Tikr

Модельный портфель: проиграли сражение — выиграем войну

На этот раз мы публикуем обзор результатов управления модельным портфелем Инвесткафе, сформированным из наиболее привлекательных и ликвидных акций российских эмитентов не, как обычно, в понедельник, а в среду, поскольку начало недели совпало с государственным праздником. Более того, новый состав портфеля сформирован не только на оставшиеся до конца этой недели дни, но и на период с 29 февраля по 7 марта. Состав ребалансированного портфеля в следующий раз будет опубликован уже 9 марта.

Вначале, как всегда, обратимся к основным событиям, повлиявшим на рынки ценных бумаг с момента публикации последнего модельного портфеля.

Согласно предварительным оценкам Росстата, ВВП за прошлый год снизился на 3,7% г/г, а по результатам 4-го квартала упал на 4,1% г/г. Индекс промышленного производства в январе снизился на 2,7% г/г и на 19,7% м/м после снижения на 4,5% г/г и роста на 7% м/м месяцем ранее. С 3-го по 10 февраля официальная безработица увеличилась на 1,3%, примерно до 1,3 млн, а число трудящихся в режиме неполной занятости выросло на 5,3%.

За период с 9-го по 15 февраля индекс инфляции, по оценке Росстата, составил 0,2%, с начала февраля — 0,4%, с начала года — 1,4%. Для сравнения: в феврале 2015-го инфляция равнялась 2,2%, а с начала года рост цен достиг 6,2%.

По данным Банка России, из-за переоценки курсовой разницы международные резервы РФ за неделю выросли на $5,7 млрд и на 12 февраля составили $382,4 млрд  

Несмотря на старт налогового периода, экспортеры пока воздерживаются от крупных продаж валютной выручки. На фоне расширения Банком России лимитов по рублевому РЕПО, вероятно, отечественная валюта перейдет в режим консолидации. Регулятор своими действиями демонстрирует, что не заинтересован в рубле ниже 76 за доллар. Возможно, при более дорогой нефти ситуация изменится.

Объем денежной базы РФ в узком определении по состоянию на 12 февраля увеличился с 8,209 трлн руб. до  8,371 трлн. Диапазон ставок Mosprime вырос до 11,13-12,09% с 10,98-12,10% неделей ранее, повышаются ставки однодневных кредитов. Задолженность банков по операциям РЕПО перед ЦБ выросла до 689,3 млрд руб. с 420,9 млрд руб. неделей ранее, причем баланс по-прежнему в пользу операций с аукционной ставкой (537,1 млрд руб. против 152,1 млрд руб. с фиксированной ставкой). Средневзвешенная ставка по аукционам РЕПО в рублях составила минимальные с начала года 11,48% против 11,74% неделей ранее. На валютных аукционах банки привлекают в основном 28-дневные кредиты. На прошлой неделе их объем достиг $7 млрд при ставке 2,44-2,46%. Федеральное казначейство сообщает, что при максимальном объеме размещаемых средств в 30 млрд руб. спрос был предъявлен на 89,159 млрд руб. Минимальная процентная ставка размещения равнялась 10,8%.

Доходности неделе доходности в ОФЗ сократились в ходе торгов в среднем на 0,22 п.п., при этом заметно, что в ближних выпусках (25082-м и 26203-м) они выросли, в результате чего кривая приобрела почти горизонтальное положение.

Доходность российских еврооблигаций продолжила падать, но в суверенном сегменте изменения были почти незаметны. В негосударственном сегменте снижение в основном не превышало 5 б.п.

Отток капиталов из фондов, инвестирующих в российские акции, за неделю с 11-го по 17 февраля вырос в два раза — до $39,9 млн по сравнению с $19,8 млн неделей ранее. В фонды, которые инвестируют только в Россию, сохранился приток на уровне предыдущей недели, составивший около $4,9 млн.

