Комментарий аналитика БКС. ВТБ обнародовал отчетность за I квартал текущего года
4 окт 11:36
Вчера ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО по итогам I квартала 2009 года. Активы группы выросли за квартал на 3.1% - до 3.813 трлн руб. Кредитный портфель увеличился за тот же период на 7.5% - до 2.848 трлн руб. Мы полагаем, что рост основных балансовых показателей группы происходил преимущественно под влиянием ослабления курса рубля в отчетном периоде (при том, что около 40% кредитного портфеля ВТБ номинировано в валюте).
Доля просроченных платежей по ссудам и реструктуризированных кредитов в общем кредитном портфеле увеличилась до 4.3% (с 2.4% на начало 2009 года). При этом по итогам I квартала расходы на создание резервов достигли 49.2 млрд руб. (или 7.1% от среднего кредитного портфеля). В результате по итогам 2008 года резервы покрывали просроченную часть ссуд уже на 118.3% (в то время как по итогам 2008 года данный показатель составлял 147.6%).
Чистый убыток группы в I квартале составил 20.5 млрд руб., превысив наши ожидания на 20%.
Помимо отчислений в резервы другой причиной убытка ВТБ стали разовые потери в размере 10.3 млрд руб. от реклассификации процентных свопов из хеджирующих инструментов в торговые. Согласно сообщению банка, необходимость реклассификации процентных свопов была вызвана конвертацией в рубли ряда крупных захеджированных валютных кредитов.
Среди негативных тенденций следует отметить снижение чистой процентной маржи ВТБ в отчетном периоде до 4.1% (по сравнению с 4.6% в IV квартале 2008 года). Данная динамика обусловлена удорожанием стоимости фондирования.
На наш взгляд, обнародованная отчетность окажет краткосрочное негативное влияние на стоимость акций ВТБ. Мы также полагаем, что основным фактором воздействия на котировки останется вопрос цены размещения акций. Мы ожидаем, что в ближайшие недели спекуляции на тему цены размещения бумаг ВТБ продолжатся. СМИ неоднократно заявляли о том, что, согласно сообщению менеджмента, цена будет рассчитываться исходя из балансовой стоимости капитала группы по итогам 2010 года, что, по нашим оценкам, соответствует цене в 4.8 коп. за акцию.
Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Денис Мухин
www.bcs.ru