Microsoft отправится на поиски дна
14 мар 18:51
На мой взгляд, лучший символ рынка — маятник. Рынок постоянно находится в движении, но периодически возвращается к сбалансированному состоянию. Эпидемия коронавируса, судя по всему, запустила «медвежий» тренд. И это повод определить справедливую стоимость Microsoft при помощи финансовых мультипликаторов.
Microsoft стабильно генерирует прибыль и платит дивиденды, а значит инвесторы в первую очередь обращают внимание на мультипликатор P/E, по которому компания сейчас переоценена относительно ближайших конкурентов на 16%.
Столь явная переоценка возникла только в последние несколько месяцев.
При покупке акций инвесторы, как правило, ориентируются на ожидаемые финансовые результаты эмитента. Для оценки перспектив развития бизнеса той или иной компании оптимально подходят форвардные мультипликаторы. Microsoft по P/E (forward) по сравнению с рядом голубых фишек Nasdaq оказывается переоцененной уже на 30%.
Перекупленность Microsoft по форвардному P/E достигла столь высокой отметки относительно недавно. С мая 2018-го по май 2019-го моделированная цена акции Microsoft почти совпадала с фактической. На мой взгляд, эта модель заслуживает доверия.
Модель, по которой сбалансированная цена акции определяется на основе сравнительного анализа по P/E (forward), скорректированного на ожидаемые темпы роста прибыли, приводит компании-аналоги к условно единой точке развития. Оцененная этим методом бумага Microsoft стоит на 70% выше справедливого уровня.
Причем еще в ноябре данная модель указывала на сбалансированную оценку капитализации компании.
Я представил модели, которые оценивают Microsoft через исторические, прогнозируемые и скорректированные на ожидаемые темпы роста прибыли. Напомню, что минимальный уровень перекупленности акции оказался равен 16%. До недавнего времени все эти модели достаточно успешно справлялись с задачей определения сбалансированного уровня стоимости акции Microsoft, что позволяет доверять результатам анализа.
Я считаю, что недавняя коррекция Microsoft стала лишь началом нисходящего тренда и в перспективе ближайших двух кварталов ее котировки способны опуститься до $130.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/22614/posts/86022