Положительное сальдо торгового баланса еврозоны в декабре составило 24,3 млрд евро, что на 0,7 млрд превысило результат предыдущего месяца. Индекс потребительского доверия еврозоны в феврале составил -8,8 п. при прогнозе -6,7 п. 

Индекс цен производителей Германии в январе снизился на 0,7% м/м и на 2,4% г/г при прогнозе снижения на 0,3% м/м и на 2% г/г.

Индикатор розничных продаж Великобритании в январе вырос на 2,3% м/м и на 5,2% г/г, тогда как ожидалось его повышение лишь на 0,8% м/м и на 3,6% г/г. Индекс потребительских цен в стране за тот же месяц снизился на 0,8% м/м и вырос на 0,3% г/г против ожидаемого снижения на 0,7% м/м и роста на 0,3% г/г. Уровень безработицы за декабрь оказался на символический 0,1 п.п. выше прогноза, достигнув отметки 5,1%.

Индекс промышленного производства США в январе вырос на 0,9% м/м, превысив прогноз на 0,5 п.п. Строительство новых домов в Штатах за январь увеличилось на 1,099 млн, недотянув до ожидавшегося уровня 1,17 млн. Индекс цен производителей в январе вырос на 0,1% м/м, хотя прогнозировалось снижение на 0,2%. Индекс деловой активности Филадельфии в феврале составил -2,8 п. при прогнозе -3 п. Количество заявок на получение пособия по безработице в Штатах за неделю составило 262 тыс., что ниже прогноза на 13 тыс.  Индекс потребительских цен с учетом стоимости продуктов питания и источников энергии в Штатах за январь не изменился по отношению к декабрю,  хотя ожидалось снижение на 0,1%. Аналогичный показатель без стоимости продуктов питания и источников энергии вырос на 0,3% м/м, превысив прогноз на 0,1 п.п.

Заказы в машиностроении Японии выросли на 4,2% м/м и снизились на 3,6% г/г, в обоих случаях оказавшись хуже прогноза на полпроцента. Отрицательное сальдо торгового баланса Японии в январе составило 645,9 млрд иен против ожидаемых 680,2 млрд иен. При этом экспорт в годовом исчислении снизился на 12,9%, а импорт на — 18%, тогда как прогноз предполагал снижение на 11,3% и 16% соответственно. Индекс делового доверия Японии в феврале составил 7 п., что на 1 п. выше январского значения. Отток вложений нерезидентов в японские акции составил 562,9 млрд иен после оттока 610,4 млрд иен неделей ранее.

Индекс потребительских цен Китая в январе вырос на 0,5% м/м и на 1,8% г/г, в первом случае совпав с прогнозом, во втором — недотянув до него 0,1%.

Во вторник прошлой недели, состоялась встреча между главой Минэнерго РФ Александром Новаком и министрами нефти Саудовской Аравии, Венесуэлы и Катара. В ее преддверии министр нефтяной промышленности Нигерии заявил, что участники ОПЕК все больше склоняются к совместным действиям для поддержки цен. Факт проведения переговоров означает переход от словесных заявлений к конкретным действиям, и это могло бы дать более прочную поддержку нефти. Изначально достигнутое между министром энергетики России и его коллегами из ОПЕК соглашение по заморозке уровня добычи нефти не оправдало ожидания рынка. Во-первых, в январе добыча в РФ и Саудовской Аравии была на сезонном максимуме. Во-вторых,  было  непонятно, каким образом будет действовать намеренный увеличить добычу Иран. В итоге Тегеран лишь в общем поддержал инициативу заморозить нефтедобычу. Обещаний об отказе от повышения уровня добычи он не давал. Несомненный плюс состоявшейся договоренности заключался лишь в том, что производители начали координировать свои действия и этот факт, обеспечил определенную поддержку ценам на нефть.

