Комментарий аналитика БКС. Уралкалий сохранит лицензию на Усть-Яйвинский участок
4 окт 12:03
Уралкалий договорился с Роснедрами о продлении срока представления в ведомство необходимых документов для разработки Усть-Яйвинского участка калийных руд.
Напомним, что в декабре 2008 года Уралкалий объявил о том, что компания не успела своевременно подготовить и представить в Роснедра проект освоения Усть-Яйвинского месторождения по ряду объективных причин (запреты, вызванные положениями Лесного кодекса, и т. д.), что могло привести к отмене лицензии на указанный участок. Рынок акций тогда воспринял заявление Уралкалия негативно, поскольку ввод нового месторождения закладывался в модели оценки компании.
Весной этого года были приняты поправки в Лесной кодекс, которые позволяют Уралкалию все же построить новый рудник. Согласно договоренности с Роснедрами, мощность нового рудника составит 8-11 млн т руды в зависимости от рыночной конъюнктуры. Выпуск продукции с нового рудника будет равняться 2-2.8 млн т калия, в то время как, согласно изначальному проекту, предполагалось, что производство будет больше - около 4 млн т. Срок представления проекта освоения участка в Роснедра вполне разумен: до 15 мая 2011 года.
Мы предполагали, что договоренность с госорганами в итоге будет достигнута и сроки предоставления документации будут продлены. Тем не менее опасность возможного отзыва лицензии учитывалась инвестиционным сообществом, что подчеркивало общие политические риски вокруг компании. Теперь оценка данных рисков инвесторами будет снижена.
Новости о достижении согласия с госорганами являются позитивным событием для компании. Фундаментальная стоимость акций Уралкалия в итоге увеличится. Тем не менее поведение акций в ближайшие дни предсказать сложно. Дело в том, что выход данной позитивной новости почти совпал с недавним негативным известием о том, что Сильвинит реализовал большой объем калия по цене ниже ожиданий. Снижение цен на рынке калия, на наш взгляд, еще не сполна отыграно рынками. Мы ожидаем сохранения высокой волатильности в бумагах компании как следствие воздействия разнонаправленных факторов.
Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Михаил Сайно
www.bcs.ru