Ищете дивидендную идею — присмотритесь к Казаньоргсинтезу
14 апр 15:35
В мае 2016 года я писала о сильных финансовых результатах Казаньоргсинтеза. Тогда котировки обыкновенных акций компании находились на уровне 37 руб. С тех пор они поднялись на 72,7% выше данного уровня при росте отраслевого индекса ММВБ Химия и нефтехимия на 47,1%. Бумаги Казаньоргсинтеза демонстрируют высокую доходность и пользуются спросом у инвесторов.
Источник: данные компании.
Недавно Казаньоргсинтез опубликовал финансовый отчет за 2016 год. Как следует из представленного документа, выручка компании увеличилась на 9,9% г/г, до 75,5 млрд руб., что стало новым историческим максимумом. Рост продаж на внутреннем рынке составил 9,7% г/г, а объем экспорта поднялся на 10,8% г/г. В 2016 году новыми покупателями продукции компании стали Нигерия и Израиль. У основных конкурентов Казаньоргсинтеза — Нижнекамскнефтехима и Сибура выручка в отчетном периоде увеличилась на 1,9% г/г и 8,4% г/г соответственно. Лидерская позиция казанской компании в этом отношении позитивна для ее акций.
Операционные расходы Казаньоргсинтеза в отчетном периоде увеличились на 40% г/г, и в первую очередь из-за повышения затрат на рекламные услуги. Компания активно участвовала в выставках и конференциях. Операционная прибыль сократилась на 0,72% г/г, до 23,26 млрд руб. Снижение показателя обусловлено расходами на благотворительность, которые в отчетном периоде составили 2,92 млрд руб. По моим наблюдениям, этот специфический фактор присутствует у многих компаний из Татарстана. Правительство республики просит крупнейших налогоплательщиков оказать материальную поддержку различным социальным проектам. Чистая прибыль Казаньоргсинтеза в отчетном периоде сократилась на 3,4% г/г и составила 17,97 млрд руб.
Источник: данные компании.
Операционные показатели компании остаются достаточно сильными. Казаньоргсинтез получает 74,9% выручки от производства и реализации полимеров и сополимеров этилена. Это направление бизнеса за год увеличилось на 6,4% г/г, до 713 тыс. тонн, после снижения на 2,9% г/г по итогам 2015-го. Улучшение данного показателя акционеры компании рассматривают как позитивный фактор.
Производство поликарбоната увеличилось на 5,9%, до 71 тыс. тонн, замедлившись на 2,1 п.п. Объем выпуска полиэтиленовых труб вырос на 4,1% г/г после снижения на 4% г/г в 2015 году. К негативным факторам можно отнести сокращение объема производства этаноламинов на 54,8% г/г. Такая тенденция была характерна для всей отечественной отрасли нефтехимии, что было вызвано уменьшением объема заказов на внутреннем рынке.
При этом чистый долг компании в 2016 году сократился с 10,12 млрд до 3,16 млрд руб. Соотношение NetDebt/EBITDA упало до 0,11. ROE закрепилось на уровне 41,9%. Последние три года Казаньоргсинтез поддерживает рентабельность собственного капитала на высоком уровне (диапазон от 35,8% до 65,8%). ROE компании превышает показатели конкурентов: у Нижнекамскнефтихима в 2016 году рентабельность была на уровне 24,1%, а у Сибура — 36,9%.
На состоявшемся 7 апреля ГОСА компании дивиденд на обыкновенную акцию был утвержден в размере 5,07 руб. Таким образом, акционеры постановили направить на данные выплаты 50% чистой прибыли компании. До этого на дивиденды выделялось порядка 30% ЧП. Чистый дивиденд (за вычетом подоходного налога в размере 13%) составит 4,41 руб. Чистая дивидендная доходность в текущих ценах осталась на прошлогодней отметке 6,9% и вновь превысила уровень инфляции. Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов — 24 апреля.
По мультипликатору P/E Казаньоргинтез торгуется выше среднеотраслевого значения, что вполне естественно, учитывая высокий уровень ROE. Акции компании интересны для долгосрочных инвестиций, также их стоит покупать для получения высокой дивидендной доходности.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/75806