Купите TCS — не пожалеете!
22 ноя 18:34
TCS Group продолжает радовать инвесторов сильными финансовыми результатами. С января по сентябрь чистый комиссионный доход группы оказался на уровне 33,06 млрд руб., увеличившись на 36,6% г/г, причем темп роста данного показателя за год ускорился на 9,7 п.п. Хотя за три квартала отчитались еще не все банки, по тем результатам, которые есть на текущий день, TCS лидирует по этому параметру: у Сбербанка, ВТБ и МКБ чистый процентный доход увеличился на 6,1%, 10,7% и 0,7% соответственно.
Источник: данные компании.
Чистый комиссионный доход Тинькофф Банка по итогам девяти месяцев увеличился на 53,1% г/г, до 6,43 млрд руб. Олег Тиньков, который, кстати, предпочитает называть свою компанию не банком, а финансовым супермаркетом, в 3-м квартале не раз заявлял о том, что в планах на ближайшие пять лет довести долю комиссионных доходов до процентных доходов. Планы достаточно амбициозные для банковского сектора, однако владелец TCS Group всегда вставит перед менеджментом высокие цели, которых тот нередко добивается. Сейчас на некредитные направления приходится 22% объема выручки компании.
По традиции упомяну конкурентов, которые продемонстрировали более скромные результаты: чистый комиссионный доход Сбербанка, ВТБ и МКБ увеличился на 9,7%, 19,8% и 22,6% соответственно.
TCS не только много зарабатывает, но и много тратит. Его операционные расходы по итогам девяти месяцев поднялись на 41,7% г/г, до 11,12 млрд руб. Основной статьей расходов остаются затраты на персонал: 71,1% от общего объема операционных расходов. Топ-менеджмент заявляет, что спрос на высококвалифицированных ИТ-специалистов и бизнес-аналитиков очень высок, поэтому им необходимо много платить. В отношении привлечения специалистов Тинькофф Банк напрямую конкурирует с Альфа-банком.
Чистая прибыль TCS в отчетном периоде повысилась на 72,8% г/г и достигла 12,6 млрд руб. В этом отношении группа вновь опередила Сбербанк и ВТБ, однако на этот раз уступила Московскому кредитному банку с его результатом +92,7% г/г.
Чистая процентная маржа и рентабельность собственного капитала в отчетном периоде достигли уровня 25,6% и 48,8%. Это самые высокие показатели в отрасли. К примеру, у Сбербанка NIM и ROE находятся на уровне 6% и 25,5% соответственно.
Источник: данные компании.
Операционные показатели Тинькофф Банка в отчетном периоде продемонстрировали ударные темпы роста. Эмиссия кредитных карт увеличилась на 83,7% г/г, до 1,76 млн. Топ-менеджмент компании отслеживает тренды на рынке и заключает партнерство с теми компаниями, от которых можно ожидать притока клиентов. Компания наладила сотрудничество с Google, eBay, AliExpress, Юлмарт, Lamoda и S7 Airlines. Объем транзакций по картам повысился на 56% г/г, до 194,6 млрд руб. Кредитный портфель по итогам девяти месяцев увеличился на 31,4% г/г, до 153,4 млрд руб., а темп его роста ускорился на 12,1 п.п. Это обусловлено привлечением 1,3 млн новых активных клиентов. При этом у Сбербанка, ВТБ и МКБ кредитный портфель за аналогичный период увеличился на 2,1%, 2,3% и 26,6% соответственно. Таким образом, TCS Group вновь оказалась в лидерах.
С начала года GDR TCS Group Holding, которые торгуются на Лондонской бирже, подорожали на 75,8%. Бумаги пользуются активным спросом у инвесторов, что неудивительно, учитывая высокий темп роста финансовых показателей. По коэффициенту P/BV расписки оценены выше среднего по сектору, что не позволяет рекомендовать их краткосрочным инвесторам для покупки, поэтому я советую держать эти бумаги. В свою очередь, для долгосрочных инвестиций расписки Тинькофф Банка интересны по трем причинам. Во-первых, как уже было сказано, TCS Group в текущем году демонстрирует отличные финансовые результаты. Во-вторых, банк заплатит промежуточные дивиденды в размере 4,4 млрд руб. Это будет третья выплата промежуточных дивидендов в текущем году. Закрытие реестра состоится 30 ноября. Во-вторых, топ-менеджмент ожидает роста чистой прибыли по итогам 2018 года на уровне 24 млрд руб. Прогноз по прибыли на текущий год составляет 17 млрд руб. Это означает потенциал роста 41,1%. Реализуется ли такой сценарий? На мой взгляд, шансы на это очень высоки, учитывая рост доходов населения на фоне выхода экономики из двухлетнего кризиса.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/25082/posts/78274