Однако вышедшая статистика из США вновь развернула цены вниз. Запасы нефти в стране за неделю выросли на 2,147 млн баррелей при прогнозе 3,92 млн, а запасы бензина увеличились на 3,036 млн баррелей при прогнозе 0,5 млн. По данным EIA, добыча нефти в США за тот же период снизилась до 9,135 млн баррелей в сутки (-0,56%).

Днем 24 февраля Brent торговалась на уровне $33 за баррель, что на 2% ниже уровня цены, зафиксированной в начале прошлой торговой недели.

Рубль по итогам прошедшей с момента составления последнего модельного портфеля недели несколько окреп по отношению к основным иностранным валютам. Курс доллара снизился на 3,9%, до 75,3 руб., EUR/RUB подешевела на 5,8%, до 83,1 руб.

За период с 12-го по 22 февраля индекс ММВБ вырос на 5,58%, достигнув 1822,38 пункта, а рассчитываемый в долларах США индекс РТС прибавил 10,40%, поднявшись до 761,48 пункта.

Модельный портфель Инвесткафе формируется на основании рекомендаций отраслевых аналитиков агентства, которые предлагают наиболее интересные акции по соотношению риск/доходность из списка самых ликвидных бумаг отечественного фондового рынка. Вес каждой бумаги в портфеле определяется на основании потенциала ее роста, рассчитанного методами фундаментального анализа и скорректированного на индивидуальные риски эмитента. Цены, по которым будут производиться сделки, берутся по состоянию на закрытие пятницы либо другого последнего дня торговой недели. Начальная стоимость портфеля составляла немногим более 960 тыс. руб. Дата составления первого модельного портфеля по вышеописанному методу — 12 августа 2011 года.

Предыдущий состав портфеля

По сравнению с уровнем 12 февраля стоимость совокупных активов модельного портфеля (акции + кэш)  выросла, однако его динамика оказалась хуже индекса ММВБ, который продемонстрировал больший рост.

Доходность модельного портфеля с момента начала отсчета по сравнению с бенчмарком в виде индекса ММВБ

Источник: инфографика Инвесткафе.

С 12 февраля совокупные активы нашего модельного портфеля  выросли на 2,28 при росте индекса ММВБ на 5,58%. Спред (разрыв в доходности) между ними с начала отчета сократился и составил 134,42% п.п. в нашу пользу.

Источник: расчеты Инвесткафе. 

Структура портфеля на новую неделю

АФК Система (холдинговые компании)
Целевая цена, ао: 24 руб. Потенциал роста: 35%.

АФК Система 4 января текущего года закрыла сделку по продаже 23,1% акций ГК Детский мир Российско-китайскому инвестиционному фонду (РКИФ,  СП Российского фонда прямых инвестиций и China Investment Corporation). Сумма сделки составила 9,75 млрд руб. Общая стоимость Детского мира оценивается 42,2 млрд руб., что соответствует мультипликатору P/S в районе 0,76. Это средний показатель ритейла: у Магнита он равняется 1,5, у Х5 Retail Group — 0,6, у Дикси — 0,2. Между тем еще год назад я оценивал данный актив в 90-100 млрд руб. С учетом текущей экономической ситуации пересмотренный уровень можно назвать справедливым, несмотря на то что за девять месяцев 2015 года выручка Детского мира выросла на 34,1% г/г, до 40 млрд руб., а чистая прибыль поднялась на 7,2% г/г, до 657 млн руб. За 3-й квартал скорректированная чистая прибыль АФК Системак по МСФО составила 481 млн руб., притом что готом ранее был получен убыток 5,5 млрд. Выручка  выросла на 14% г/г, до 184 млрд руб. С января по сентябрь выручка корпорации по международным стандартам поднялась на 14%, до 516 млрд руб. Других данных компания не раскрывала. Рост обеспечили хорошие результаты портфельных активов Системы: МТС, Детского мира, Медси, Segezha Group, РТИ и других. К сентябрю 2015 года АФК держала на счетах почти 48 млрд руб. денежных средств, что позволит ей в 2016 году совершить несколько инвестиций в различных сферах.

