«Медведи» по EUR/GBP подсели на любимого коня
4 авг 16:28
Какой бы сладкой для «быков» по EUR/GBP не казалась сказочка, ей все равно рано или поздно должен был прийти конец. Коррекция явно затянулась, однако рассчитывать на изменение нисходящего тренда было бы верхом самонадеянности. Разные векторы денежно-кредитной политики Банка Англии и ЕЦБ создают мощный фундамент под продолжение ралли фунта против евро, так что инвесторам самое время присмотреться к анализируемой паре и сформировать короткие позиции.
На мой взгляд, главную причину текущей устойчивости региональной валюты следует искать в слабости доходных денежных единиц. Не секрет, что евро является основной валютой фондирования, а наряду с привлекательным дифференциалом ставок на долговых рынках carry трейдеров интересует устойчивость курсов рискованных активов на FOREX. Увы, но ни австралийский и новозеландский доллары, ни валюты развивающихся рынков этим похвастать не могут. Слабость сырья и рост рисков репатриации капитала в Штаты на фоне ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и увеличения стоимости заимствований лишают их почвы под ногами. Бесконечно этот процесс продолжаться не может, как только AUD, NZD, CAD и NOK столкнутся с консолидацией, за дело возьмутся игроки на разнице.
Важным фактором слабости евро является сокращение золотовалютных резервов Китая. Пекину нужен стабильный юань для того, чтобы включить его в структуру СДР, при этом ослабление монетарной политики Народным банком ведет к девальвации. Сдержать этот процесс могут только валютные интервенции, что приводит к уменьшению величины резервов. За счет чего их резать? За счет имеющего солидный потенциал доллара США или за счет слабеющего на фоне реализации ЕЦБ программы количественного смягчения евро? Я бы выбрала второй вариант.
Согласно исследованиям Deutsche Bank, фактор монетарной политики центробанков постепенно возвращает себе статус главного драйвера изменения курсов валют на FOREX. Его влияние выше, чем, например, воздействие суверенных рисков или рынка акций. При этом уход в тень деятельности carry трейдеров согласуется с вышеприведенной схемой. Рано или поздно они вновь включатся в борьбу, создавая давление на евро.
Макродрайверы, влияющие на курсы валют G10
Источник: Deutsche Bank.
Готовность BoE и ФРС к повышению ставок делает их главными фаворитами. Стерлинг вообще смотрится молодцом, а близость заседания центробанка и выход в свет его отчета по инфляции придают сил «быкам» . По примеру Федерального резерва Банк Англии вряд ли будет морочить себе голову из-за замедления CPI, в то время как раскол в его рядах при голосовании за текущие параметры денежно-кредитной политики спровоцирует массовые покупки «британца». «Ястребов» пока двое, но если к ним присоединится еще и Дэвид Майлз, не так давно позволивший себе агрессивные высказывания, то расстановка сил в 6-3 позволит смело продавать EUR/GBP в направлении 0,675-0,68.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/19684/posts/61114