КуйбышевАзот продолжает бить рекорды
5 апр 16:02
КуйбышевАзот представил результаты деятельности по МСФО за 2018 год.
Источник: данные компании.
Рост объемов товарной продукции на 18,4%, а также улучшение конъюнктуры цен на капролактам и продукты его переработки в прошлом году позволили КуйбышевАзоту нарастить выручку на 33,6%, до 63,8 млрд руб. относительно 2017 года. Для сравнения: у Фосагро выручка увеличилась на 28,7% г/г, у Акрона — на 14,5% г/г, у Уралкалия — на 7,9% г/г.
Источник: данные компании
Операционная прибыль КуйбышевАзота по итогам минувшего года увеличилась более чем втрое, достигнув до 11,1 млрд руб. Положительная динамика показателя обусловлена сокращением доли себестоимости продукции от выручки с 77,5% в 2017 году до 70,6% в 2018-м. Операционная рентабельность КуйбышевАзота увеличилась на 9,9 п.п., до 17,4%. Между тем у Фосагро данный показатель составил 53,1%, у Акрона 50,4% и у Уралкалия 25,4%, что говорит о достаточно заметном отставании эмитента.
В 2018 году КуйбышевАзот сгенерировал чистую прибыль, приходящуюся на акционеров, в размере 7,41 млрд руб. Рост показателя превысил 188% г/г. При этом Фосагро и Акрон по итогам прошлого года зафиксировали снижение показателя, на 12,9% и 6,6% соответственно, а Уралкалий получил убыток в размере 8,85 млрд руб..
Отмечу, что по ключевым финансовым результатам КуйбышевАзот выходит на первое место относительно основных конкурентов, что благоприятно отразится на инвестпривлекательности эмитента.
Источник: данные компании.
Операционные результаты КуйбышевАзота по итогам прошлого года также зафиксировали рекордные значения выработки по основным сегментам продукции. Выход на проектную мощность совместного с немецкой компанией Linde предприятия по производству аммиака и универсальной комплектной линии (УКЛ) по выпуску азотной кислоты обеспечили повышение объема выхода азотных удобрений на 51,6%. ФосАгро и Акрон увеличили темп роста производства на 36% и на 12% соответственно. Уралкалий еще не представил производственные результаты.
Руководство компании реализует стратегию развития приоритетных проектов на 2016-2020 годы. План предполагает фокусировку на выпуске азотной кислоты, аммиачной селитры, а также увеличение объемов производства капролактама до 525 тысяч тонн в год. Также в соответствии со стратегической программой по импортозамещению и увеличению переработки капролактама и полиамида на территории России проводится реконструкция дочерних предприятий по производству технических и текстильных нитей, кордных тканей в Курске, а также текстильных тканей в Балашове. Рост производства капролактама и полиамида в 2018 году составил 8% и 2,8% соответственно.
Долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA у КуйбышевАзота составила вполне комфортные 1,39 против 2 у Акрона, 1,8 у ФосАгро и 7,2 у Уралкалия.
По рентабельности EBITDA КуйбышевАзот уступил Акрону на 12%, Фосагро на 10%, а Уралкалию на 31%. Однако топ-менеджмент компании целенаправленно проводит политику активного инвестирования в производственные фонды для дальнейшего повышения своей операционной эффективности.
По мультипликатору Р/Е акции КуйбышевАзота торгуются с самым низким значением по отрасли. Целевая цена за бумагу на данный момент составляет 417 руб. На мой взгляд, потенциал роста в 350% может быть реализован в долгосрочной перспективе, поэтому моя рекомендация по акции — «покупать». Компания демонстрирует высокие темпы развития бизнеса, значительно опережая прямых конкурентов. Долгосрочная стратегия КуйбышевАзота предполагает увеличение объемов производства в ближайшие годы. Таким образом, можно ожидать увеличения доходов, что положительно отразится на стоимости предприятия.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/25226/posts/83480