«Киви» поставит «японке» шах
14 дек 20:23
Несмотря на то, что котировки NZD/JPY с начала октября не могут надолго покинуть диапазон консолидации 79,5-82,5, торги этой парой вряд ли можно назвать скучными. Так, например, решение RBNZ урезать cash rate с 2,75% до 2,5% с последующим заявлением Грэма Уиллера о том, что достижение таргета по инфляции возможно при текущем уровне процентных ставок, привели к проседанию «киви» против иены с последующим отскоком на 2,5 фигуры в течение пяти минут. Завершение цикла монетарной экспансии обычно позитивно воспринимается «быками» по конкретной валюте, однако не позволяет однозначно говорить о переломе тенденции, ведь для этого необходимы серьезные улучшения в макроэкономической статистике. В конечном итоге глава Резервного банка не исключил возможности снижения cash rate, если того потребуют обстоятельства.
Причины среднесрочной консолидации NZD/JPY следует искать в том подвешенном состоянии, в котором нынче находятся финансовые рынки. Несмотря на то, что практически все уверены в повышении ФРС ставки по федеральным фондам, реакция фондовых индексов в США на историческое событие остается загадкой. Федеральному резерву удалось добиться прозрачности проводимой денежно-кредитной политики, однако это не принесло спокойствия на рынки. Индекс волатильности CBOE VIX взлетел до максимальной отметки с конца сентября на фоне 11%-го недельного пике нефти, неопределенности в отношении сроков монетарной рестрикции и сюрприза от Пекина.
Динамика индекса страха VIX
Источник: Инвестинг.
Китай запустил индекс, который будет отслеживать курс юаня. В корзину включены 13 валют. Удельный вес доллара США в ней составляет 26,4%, евро — 21,4%, японской иены — 14,7%. Страхи инвесторов по поводу того, что PBOC будет теперь следить за валютной корзиной, а не за USD/CNY вылились в распродажи юаня, который обновил минимальную отметку против доллара США за четыре с половиной года.
Динамика реальных эффективных курсов отдельных валют
Источник: Bloomberg.
Для анализируемой пары события, происходящие в Поднебесной, имеют важное значение. В случае девальвации юаня Токио и Веллингтону придется пересматривать собственные позиции, ведь падение конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей грозит не только замедлением ВВП (в случае с Новой Зеландией), но и рецессией (в случае с Японией). Лучший способ атаки в валютной войне — это намеки на расширение пакетов стимулирующих мер. Если мнение инвесторов по поводу переключения внимания PBOC с USD/CNY на валютную корзину верно, то нас могут ожидать девальвации других азиатских денежных единиц, что усилит страхи по поводу кризиса. В такой ситуации капитал бежит от риска в сторону спасительных гаваней, к числу которых относится иена.
Нельзя сказать, что у «киви» нет козырей. Большая часть экспертов Financial Times ожидают, что в 2016 ФРС повысит ставку лишь два-три раза, доведя ее до 1-1,25%. Неторопливость регулятора способна усилить аппетит к риску, обеспечить почву для ралли фондовых индексов и NZD/JPY. К тому же специалисты Reuters полагают, что ВВП Новой Зеландии в 3-м квартале должен был ускориться с 0,4% до 0,8% кв/кв, что увеличит шансы на сохранение cash rate на отметке 2,5% и придаст сил поклонникам «новозеландца».
На мой взгляд, «голубиная» риторика ФРС и сильная статистика по ВВП островного государства позволят покупать пару NZD/JPY с таргетом 82,8-83,3. Однако говорить о формировании «бычьего» тренда преждевременно. Иена наверняка свое отыграет.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24480/posts/64773