Мегафон сохраняет устойчивость
3 ноя 18:18
Мегафон опубликовал результаты по МСФО за 3-й квартал 2015 года.
За отчетный период компания смогла немного улучшить свои операционные показатели. Так, российская база мобильных абонентов увеличилась на 7%, до 74 млн как за счет клиентоориентированного подхода, так и благодаря сотрудничеству со Связным. Неплохим приростом отметился сегмент передачи данных. Здесь результат улучшился на 6,3% г/г, до 28,5 млн абонентов. Вместе с тем его доля в общей базе компании все же сократилась до 38,6%. Дело в том, что, несмотря на увеличение числа дата-пользователей в России, рост общей абонентской базы оказался еще стремительнее, поэтому их доля в годовом выражении снизилась на 0,25 п.п.
Представители самого оператора объясняют небольшое снижение показателей изменением политики учета пользователей мобильного Интернета. Если раньше к абонентам мобильной передачи данных наряду с остальными причислялись те, кто купил пакеты с Интернетом, но не пользовался им, то теперь учитываются только абоненты, выходящие в Сеть с мобильных устройств.
Показатель ARPDU, характеризующий средний месячный счет на одного пользователя мобильного Интернета, повысился на 15%, до 244 руб. Основной причиной этого стал рост потребления трафика, а также привлекательные тарифные опции, простимулировавшие передачу данных в роуминге. Не стал исключением и средний объем трафика в месяц на одного абонента (DSU), составивший 3186 Мб, что на 26% превысило показатель, полученный годом ранее.
В итоге совокупная выручка Мегафон выросла на символические 0,3%, до 81,3 млрд руб. Из них доход, полученный в России, составил без малого 80 млрд руб. За счет внутрироссийского бизнеса по-прежнему формируется большая часть выручки, на этот раз — порядка 98,4%. Существенный вклад в общий финансовый результат, безусловно, внес сегмент передачи данных, выручка от которого составила 21,3 млрд руб., что на 24,4% превышает показатель сопоставимого периода 2014 года. Обусловлено это увеличением количества пользователей и интернет-трафика на одного абонента в месяц, о чем говорилось выше.
В целом выручка от услуг мобильной связи повысилась на 1,3%, составив 70,6 млрд руб. Доход от услуг фиксированной связи вырос на 9,5% г/г, благодаря существенному увеличению клиентской базы B2B и B2G, а также новому проекту высокоскоростной магистрали передачи данных DREAM, по-прежнему привлекающей иностранных операторов. Исключение составили лишь продажи оборудования и аксессуаров, обрушившиеся за отчетный период почти на 20%. Такое отставание от прошлогоднего результата обусловлено снижением покупательской активности и сменой предпочтений в сторону более дешевых моделей.
Операционные расходы компании увеличились на 3,1%, до 59,5 млрд руб. Чистый долг на конец отчетного периода составил 122,96 млрд руб., тогда как еще на 30 июня он равнялся 113,61 млрд руб. Повышение суммы долга связано с покупкой компаний СМАРТС и ГАРС, а также с выплатой дивидендов в августе 2015 года.
Благодаря эффективному управлению валютными рисками и полученной от производных финансовых инструментов прибыли, чистая прибыль компании увеличилась на 4%, до 13,3 млрд руб. Однако OIBDA снизилась на 3% г/г, составив 36,1 млрд руб. Рентабельность по этому показателю упала до 44,5%, тогда как год назад она была на уровне 46%.
В целом отчетность Мегафона оказалась в рамках ожиданий. Говоря о прогнозах, стоит отметить, что в условиях экономического кризиса в стране снижение покупательской активности и усиление конкуренции могут негативно отразиться на OIBDA и рентабельности по ней в будущем, однако тщательный контроль оператора над затратами вполне может сгладить отрицательное влияние этих факторов.
Акции Мегафона есть смысл держать консервативным инвесторам, желающим разнообразить свой портфель бумагами российского телекоммуникационного сектора. Мегафон твердо стоит на ногах и отличается дивидендной привлекательностью. Говорить об активных покупках в настоящий момент не приходится: мультипликатор P/E оценивается на уровне 14х, что в точности соответствует среднерыночному значению.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24457/posts/63594