Microsoft остается слишком дорогой
25 апр 15:16
Показав V-образную динамику, котировки Microsoft вернулись к мартовским уровням, и сейчас кажется, что капитализация компании уже пережила худшее. Предлагаю это основательно проверить.
Рыночная цена компании — это отражение консенсус-ожиданий роста ее ключевых финансовых показателей.
Пандемия COVID-19 вызвала необходимость введения ограничительных карантинных мер, которые, в свою очередь привели к падению деловой активности по всему миру.
Источник: Bloomberg.
Разумеется, это крайне негативный фон для спроса, в том числе для Microsoft, поскольку средние ожидания выручки и прибыли компании на будущий фискальный году ухудшились, и, судя по всему негативная динамика продолжается.
Последние пять лет мультипликатор P/S компании находился в линейной зависимости от темпов роста ее выручки. Правда, это не относится к результатам последних двух кварталов. Динамика выручки Microsoft в последние полгода не соответствовали ее рыночной стоимости по P/S. То есть компания была переоценена.
Судя по прогнозам аналитиков, темпы роста выручки Microsoft продолжат замедляться. И если за этим последует возвращение мультипликатора P/S в зону нормальных значений, то цена акции Microsoft упадет ниже $140.
Между темпами роста прибыли и мультипликатором P/E у Microsoft нет сильной взаимосвязи. Зато есть четкая и прямая зависимость между абсолютным значением прибыли на акцию и капитализацией компании. И эта зависимость также говорит о том, что Microsoft близка к перекупленности. При этом ожидаемая в ближайшие три квартала прибыль этого состояния практически не меняет.
Прогнозы прибыли Microsoft на будущий год ухудшаются, но важно знать, насколько она может упасть по сравнению с результатом аналогов компании. Чтобы провести это сравнение, нужежн форвардный мультипликатор P/E, скорректированный на ожидаемые темпы роста чистой прибыли для «голубых фишек» NASDAQ.
Судя по данным из таблицы выше, стоимость Microsoft по меньшей мере в два с половиной раза выше справедливого уровня. И судя по всему, так же считает большинство инвестиционных аналитиков. На этом фоне я сохраняю рекомендацию «продавать» по бумагам компании с основной целью $130 в ближайшие полгода.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/22614/posts/86208