Комментарий аналитика БКС. Данные М.Видео за I полугодие – в рамках наших ожиданий
4 окт 12:03
М.Видео опубликовало вчера операционные данные по итогам I полугодия текущего года. За этот период продажи М.Видео составили 38.4 млрд руб., что на 12% выше аналогичного показателя предыдущего года. С начала года было открыто 7 новых магазинов, и сейчас сеть насчитывает 162 торговых объекта. Около 39% продаж по итогам полугодия приходилось на Москву и Санкт-Петербург (по сравнению с 45% в I полугодии 2008 года соответственно). В целом в 2009 году М.Видео планирует открыть от 15 до 23 новых магазина.
Второй квартал оказался довольно сложным для М.Видео. Продажи по сопоставимым магазинам, работающим более одного года, упали на 20.6% в рублевом выражении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За счет неплохих результатов первого квартала данные по итогам полугодия выглядят не так плохо - снижение сопоставимых продаж составило 5.9%. Основным фактором для этого стало падение числа покупок на 15.5% к аналогичному периоду прошлого года.
Долговая нагрузка М.Видео остается на весьма низком уровне. Объем чистого долга на 30 июня 2009 года составлял 2.5 млрд руб. (общий долг - 2.9 млрд руб.), что соответствует около 0.8х ожидаемой в этом году EBITDA.
Опубликованные данные за полугодие мы оцениваем нейтрально. Падение сопоставимых продаж во втором квартале хотя и выше чем за первые три месяца, но вполне соответствует ожиданиям рынка. В целом же уже по итогам полугодия выручка М.Видео составила около 56% от нашего прогноза продаж на 2009 год. Мы сохраняем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям компании для долгосрочных инвестиционных портфелей с ценовым ориентиром $3.2 за бумагу.
Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Татьяна Бобровская
www.bcs.ru