Сбербанк (финансовый сектор)
Целевая цена, ап: 82 руб. Потенциал роста: 11%.

Сбербанк представил результаты за 11 месяцев 2015 года по РСБУ. В отчетности отразилось сокращение отставания чистого процентного дохода от прошлогодних результатов, а также чистая прибыль, превысившая 200 млрд руб., но по-прежнему демонстрирующая отрицательную динамику в годовом выражении. Благодаря повышению доходности займов юридическим лицам, увеличению объемов кредитования клиентов и банков, процентные доходы Сбербанка с января по ноябрь увеличились на 22,3%. При этом процентные расходы выросли сразу на 68,5% из-за повышения уровня процентных ставок на рынке по сравнению с прошлогодними и ввиду увеличения объема привлеченных средств. Правда, рост процентных расходов с каждым месяцем показывает планомерное снижение, поэтому чистый процентный доход банка снизился на 14,7% г/г, хотя еще по итогам 1-го квартала эта цифра составляла 27,9%. По линии балансовых показателей стоит отметить рост кредитного портфеля как юридическим, так и физическим лицам на 1,2% с начала год. Этот рост обеспечен за счет повышения интереса корпоративного сектора к рублевым кредитам, а также благодаря оживлению ипотечного кредитования. При этом уровень просроченной задолженности по кредитам за ноябрь вырос на 0,1 п.п., до 3,4%, но он остается существенно ниже, чем в среднем по банковской системе. Нестабильная ситуация в российской банковской отрасли и многочисленные случаи отзыва лицензий поспособствовали перетоку клиентских средств в более надежный Сбербанк. Объем этих средств с января по ноябрь в розничном сегменте увеличился на 16,9% г/г, в корпоративном — на 24,1%.

Аэрофлот (транспортный сектор)
Целевая цена, ао: 83 руб. Потенциал роста: 52%.

Несмотря на то, что годовая отчетность большинства компаний еще не опубликована, некоторые соображения насчет их результатов можно высказать и до ее появления. В частности, есть основания утверждать, что 2015 год для Аэрофлота не стал успешным. Этого не отрицает и менеджмент компании, заявивший, что прогнозирует убыток по итогам 2015-го.  Для этого прогноза есть множество причин, в частности неудачное хеджирование: Аэрофлот заложил в свои контракты на поставку топлива цену $110 за баррель. Напомню также, что в планах на 2015-й компания захеджировала около 70% топливных контрактов. Результаты неудачного хеджирования мы увидим и в отчетности за 1-й квартал текущего года. Нынешний год для компании, скорее всего, окажется более удачным. Основанием для ожидания этого служит несколько факторов. Во-первых, благодаря уходу демпинговавшего Трансаэро могут быть повышены тарифы на авиаперевозки. Во-вторых, усиление рыночных позиций Аэрофлота позволит ему увеличить пассажиропоток в среднем на 10%. При этом, скорее всего, объем внутренних перевозок будет расти быстрее, чем объем международных. Более того, в связи с рецессией и девальвацией рубля реальные доходы населения продолжат снижаться, поэтому гражданам придется отдавать предпочтение внутреннему туризму.

Ростелеком (сектор телекоммуникаций)
Целевая цена, ао: 106 руб. Потенциал роста: 16%.

