Tikr

Модельный портфель ETF: февральское испытание рублем

С ноября прошлого года мы ежемесячно публикуем модельный портфель, состоящий из различных ETF. На этот раз подводим итоги инвестирования в феврале и определяемся со стратегией поведения на март.

Изначально для формирования портфеля было выбрано четыре из 11 торгующихся на Московской бирже ETF. Общий объем инвестиций равнялся 1 млн руб. Портфельная стратегия основана на принципе диверсификации вложений и перебалансировки портфеля по результатам мониторинга и оценки основных новостей, касающихся рынков и активов, в которые инвестированы средства ETF. Результат сравнивается с индексом ММВБ и банковским вкладом. Сравнение с индексом ММВБ демонстрирует разницу между инвестициями в Россию и в зарубежные рынки. Ставка виртуального вклада определяется ставкой топа-10 банков, привлекающих наибольший объем вкладов.

Итак, в феврале мы остановили выбор на  ETF Gold (FXGD, инвестирующий в золотые слитки), ETF Germany (FXDE, инвестирующий в бумаги индекса MSCI Germany), ETF USA (FXUS, инвестирующий в бумаги индекса MSCI USA) и ETF China (FXCN, инвестирующий в бумаги индекса MSCI China). Три из них (FXGD, FXUS, FXCN) являются долларовыми, валюта ETF Germany — евро. В таблице ниже отображена доля каждого ETF в портфеле, а также динамика котировок за прошедший месяц. 

За февраль портфель ETF в рублях подешевел на 11,04%, до 1 548 965,5 руб., тем самым отстав от восстанавливавшего позиции индекса ММВБ, который прибавил 6,75% на фоне дорожающей нефти сорта Brent. Проиграли мы и виртуальному вкладу, который увеличился на 1,20%.

При этом рублевые ETF чувствовали себя отлично: FinEx ETF на еврооблигации (FXRB) за прошлый месяц прибавил ощутимые 9,8%. Основную роль в динамике валютного портфеля сыграло февральское укрепление рубля. Пара USD/RUB снизилась за февраль на 11,11%, до 61,27 руб. за один американский доллар.

При этом по итогам всего четырех месяцев существования портфеля ETF он прибавил в цене 54,9%, тогда как индекс вырос ММВБ на 21,07%, а банковский вклад лишь на 4,43%. Спред между динамикой доходности нашего портфеля и индексом ММВБ достиг 33,83%, а между портфелем и доходностью виртуального вклада 50,46%.

Теперь рассмотрим динамику котировок и факторы ее изменения по каждой из бумаг, входящих в состав портфеля.

ETF Gold (фонд золота) становится в данной ситуации менее привлекательным активом в связи с возможным продолжением снижения цен на драгметалл. Пока «медвежьи» факторы явно превалируют на рынке золота, да и ФРС рано или поздно повысит ставки, что привлечет инвесторов на американские рынки и отведет от покупок золота. Между тем отчаиваться не стоит, ситуация в мировой экономике остается нестабильной, а в этих условиях некоторые из инвесторов по-прежнему ставят на золото. В этой связи мы продолжаем держать часть средств в золотом ETF. (Обычная рекомендуемая доля золота в портфеле до 10%).

ETF Germany снизился в феврале меньше, чем укрепился рубль, а значит сам по себе  немецкий индекс выглядел привлекательно (MSCI Germany вырос на 6% в евро). При этом экономика Германии в феврале могла похвастаться несколькими хорошими новостями.  Во-первых, Берлину вновь удалось разместить гособлигации с отрицательной доходностью. Хотя эта новость особым сюрпризом не стала, это подтверждает интерес инвесторов к данному инструменту и их уверенность в немецкой экономике. Во-вторых, по предварительным данным, дефляция в годовом выражении по итогам января (-0,4%) сменилась инфляцией в 0,1% в феврале. Выйти из минуса по динамике цен сейчас очень важно и для самой Германии, и для инвесторов. Уровень безработицы при этом стабилен — 6,5%.  В итоге ETF Germany сохраняет «прописку» в нашем портфеле, и его доля увеличилась.

Что касается ETF USA, то, несмотря на рост индекса на 2,5% за месяц, некоторые моменты в американской макростатистике разочаровали инвесторов. Во-первых,  пересмотренная оценка роста ВВП за 4-й квартал в годовом выражении снижена на 0,4%, до 2,2%. Во-вторых, безработица по итогам января выросла до 5,7% с 5,6% месяцем ранее. Наконец, потребительские цены в январе снизились сильнее, чем ожидалось — на 0,7% м/м. Конечно, о кризисе в американской экономике в связи с этими данными говорить не приходится, но они явно намекают на то, что необходимо искать инструменты, которые могут продемонстрировать лучший рост в ближайшей перспективе. Мы уже писали в прошлом месяце, что ETF USA  может одним из первых покинуть наш портфель, и на этот раз на смену ему пришел рублевый ETF на еврооблигации, о котором было сказано выше. В случае серьезного укрепления национальной валюты, именно за счет этого инструмента мы нивелируем негативный валютный эффект. 

ETF China хоть и показал определенное снижение в феврале, остается лидером портфеля. Статистика радует: индекс  деловой активности в промышленности от HSBC в феврале составил 50,7 пункта в сравнении с 50,1 пункта в январе. Аналогичный показатель в сфере услуг и вовсе достиг 52 пунктов. Главным же событием стало очередное снижение ставок Народным банком Китая по кредитам и по депозитам. Китайский регулятор стремится поддержать рост экономики. В ней ощущается определенное замедление, особенно на рынке недвижимости, однако принимаемые меры могут оказать положительное влияние на экономику Китая, и это придется по вкусу инвесторам. Конечно, достигнуть прошлогодних показателей роста в 7,4% будет практически нереально, но удержаться максимально близко к этой планке вполне возможно.  

Если говорить о стратегии на предстоящий месяц, то в первую очередь стоит отметить, что ситуация с рублем остается крайне неопределенной. К счастью, линейка ETF, представленных на Московской бирже, позволяет выбирать не только валютные инструменты, но и рублевые. В целях повышения диверсификации было принято решение добавить в портфель самый стабильный и консервативный инструмент — ETF на краткосрочные казначейские облигации США  (тикер FXMM). Это биржевой инвестиционный фонд денежного рынка, имеющий рублевое хеджирование.

Буквально на днях мы рассказали о его преимуществах в текущей ситуации (доходность в рублях — около 14-15%). В нынешнем составе портфеле ETF FXMM досталось почти 11%. Первые итоги инвестирования в этот инструмент и ETF на еврооблигации мы подведем через месяц.

Напоследок еще раз подчеркнем основное преимущество портфеля ETF над другими стратегиями биржевой игры. Во-первых, все ценные бумаги (акции фондов) торгуются на Московской бирже, поэтому вам не нужно нести дополнительных затрат при инвестировании в инструменты ETF. Во-вторых, для входа в данные инструменты установлен низкий порог: большинство ETF торгуется в районе 2-2,5 тыс. руб. Соответственно, даже имея 10-20 тыс. руб., вы можете сформировать аналогичный портфель. При этом лучше приобретать бумаги ETF, открыв индивидуальный инвестиционный счет, с помощью которого можно получить налоговый вычет до 13% в год. 

Источник: http://investcafe.ru/blogs/21417/posts/55138