ММВБ игнорирует реальность
4 мар 21:03
В конце 2015 года многие высокопоставленные российские чиновники России заверяли население в том, что экономика страны прошла дно экономического спада. При этом в качестве подтверждения этого они, как правило, ссылались на динамику ВВП месяц к месяцу, уровень занятости и рост корпоративных доходов. Текущие рекордные уровни ММВБ также внушают надежду на то, что худшее уже позади. Однако, на мой взгляд, анализ последних ключевых макроэкономических данных, строго говоря, не дает фундаментальной поддержки таким оптимистичным прогнозам.
Говоря об экономике России, нельзя обойти тему нефти. Я исхожу и предположения, что последние переговоры о заморозке добычи между Россией и ОПЕК увенчаются успехом. Иран, вероятно, получит льготные условия в рамках такого соглашения и сможет наращивать добычу в определенных лимитах. Однако, учитывая рекордные уровни коммерческих запасов нефти в США и заявления американских сланцевых нефтяников о готовности возобновить производство в прежних объемах при цене от $40 за баррель, можно прогнозировать, что в течение 2016 года средняя цена Brent не превысит эту отметку. Хотя данный ценовой уровень предполагает ослабление экспортной налоговой нагрузки на нефтяной сектор России, он неминуемо приведет к сокращению доходной части бюджета в текущем году.
Источник: SaxoGroup.
Замечу, что удешевление нефти не единственная проблема российской экономики. Напомню, с июля по ноябрь прошлого года замедлились темпы сокращения инвестиций в основной капитал. Этот фактор давал основания строить оптимистичные прогнозы, но уже в декабре-январе снижение инвестиций неожиданно ускорилось, составив 8,7% и 8,4% соответственно. Причем декабрьский темп оказался максимальным с начала экономического спада.
Ускорение падения инвестиций в основной капитал усугубляется параллельным снижением промышленного производства. В декабре оно составило 4,5%, против 3,5% месяцем ранее. На мой взгляд, без наличия устойчивой тенденции к улучшению этих показателей говорить о прохождении дна и восстановлении активности бизнеса преждевременно.