Ростелеком опубликовал отчетность по МСФО за 3-й квартал. Из-за недостаточно сильных операционных показателей выручка компании с июля по сентябрь упала на 3%, до 72,5 млрд руб.  Операционная прибыль компании за отчетный период  сократилась на 8% г/г, упав чуть ниже 10 млрд руб. Чистая прибыль  обвалилась на 59%, составив около 2 млрд руб., что сама компания объясняет ослаблением рубля, из-за которого Ростелеком лишился 1,2 млрд руб. Еще одним  негативным фактором был назван убыток 1,1 млрд руб., полученный от совместного с Tele2 предприятия Т2 РТК Холдинг, который в отчетном периоде активно инвестировал в развитие сетей 3G и 4G в московском регионе. OIBDA оператора связи упала на 4%, до 25,2 млрд руб. с 26,2 млрд годом ранее. Однако благодаря снизившимся на 3% операционным расходам Ростелеком смог сохранить маржу OIBDA на довольно высоком уровне около 35%. Ранее компания рассчитывала показать  рост  дохода по итогам текущего года, однако была вынуждена ухудшить прогноз, согласно которому теперь выручка ожидается на уровне прошлогоднего показателя, или почти 300 млрд руб.

Московская биржа (финансовый сектор)
Целевая цена: 159 руб. Потенциал роста: 73%.

Инвестиционный фонд Chengdong Investment Corporation (CIC), созданный китайским правительством для перспективных и долгосрочных вложений огромных валютных резервов страны, за последние полгода вышел из капитала еще одной российской компании. На сей раз им были проданы акции Московской биржи. Решение CIC приобрести долю в Московской бирже в размере 4,23% было принято в 2012 году, а продавцом пакета тогда выступил Газпромбанк. После этого CIC планомерно наращивал свою долю в капитале биржи, доведя ее к концу 2015 года до 5,578%, что соответствовало примерно 119,1 млн бумаг. В минувшем декабре CIC избавился от  0,4%, а полтора месяца спустя была реализована оставшаяся часть инвестиционного портфеля с долей чуть более 5% от общего капитала Московской биржи. После совершения намеченной операции все бумаги благополучно перешли к инвесторам из США и Великобритании, заплатившим за них 10,6 млрд руб. После того как CIC избавился от своей доли в Московской бирже, количество акций в свободном обращении достигло рекордного значения за всю ее историю — 57%. Этот объем free float стал одним из самых высоких на отечественном фондовом рынке. Перепродажа пакета акций Московской биржи по цене ниже рыночной состоялась, а значит текущую просадку частным инвесторам стоит использовать для наращивания длинных позиций в бумагах активно развивающейся компании, уверенно чувствующей себя в финансовом плане и традиционно щедрой на дивиденды. Еще одним важным фундаментальным аргументом в пользу привлекательности акций Московской биржи является более чем серьезная недооцененность по сравнению с ведущими мировыми площадками.

Акрон (сектор минеральных удобрений)
Целевая цена: 3437 руб. Потенциал роста: -5%.

Акрон, один из крупнейших российских производителей минеральных удобрений, раскрыл финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2015 года. В отчетном периоде объем производства сельскохозяйственной продукции компании сократился на 5,5%, составив 3,1 млн тонн. Также упал и объем продаж основной продукции, достигнув уровня в 3,06 млн тонн, что на 6,4% отстает от показателя 1-го полугодия 2014 года. Частично сгладить подобное снижение удалось благодаря выходу первой очереди ГОК «Олений Ручей» на полную проектную мощность в конце 1-го квартала 2015 года. Несмотря на слабые операционные показатели, компании все же удалось добиться неплохих финансовых результатов, почти наполовину увеличив свой доход. Это стало возможным благодаря реализации мер по своевременной модернизации предприятий Акрона и росту эффективности Северо-западной фосфорной компании (СЗФК). В общей сложности выручка Акрона в отчетном периоде прибавила почти 46%, составив 52,1 млрд руб., и немаловажную роль в этом сыграло ослабление рубля, благодаря которому удалось добиться такой впечатляющей динамики, даже несмотря на падение продаж в физическом выражении. Еще более впечатляющую динамику продемонстрировала операционная прибыль, превысившая показатель 1-го полугодия 2014 года почти в 3 раза и поднявшаяся до 15,9 млрд руб. Этому не смогли помешать даже выросшие на 50% коммерческие, общие и административные расходы. Столь ощутимая прибавка объясняется индексацией зарплат в рублях и затратами на персонал, представленными в валюте. Также стоит отметить транспортные расходы, взлетевшие на 25% из-за индексации железнодорожного тарифа и девальвации рубля. В итоге чистая прибыль Акрона по итогам 1-го полугодия 2015 года составила 12,1 млрд руб., что оставило далеко позади результат первых 6 месяцев 2014 года в 6,6 млрд руб.  Показатель  EBITDA компании при этом увеличился до 20,26 млрд руб., что в 2,4 раза превышает значение прошлого года, а его рентабельность выросла за 12 месяцев на 15 п.п., до 39%.

