодаря стабильности рубля и низкой инфляции. По данным Минэкономразвития, в  январе ВВП увеличился на 2%. По прогнозам ЦБ, за 1-й квартал экономика прибавит 1,5-1,8%. В феврале агентство S&P повысило суверенный рейтинг России, что обеспечивает общее позитивное влияние на российские активы.  На этом фоне наибольшую доходность за рассматриваемый период принесли инвестиции в индекс Мосбиржи (+6,61%).

Положительная динамика индекса также оказала влияние на наш модельный  портфель, который подорожал на 6,21%. На третьем месте золото, которое росло прежде всего в связи с активностью основных игроков Индии и Китая. Рублевый вклад позволил заработать лишь 2,13%, а инвестиции в доллар заняли последнее место с чисто символической доходностью 0,28%.

С начала текущего года состав в портфеле произошли незначительные изменения. Акции Ростелекома были заменены более перспективные  акции Татнефти,  бумаги ФСК ЕЭС уступили место бумагам Русгидро. Среди лидеров роста были акции Сбербанка, Аэрофлота и Яндекса. Снижение продемонстрировали АФК Система и ГМК Норникель.

Важно отметить, что ни один из секторов не занимает больше 30% нашего портфеля, тем самым отраслевые риски сведены к минимуму. Наконец, перейдем к самому интересному: что произошло в бумагах за 1-й квартал 2018 года.

Телекоммуникации

Мегафон отчитался за 2017 год по МСФО  на уровне ожиданий. Выручка оператора связи выросла на 1,8% г/г, до 321,810 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 29% г/г, до 20,519 млрд руб. Негативной новостью для инвесторов стал отказ компании от дивидендов, из-за необходимости увеличить капитальные затраты.

Металлургия

За январь-март котировки ГМК Норникель продемонстрировали незначительное снижение. Цены на никель и медь немного скорректировались на мировых площадках с начала года. По итогам 2017 года компания отчиталась о росте выручки на 11% г/г, до $9,1 млрд. Чистая прибыль снизилась на 16% г/г, до $2,12 млрд. Положительной новостью  для компании стал запуск Быстринского ГОК, работа которого будет способствовать улучшению производственных показателей ГМК.

Транспорт

Аэрофлотом представил противоречивую отчетность за 2017 год,  но его акции за квартал подорожали на 19%. Выручки компании в прошлом году увеличилась на 7,5% г/г, а прибыль упала на 40% г/г. Однако в перспективе драйвером роста акций Аэрофлота  станет их дивидендная доходность, а также увеличение пассажиропотока в связи с проведением чемпионата мира по футболу.

Финансовый сектор

Сбербанк и Московская биржа  вслед за рынком также показали неплохой рост. Выручка Сбербанка за 2017 год повысилась на 0,19% г/г, а чистая прибыль поднялась на 38,16%. Акции Сбербанка выглядят очень перспективными, учитывая планы по дальнейшему улучшению финансовых показателей и изменений дивидендной политики.

Московская биржа показывала слабые результаты на протяжении 2017 года. Ее выручка в 2017 году снизилась на 11% г/ из-за сокращения доходов от процентов. Чистая прибыль компании упала на 19,6% г/г. В то же время не стоит забывать, что Московская биржа — это монопольный бизнес, поэтому ее акции отлично подходят для долгосрочных инвесторов.

Нефтегазовый сектор

Татнефть представила нейтральный отчет за  2017 год. Ее выручка поднялась на 17,4% г/г, до 681,1 млрд руб., рост чистой прибыли составил 14,6% г/г,  до 123,1 млрд руб. Компания имеет хорошие перспективы, для дальнейшего роста финансовых показателей за счет завершения инвестиционной программы.

ИТ-сектор

Яндекс оказался среди лидеров роста нашего портфеля. За 2017 год  выручка интернет-поисковика  увеличилась  на 24% г/г, чистая прибыль повысилась на 28% г/г, до 8,7 млрд руб. Компания сохраняет существенный потенциал роста показателей за счет активности в сфере новых договоров и разработок.

Энергетика

Русгидро слабо отчиталось за 2017 год, показав снижение выручки на 7% г/г, до 348,1 млрд руб. из-за выхода сбытовой компании ЭСКБ из холдинга. Чистая прибыль сократилась на 40,3% г/г, до 24 млрд руб. В связи с этим  снизилась и дивидендная доходность. В то же время компания  остается перспективной благодаря планам улучшения производственных показателей и сокращения издержек. 

В свою очередь выручка Юнипро за прошлый год снизилась на 2,5 % г/г, до 79,1 млрд руб., зато чистая прибыль компании выросла втрое — до 30,13 млрд руб. Компания сохраняет существенный потенциал роста производственных показателей благодаря планам по вводу новых мощностей. Кроме того, Юнипро остается одной из самой привлекательной дивидендной идеей в отечественной энергетике. 

Холдинговые компании

Акции АФК Система после судебных тяжб с Роснефтью и технического дефолта оказались под давлением. Между тем скорректированная чистая прибыль холдинга за 2017 год по МСФО  выросла в 2,8 раза, до 4,1 млрд руб. В то же время компания сообщила, что считает маловероятной возможность поддержания дивидендных выплат на прежних уровнях, хотя и отказываться от дивидендов Система не планирует. Соответственно, акции данной компании сохранят поддержку со стороны инвесторов, любящих дивидендные истории.

Источник: http://investcafe.ru/blogs/10513/posts/79572