Tikr

Модельный портфель ETF: остаемся при своих

С ноября 2014 года мы ежемесячно публикуем модельный портфель на основе вложений в несколько ETF. На этот раз представляем вниманию читателей итоги инвестирования в феврале 2016 года и определяемся со стратегией на март.

В состав портфеля входит от четырех до пяти из 11 торгующихся на Московской бирже фондов. Базой для формирования нашего портфеля стал 1 млн руб. Стратегия управления его активами основана на принципах диверсификации вложений и активной перебалансировки по результатам мониторинга и оценки основных новостей, касающихся рынков и активов, в которые инвестированы средства ETF. Результаты управления портфелем сравниваются с динамикой индекса ММВБ и доходностью банковского вклада. Сравнение с индексом ММВБ демонстрирует разницу между инвестициями в российский и зарубежные рынки. Ставка условного депозита определяется ставкой топа-10 банков, привлекающих наибольший объем вкладов.

На сегодняшний день в состав портфеля входят:

ETF Gold (FXGD — фонд, точно отслеживающий цену золота),

ETF Germany (FXDE — фонд, инвестирующий в бумаги индекса MSCI Germany),

FXRB (FXRB — рублевый фонд, инвестирующий в еврооблигации крупнейших российских корпораций),

ETF Japan (FXJP — фонд, инвестирующий в бумаги индекса MSCI Japan)

ETF FXMM (FXMM — фонд, инвестирующий в портфель краткосрочных казначейских облигаций США).

Два из указанных фондов (FXGD, FXCN) являются долларовыми; валюта ETF Germany — евро. ETF FXMM и FXRB имеют рублевое хеджирование. Таким образом достигается качественная диверсификация не только по классам активов, но и по валюте. В таблице ниже отображена доля каждого ETF в портфеле, а также динамика котировок за прошедший месяц.

За январь наш модельный портфель ETF в рублях практически не изменился в цене, потеряв всего 0,18%, и его размер к началу марта составил 1 673 142,76 руб. Результат портфеля оказался ниже, чем у индекса ММВБ, прибавившего 2,36%, и виртуального вклада, который подорожал на 0,81%. Ставка у первой десятки банков, обладающих наибольшим объемом средств граждан, после нового года снизилась до 9,75%. Отчасти на результате портфеля сказалось падение пары USD/RUB на 2,94%, до 75,1 руб. Однако наличие золота и рублевых инструментов (FXRB) позволило сохранить цену портфеля практически без изменений.

Во многом возможные рыночные риски нивелируются наличием в портфеле такого максимально консервативного инструмента, как ETF FXMM, преимущества которого мы раскрыли в отдельном материале. 

За 16 месяцев существования портфеля ETF его накопленная доходность составила 67,31%, что значительно больше, чем продемонстрировали его конкуренты. Так, индекс ММВБ прибавил за это время 26,66%, а банковский вклад — 16,51%, что означает спред между портфелем и данными бенчмарками в 40,66% и 50,81% соответственно.

Теперь рассмотрим динамику котировок и факторы ее изменения по каждой из бумаг включенных в портфель.

Золото и в феврале сыграло роль хеджа, благодаря нулевой или слабо отрицательной корреляции с рынками акций. Действительно, после падения фондовых площадок в январе 2016 года многие инвесторы, не видя перспективных вариантов для инвестиций, выбрали драгоценные металлы. ETF Gold (фонд золота FXGD) в феврале вырос на 9,47%. Состояние неопределенности на мировых площадках, не самая сильная статистика Китая, продолжение военного конфликта в Сирии — все эти факторы продолжают негативно влиять на «бычьи» настроения инвесторов на рынке акций, а следовательно, определенный интерес к золоту сохранится. При этом согласно лучшим практикам ребалансировки портфеля, мы несколько снижаем долю в золоте, которое уже помогло нам неплохо заработать. Соответственно, доля ETF Gold в обновленном портфеле зафиксирована на уровне 7,55%. Общепризнанным ориентиром золота в портфеле является диапазон 5-10%, в который мы как раз попадаем.

ETF Germany (FXDE, фонд в евро) в феврале опустился на 2,43%, то есть меньше, чем укрепился рубль. Да и макроданные из Германии внушают оптимизм. Так, уровень безработицы остается на той же отметке в 6,2%. Розничные продажи по итогам января увеличились на 0,7%, что оказалось выше прогнозов. Индексы активности в промышленности и секторе услуг подросли до 50,5 и 55,3 пункта соответственно. После стабилизации мировой конъюнктуры у ETF Germany сохраняются все шансы на рост. ETF Germany продолжает оставаться в портфеле с долей 26,48%.

ETF Japan снизилась на 3,02% в феврале. При этом уровень безработицы в Японии за январь вновь спустился до минимальной отметки 3,2%. Вместе с тем весь прошлый месяц наблюдался отток чистых вложений нерезидентов в японские акции, вдобавок розничные продажи в январе снизились на 0,1%. Несмотря на слабоватые данные статистики, мы продолжаем верить в этот инструмент. Вполне вероятно, что эти показатели станут сигналом для Банка Японии к увеличению стимулирования экономики и фондового рынка. Мы сохраняем данный актив на среднесрочной основе в нашем портфеле с долей в 22,93%.

FXRB продемонстрировал положительную динамику за прошедший месяц (+1,41%, или около 21% в годовом эквиваленте). Российская экономика хоть и находится не в лучших кондициях, однако крупный бизнес далек от критического состояния и вполне способен выполнять все свои обязательства. Индекс корпоративных облигаций Московской биржи в феврале повысился на 1,6%. В течение марта вполне вероятен рост нефтяных цен на фоне встреч ОПЕК с представителями других нефтедобывающих государств. Соответственно, есть основание предположить, что и российская валюта имеет шансы укрепиться. Эти факторы позволяют нам увеличить долю инструмента в портфеле до 21,03%.

ETF на краткосрочные казначейские облигации США  (тикер FXMM) — инструмент, который неизменно продолжает радовать стабильным ростом, являясь эффективным буфером, защищающим портфель от колебаний. Падение стоимости этого продукта возможно только в случае дефолта США, что крайне маловероятно. Инструмент имеет рублевое хеджирование, которое эффективно именно при серьезных движениях на валютном рынке. ETF FXMM вновь показал положительную динамику (+0,93%). Напоминаем, что доходность данного фонда не зависит от курса доллара. По сути, с помощью него можно максимально надежно инвестировать в межбанковские кредиты без банковского риска. Годовая доходность по нему равна 11,6%. Это наиболее консервативный актив в портфеле, и в этом и его плюс в текущей ситуации. Доля ETF FXMM сохраняется на высоком уровне в 22%.

В марте многое на мировых фондовых и товарных площадках будет зависеть от ситуации с перемирием в Сирии и от переговоров представителей стран ОПЕК и иных стран, в том числе России, по заморозке добычи.

Источник: http://investcafe.ru/blogs/21417/posts/66860