ММК (сектор черной металлургии)
Целевая цена: 20 руб. Потенциал роста: 3%.

Магнитогорский металлургический комбинат отчитался о сокращении выпуска стали с октября по декабрь почти на 8% кв/кв, до 2,90 млн тонн, и на 6,1% г/г, до 12,24 млн тонн. Наибольшее падение в 4-м квартале показало производство толстого листа (Стан 5000). Эта продукция широко применяется при производстве трубной продукции, которое сократилось почти наполовину, что объясняется неравномерным графиком поставок труб большого диаметра для проектов Газпрома. Именно поэтому по итогам всего 2015 года был продемонстрирован рост чуть выше 3%. Главными аутсайдерами ММК по итогам года стали сортовой прокат, продемонстрировавший снижение производства на 6,8%, а также холоднокатаный листовой прокат, рухнувший больше чем на 10%. Отгрузка товарной металлопродукции за последние три месяца ушедшего года просела на 10,3%, до 2,60 млн тонн, этот результат оказался хуже, чем в среднем  за последние три года, когда показатель сокращался на 7-8%. Рынок воспринял эти данные как безусловно негативное событие, которое можно связать не только с сезонным спадом деловой активности в нашей стране, но и с общим замедлением отечественной экономики. Сырьевой сегмент ММК, представленный Группой Белон, с октября по декабрь отметился ростом объема добычи коксующих углей на 8,5%, до 1,02 млн тонн и падением на 2,1%, до 3,58 млн по итогам всего 2015 года. Выпуск концентрата коксующихся углей в прошлом году сократился на 4,1%, до 2,82 млн тонн. Это было связано исключительно с меньшим объемом выплавки чугуна на магнитогорской площадке компании и, как следствие, с более слабыми потребностями в коксе.

Мегафон (сектор телекоммуникаций)
Целевая цена: 1030 руб. Потенциал роста: 20%.

По данным информационного портала московского правительства, с 1 февраля 2016 года в наземном транспорте города Москвы появится бесплатный Wi-Fi. Услуга будет похожа на бесплатный беспроводной Интернет в московском метрополитене. Скорость доступа составит до 10 Мбит/с, одновременно ею могут пользоваться 20 абонентов. Напомню, что с 2013 года в московском метро работает Максимателеком. Реализацией проекта займется «дочка» Мегафона NETBYNET. Сумма контракта составила 403 млн руб. за оборудование для 8 тыс. транспортных средств. Удивительно, что в этом конкурсе NETBYNET смог обойти Мегафон. NETBYNET оснастила 800 транспортных средств оборудованием для передачи Wi-Fi, остальные 7,2 тыс. единиц будут оснащены им в течение года. Таким образом, на установку и обслуживание каждого роутера потрачено чуть более 50 тыс. руб. NETBYNET будет искать дополнительные механизмы монетизации, в том числе за счет рекламы. Проект NETBYNET и Мегафона будет, безусловно, прибыльным, но не внесет серьезный вклад в выручку головной компании. За 2015 год компания суммарно выплатила 50 млрд руб. в виде дивидендов, став по этому показателю лидером «большой тройки». В 2016-м Мегафон может выплатить более скромные дивиденды и, как уже стало привычным,  будет назначать их несколько раз за год. Общая сумма, которую компания может направить на эти цели, не превысит 40 млрд руб. (65 руб. на акцию, что предполагает доходность 8,2%). При этом суммарно промежуточные дивиденды года окажутся не более 20 млрд руб., или 32,3 руб. на акцию при доходности 4,1%.

