Tikr

К вопросу о Слияниях и Поглощениях

Ранее мы обещали подробнее рассмотреть рынок М&А (Слияние и Поглощение). Предлагаем, как пример, слияние Роснефти. Году эдак в 2004 я узнал о планах присоединения многих компаний к Роснефти и в дальнейшем переходе на единую акцию. Изучив меню, я обнаружил в списке блюд "Пурнефтегаз". Так уж случилось, что я профессиональный нефтяник по советскому образованию и работал как раз рядом с "Пуром". В дальнейшем же в моей фондовой карьере в середине 90-х именно скупка акций Пура и принесла мне первые серьезные доходы. Так что здесь я был глубоко погружен в тему. Я понимал, что Пур, да еще Сахалинморнефтегаз будут жемчужинами добычи в будущей компании. Памятуя о правиле, что объект поглощения всегда солидно растет в цене, я и взглянул на эти цены. Обнаруженное меня очень вдохновило. Вспоминая, что пиковые цены на Пур доходили до 25$ за обычку и 20$ за преф, я увидел, что обычка стоит 260 руб. и префы 130руб. Что в переводе по курсу на тот момент составляло примерно 8$ и 4$. Надо заметить, что такого дисконта между обычкой и префом никогда не было. Я начал покупать префы исходя из расчета, что при поглощении компанию обычно переводят на единую акцию и это фактически выравнивает их цены, или за префы платят почти паритет с обычкой, да и дивиденды на момент поглощения акционерам (читай себе) отваливают не скупясь. Понимая также, что в нашей действительности процесс может затянуться надолго, (примеров масса, от Транснефти до пресловутого Ростелекома), я приготовился годам к 3, но вложился крупно, планируя по дороге подобрать еще. Однако дело обрело серьезный оборот, и процесс приватизации Р.Н. оказался реальностью. Цены активно пошли вверх и уже в 4-м году я отдал 30% пакета по 500р. Много людей, включая клиентов самой сильной на тот момент компании ТД, сказали мне спасибо (грех, тщеславие), так как я не только скупал, но и активно пропагандировал эту операцию. Я был действительно глубоко в теме и верил в то, что делаю.

В шестом году я благополучно отдал все по 1500р., как и предполагал обыкновенные и привилегированные бумаги были по одной цене. Кстати, получил немалые дивиденды. Действительно были очень большие, сравнимые разве, что с теми, которые выплатил Р. Абрамович при продаже "Газпромнефти", а то и больше.

Вот так сказать пример из жизни к вопросу о рынке Слияний и Поглощений.

Р.Н. же в дальнейшем много чего поглощала, в частности ТНК, потом сливалась с ВР, но я там уже не учувствовал.

P.S. Из зарубежного советуем почитать о поглощении Vodafone всех европейских активов и атаке на американские компании.

В рубрике "как это было" мы будем публиковать реальные истории из жизни реальных людей, которые, что называется "с поля" и формировали этот фондовый рынок на заре 90-х.

Блог Артема Паршина

 

В рубрике «Мнение» публикуются частные обзоры блогеров, мнение которых может не совпадать с позицией экспертов и аналитиков ФГ БКС. Все представленные материалы носят исключительно ознакомительный характер. Не следует при принятии инвестиционных решений всецело полагаться на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа.

 

Источник: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/k-voprosu-o-sliianiiakh-i-pogloshcheniiakh