Яндекс (сектор информационных технологий)
Целевая цена: 1745 руб. Потенциал роста: 74%.

После затяжного и практически безоткатного падения рубля на валютном рынке российские инвесторы все больше задумываются о покупке акций,  для которых  возможное укрепление национальной валюты благоприятно. Одной из таких идей выглядят бумаги Яндекса. Девальвация рубля негативно сказалась на финансовых результатах Яндекса, особенно в пересчете на иностранную валюту, и на это существуют свои причины. Во-первых, для того чтобы сохранить конкурентоспособный опытный штат сотрудников компании приходится отталкиваться от средних долларовых цен на рынке труда при определении уровня заработной платы. Во-вторых, офисы в столице, в том числе и новая штаб-квартира интернет-поисковика, арендуется им за доллары, что в рублевом эквиваленте означает существенные дополнительные издержки. Наконец, достаточно реальный риск дальнейшей девальвации ухудшает инвестиционную привлекательность Яндекса в глазах иностранных инвесторов, которых долларовые результаты компании уже давно перестали радовать. При этом выручка Яндекса генерируется преимущественно в рублях, и ее скромного роста зачастую не хватает для положительной динамики чистой прибыли. Если заглянуть в финансовые результаты компании за 3-й квартал 2015 года, очевидно, что, несмотря на двузначное увеличение доходов, в годовом выражении чистая прибыль продолжает снижаться. Аналогичная картина сложилась и по итогам января-сентября. На этом фоне расчет руководства Яндекса на сохранение роста выручки по итогам прошлого года на уровне14-16% уже вовсе не означает, что прибыль окажется такой же, как и в 2014 году. Однако если учесть, что цены на нефть не могут бесконечно снижаться, так же как и курс рубля, то в долгосрочной перспективе у компании есть неплохие шансы восстановить финансовые показатели. Соответственно, ее акции в этом случае двинутся вверх, ведь драйверов для этого предостаточно.

Э.ОН Россия (электроэнергетический сектор)
Целевая цена: 3 руб. Потенциал роста: 18%

Начало февраля стало для Э.ОН России настоящим испытанием. Ровно год спустя после пожара, который на полгода вывел из строя четвертый энергоблок Сургутской ГРЭС-2 мощностью 800 МВт, ЧП случилось на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС. Этот объект заработал совсем недавно и должен был генерировать 800 МВт электроэнергии, а теперь из-за пожара его работу пришлось остановить на неопределенный срок. При этом два других энергоблока работают в обычном режиме, а тепловой контур главного корпуса электростанции не нарушен, так что никакой угрозы ограничения теплоснабжения и поставок электроэнергии нет. По различным оценкам ремонт теперь может затянуться на срок от полугода до двух лет, причем большинство специалистов склоняются в пользу того,  что процесс этот будет долгим и энергоблок будет простаивать от полутора до двух лет. Нагрузка Березовской ГРЭС уже сейчас снизилась до 993 МВт, а значит Э.ОН Россия вплоть до полного восстановления последствий пожара может недополучать около 40 млн руб. в день, или 1,2 млрд руб. ежемесячно. Таким образом, компания может понести серьезный ущерб, особенно если ремонт затянется до полутора-двух лет. К тому же Э.ОН России придется направлять дополнительные средства на восстановление, которые в зависимости от масштабов разрушений могут составить от 2,5 млрд до 10 млрд руб. Что касается страховой компенсации, то выплаты по договору в лучшем случае покроют около половины причиненного ущерба, как обычно и случается на практике.

Источник: http://investcafe.ru/blogs/10513/posts/66482